Scontare il tasso di sconto sui flussi di cassa. SCONTO. Cf flow cf, mille rubli

Il flusso di cassa scontato è ...

Flusso di cassa scontato (DDP) Questo è il metodo di valutazione utilizzato per calcolare attrattività di investimento Progetto. L'analisi basata sul metodo di flusso di cassa scontato include l'uso del futuro flussi di cassa E il loro attualizzazione (di solito il fattore di interruzione è il costo medio ponderato del capitale) per portare questi flussi a un certo punto di tempo. Questo viaggio è usato per valutare i potenziali investimenti. Se il valore della quantità di flussi di cassa sopra è superiore al valore corrente dell'investimento, questo investimento è l'investimento attraente.

Calcolo della formula del flusso di cassa scontati:

Questo modello è anche chiamato il modello di flussi di cassa scontati.

Invegneri spiega il "flusso di cassa scontati"

Ci sono molti diversi modi Calcolo dei flussi di cassa e del tasso di sconto corrispondente. Nonostante la complessità di tutti i tipi di tecniche di liquidazione, lo scopo dell'analisi del flusso di cassa scontato è solo un calcolo del denaro, reddito netto Dall'investimento, con emendamento per il costo temporaneo del denaro.

I modelli di flussi di cassa scontati sono spesso indispensabili e utili, ma non ci sono modi per ridurre i calcoli. Costruire tali modelli è un lavoro meccanico che raramente richiede Analytics. Tuttavia, in condizioni mercato russoLa dedizione dei flussi di cassa netta può essere un compito difficile. Questo è dovuto al fatto che molto spesso in aziende russe La contabilità di gestione è significativamente diversa dalla contabilità.

Un altro punto importante durante l'analisi dei flussi di cassa scontati è il fatto che questi modelli sono molto sensibili anche a piccole modifiche. Ad esempio, un piccolo cambiamento nel tasso di sconto può comportare un cambiamento significativo nel risultato finale (il costo della Società). Un altro importante fattore tecnico nel calcolo del DDP è il calcolo del valore del terminale. Invece di calcolare il flusso di cassa all'infinito, viene spesso utilizzata la tecnica del valore terminale. Per valutare il valore del terminale, viene utilizzato il cosiddetto annuncio semplice, ad esempio per 10 anni futuri. La tecnica del valore terminale viene utilizzata solo perché è molto difficile prevedere realisticamente i flussi di cassa per i periodi futuri.

Sconto flussi di cassa - questo è quello di portare il costo dei flussi di pagamento eseguiti in diversi punti nel tempo, al valore del tempo. Questo è fatto, ad esempio, se o quando si valuta il costo del business.

L'attualizzazione riflette il fatto economico che la quantità di denaro che posseggiamo attualmente ha diinferiore valore realeLa quantità uguale ad essa, che appare in futuro. Questo è dovuto a diversi motivi, ad esempio:

• Un importo esistente può portare profitto, ad esempio, essere messo su un deposito in una banca.
• Il potere d'acquisto dell'importo esistente diminuirà a causa dell'inflazione.
• C'è sempre il rischio di non trattamento della quantità stimata.

Il significato dell'operazione di sconto

Spieghiamo il significato dell'operazione del flusso di sconto nell'esempio seguente.

Esempio

Lascia che abbiamo 100 rubli. E mettili su un deposito inferiore al 5% annuo con un interesse annuale accumulabile e gli iscrivili in considerazione. Poi un anno dopo avremo 105 rubli.

S 1 \u003d 100 + 100 × 0,05 \u003d (1 + 0,05) × 100 \u003d 105

Due anni dopo, avremo 110,25 rubli.

S 2 \u003d (1 + 0,05) × (1 + 0,05) × 100 \u003d (1 + 0,05) 2 × 100 \u003d 110.25

Tre anni dopo, avremo 115.7625 rubli.

S 3 \u003d (1 + 0,05) 3 × 100 \u003d 115.7625

Attraverso n anni avremo

S n \u003d (1 + 0,05) n × 100

In generale, la formula sembra

S n \u003d (1 + p) n s 0, dove

Sn - importo al periodo N percento maturato
P - Tasso di interesse per il periodo
S 0 - l'importo iniziale.

Questa è una formula per il calcolo dell'interesse complesso.

Quindi, se possiamo mettere soldi su un deposito con le condizioni sopra descritte, poi 100 rubli che ora otteniamo, da un punto di vista economico pari a 105 rubli. che otteniamo in un anno sono equivalenti a 110,25 rubli. ottenuto in due anni, equivalente a 115.7625 rubli. ottenuto in tre anni e così via.

In generale, la somma S 0, ottenuta ora, è equivalente all'importo (1 + P) N S 0 ottenuto attraverso N anni.

Frequentemente si presenta un problema inverso: si presume che attraverso n anni la somma di s n sarà ottenuta, è necessario trovare l'importo equivalente al momento corrente. Questo è un compito tipico nello sviluppo di piani aziendali, calcolando il rimborso degli investimenti, valutando il valore dell'attività nell'entità del reddito previsto (approccio di reddito). In altre parole, la somma s n è nota, è necessario definire s 0. In questo caso, semplicemente trasformazioni, otteniamo la formula di calcolo:

S 0 \u003d s n / (1 + P) N - Formula di sconto

Questa operazione è chiamata sCONTORE, è tornato al calcolo dell'interesse complesso. Tasso d'interesse In questo caso è chiamato tasso di sconto.

Flussi di cassa

Quando si calcola progetti di investimento E quando si valuta gli affari, si occupano di più ricevute e deflussi i soldi. Di solito stanno raggruppando per alcuni periodi di tempo (anno, trimestre, mese) e riassumono.

I valori risultanti sono chiamati flussi di cassa. I flussi di cassa possono essere positivi (la quantità di ricevute nel periodo supera la quantità di deflussi) e negativo (la quantità di deflussi nel periodo superiori alla quantità di reddito).

Scoprire il flusso di cassa per n-th periodo Viene eseguito moltiplicando la quantità di pagamento al coefficiente di sconto K N:

K n \u003d 1 / (1 + d) n, dove

n - codice di sconto (passo)
K N - COEFFICIENTE DI SCONTO AL PASSO N
D -

Riflette il tasso di cambio di denaro con il tempo, maggiore è il tasso di sconto, maggiore è la velocità.

Guarda anche:

Formula di sconto flusso di cassa

Se c'è un flusso di flusso a intervalli uguali:

Cf \u003d cf 0 + cf 1 + cf 2 + ... + cf n,

che applicando l'operazione di attualizzazione a ciascun pagamento, otteniamo la formula:

	Cf 1.		Cf 2.		Cf n.
Cfd \u003d \u200b\u200bcf 0 +	-----	+	------	+...+	------
	(1 + d)		(1 + d) 2		(1 + d) n

Un esempio di flusso scontato - (), in cui gli elementi del flusso eseguono i risultati (consumo di arrivo) ad ogni fase del progetto di investimento.

Esempi di flussi di cassa scontati di calcolo

Esempio 1. Valutazione aziendale

Di seguito sono riportati i flussi di cassa (reddito netto \u003d spese di reddito) di alcuni affari stimati. La fase di sconto (il periodo di tempo su cui vengono riassunti pagamenti e ricevute) per 3 mesi. Tasso di sconto del 20% annuo.

Si prega di notare che il reddito netto totale è 16.000.000 e il reddito netto scontato totale è di 11.619.824.

Di seguito sono riportati i grafici con il crescente risultato dei flussi di cassa e flussi scontati del business stimato.

Esempio 2. Calcolo di un progetto di investimento

Un caso più difficile è un progetto di investimento. Caratteristica Progetti di investimento - flussi di cassa negativi (perdite) nelle prime fasi. Inoltre, il reddito, portato dal progetto, sta gradualmente crescendo e si sovrappone ai costi iniziali.

I seguenti sono flussi di cassa (reddito netto) di alcuni progetti di investimento. La fase del progetto di investimento (il periodo di tempo su cui vengono riassunti pagamenti e ricevute) per 3 mesi. Tasso di sconto del 20% annuo.

Si prega di notare che il reddito netto totale è 2 250.000 e il reddito netto scontato totale è 775 312.

Di seguito sono riportati i grafici con il crescente risultato dei flussi di cassa e flussi scontati di questo progetto di investimento.

Si può vedere che il programma di reddito netto scontato con ogni passo è sempre più in ritardo rispetto al grafico del reddito netto.

Lo sconto dei flussi di cassa è lo strumento principale per valutare il progetto di investimento. Nell'articolo, considerare le basi di sconto, diremo quando si applica il metodo e forniremo un esempio del calcolo.

Scopri flussi di cassa. Definizione.

Lo sconto dei flussi di cassa è un modo stime dei flussi di cassa futuri. In altre parole, questo è un tentativo di valutare l'attrattiva di qualsiasi opportunità di investimento in base alle quali i flussi di cassa sono in grado di generare in futuro.

L'essenza del metodo è basata su una semplice dichiarazione - il denaro "ora" è più costoso del denaro "allora" - in futuro (vedere la figura 1). Ciò è dovuto a tre ragioni principali:

1. Inflazione. L'economia è caratterizzata da un graduale aumento dei prezzi. Per la stessa quantità di denaro nel tempo è possibile acquistare altri e meno prodotti e servizi.
2. Rischio. Il denaro atteso non può essere ricevuto.
3. Valore alternativo del denaro. I soldi in circolazione oggi potrebbero essere investiti altrimenti, ad esempio, nei depositi bancari.

Immagine 1.

Cos'è il flusso di cassa

Prima di scontare, è necessario decidere il concetto di flusso di cassa. Per la sua designazione, viene utilizzata l'abbreviazione CF. Quando si calcola il flusso di cassa implica la quantità di reddito meno i costi operativi in periodo separato. Ad esempio, utile prima della detrazione fiscale dalla relazione sui risultati finanziari o dal flusso di cassa netto da attività operative Dal rapporto del flusso di cassa.

È consigliabile dal punto di vista della rappresentatività delle informazioni di gestione per dividere il flusso a:

Questa separazione non è una regola obbligatoria, ma gli investitori e la gestione della società riceveranno informazioni complete su quanto redditizio o perdono le loro attività attuali. Le informazioni presentate separatamente sui piani di investimento aiuteranno a correggerli in base alle proiezioni risultati finanziari e scorre da attività finanziarie.

La quantità di flusso di cassa scontato (DCF) influenza la frequenza, il programma incassi e la durata del periodo di tempo a cui è teso. Il programma delle entrate in contanti dipende dal tipo di attività, dalle caratteristiche del progetto e dai metodi della sua attuazione. È possibile selezionare i quattro principali tipi di dinamiche di pagamento: dinamica uniforme, crescente, discendente e dinamica mista. Considerando che i progetti con la stessa somma dei pagamenti futuri possono avere diverse dinamiche del loro reddito, il valore corrente del flusso di cassa per ciascun progetto sarà diverso.

COEFFICIENTE DI SCONTO

Per scontare il flusso di cassa, è necessario moltiplicare il coefficiente di attualizzazione e la quantità di pagamenti corrispondenti al periodo di tempo. Il coefficiente è calcolato dalla formula:

dove:

r - Tasso di sconto annualeViene anche chiamato spesso il "tasso di reddito";

i - il periodo di tempo che corrisponde al pagamento. Molto spesso è il numero dell'anno dall'inizio del periodo in cui inizia il progetto.

Formula di sconto flusso di cassa

CFI - la somma del flusso di cassa ricevuto nel periodo I;

n è il numero totale di periodi in cui i flussi di cassa vengono ricevuti per il calcolo.

Selezione dei tassi di sconto

Con tutti i tentativi di confermare oggettivamente il valore del tasso di sconto o del tasso di reddito R, rimane un indicatore soggettivo per molti aspetti. Ci sono diversi approcci nel determinare il tasso di sconto.

1. Il primo metodo tiene conto dell'inflazione, il livello minimo di redditività e il rischio di attività imprenditoriali.

r \u003d tasso di inflazione + livello minimo di rendimento × rischio

Come livello minimo di redditività, il tasso di redditività è utilizzato per il minimo rischioso strumenti finanziariAd esempio, stato titoli. Questo approccio suggerisce che un livello accettabile di redditività può essere un reddito che supera il tasso di inflazione che si è sviluppato durante il periodo in esame, dall'entità del reddito minimo, tenendo conto dell'emendamento.

2. Il prossimo metodo più comune è "Model WACC". Questo approccio si basa sul calcolo del costo medio ponderato del capitale (costo medio ponderato del capitale) e suggerisce che investire in nuovo progetto Ci deve essere un'attività esistente più efficace. L'approccio meno è la mancanza di contabilità per il grado di rischio sul progetto.

Il costo medio ponderato del capitale prende in considerazione il rapporto di propria e denaro preso in prestito. Come fondi propri Considera i guadagni conservati accumulati e come capitale preso in prestito - la quantità di prestiti bancari a breve e lungo termine.

In questo caso, la velocità è calcolata così:

R D. – tasso di interesse sui prestiti prestiti e prestiti;

WD - Condividi di prestiti e prestiti;

T - Tasso di imposta sul reddito;

R e è il costo del patrimonio netto;

W E è la quota di equità.

Come stimare il valore dell'azienda con il metodo dei flussi di cassa scontati

Guarda come valutare ed evitare errori grossolani.

3. Modello di prezzo di beni capitali (CAPM). Questo metodo è utilizzato in un'economia stabile e in presenza di informazioni aperte sulla redditività delle aziende. NEL questo caso Il coefficiente di sconto tiene conto del livello medio e privo di rischio di redditività delle società del mercato e il livello di rischio su un progetto specifico.

Il livello del rischio β è definito come un valore da 0 a 1, dove 0 è una completa assenza di rischio, e 1 caratterizza alto livello rischio.

r br - redditività del capitale senza rischi;

r mercoledì - livello di capitale medio di capitale;

β - Fattore di rischio.

Il fattore è definito come il coefficiente di regressione tra il livello di redditività della Società in esame e il livello medio di redditività nel mercato. In alcuni paesi, i libri di riferimento sono stampati in termini di grandi aziende.

4. La Russia utilizza i metodi secondo il regolamento approvato dal Decreto del governo della Federazione Russa del 22 novembre 1997 n. 1470

r br - tasso chiave della Banca della Russia

i - il tempo dell'inflazione stabilito dal governo della Federazione russa per l'anno in corso.

P è il livello di rischio definito nella tabella 1.

Tabella 1. Livello di rischio

Livello di rischio	Obiettivo del progetto	P, percentuale
	Migliorare l'efficienza della produzione cambiando la tecnologia
	Garantire la crescita delle vendite di prodotti già prodotti
	Sviluppo e promozione di nuovi prodotti
Molto alto	Investimenti destinati allo sviluppo dell'innovazione

Algoritmo di calcolo

Il processo di calcolo del flusso di cassa scontato è suddiviso in passaggi:

1. Determinare l'orizzonte di pianificazione. Di norma, gli orizzonti di pianificazione sono utilizzati da 3, 5 e 10 anni.
2. Make up previsioni del flusso di cassa. Basato sulla previsione delle vendite e delle spese i rendiconti finanziari sono redattiDa dove prendono i numeri necessari per calcolare.
3. Determinare il tasso di reddito, tenendo conto del fattore temporale e del grado di rischio sul progetto.
4. Raccogliere la quantità di flusso di cassa in ogni periodo di tempo all'inizio del progetto moltiplicandole con il coefficiente di attualizzazione.
5. Trova un flusso di cassa scontati comuni riassunto.

Il modello DCF, dal preside finanziario della rete di club di fitness di classe mondiale aiuterà a valutare il progetto di investimento in 30 minuti.

Esempio di calcolo del flusso di cassa scontato

Come esempio di calcolo, utilizziamo un progetto associato ad un aumento delle vendite di prodotti esistenti.

Il tasso di sconto è calcolato dal metodo stabilito dal governo della Federazione Russa. Tasso chiave della Banca della Russia 7,75%. Il tasso di inflazione previsto è del 5,5%. Il livello di rischio sul progetto è utilizzato a livello del 10%.

Tabella 2. Esempio di calcolo del flusso di cassa scontati

Periodo №	Tasso di sconto, r	COEFFICIENTE DI SCONTO	Flusso di cassa CF, mille rubli.	DCF, mille rubli.
	TOTALE		5 000,00	2 825,11

L'attualizzazione è ampiamente utilizzata nella valutazione dei progetti di investimento a prendere una decisione sull'investimento in contanti. I più comunemente utilizzati i seguenti indicatori:

• NPV - Puro reddito scontato;
• IRR - tasso interno di redditività;
• DPP - tempo scontato Restituire.

Per l'esempio sopra a livello di investimenti in 2 milioni di rubli. Il periodo di rimborso scontato sarà 6 anni (cfr. Figura 2).

Figura 2. Flusso di cassa scontato

Correzione e analisi della sensibilità

Il risultato dei flussi di attualizzazione è adeguato per il valore delle attività e delle passività che non hanno partecipato alla generazione di flussi di cassa, ma contemporaneamente influenzano in modo significativo il valore del business nel suo complesso. Esempi di tali attività possono essere attività non core, svantaggi o eccessi di capitale circolante, il valore di mercato del debito (a seconda del tipo di costo stimato).

Se è stato utilizzato un flusso di cassa sul capitale investito, il risultato del calcolo riflette il valore dell'intero capitale investito in affari: entrambi i propri e presi in prestito. Per valutare il costo del patrimonio netto, il risultato ottenuto è ridotto dalla quantità di debito netto. Il debito netto è pari alla quantità di prestiti e prestiti meno contanti e i loro equivalenti.

L'analisi della sensibilità è il calcolo dei valori dell'oggetto di valutazione, a seconda della modifica in qualsiasi fattore chiave o fattori del gruppo. Un esempio di tale fattore può essere i prezzi delle previsioni per i prodotti. Dal momento che il metodo dei flussi di cassa scontati contiene un'elevata percentuale di incertezza, quindi gli investitori e la gestione della società utili per capire come i flussi di cassa cambieranno se una delle ipotesi si discostarà dal vero stato degli affari. L'analisi della sensibilità è progettata per offrire agli utenti di più informazioni complete Sui confini finanziari di opportunità e minacce per gli affari.

Tecnicamente, viene eseguita l'analisi della sensibilità diversi modiUno dei quali è l'uso del comando "Data Table" nell'ambiente MS Excel.

Esempio di calcolo

Diamo un esempio di calcolo del costo della società "Betta" e analizziamo il risultato sulla sensibilità al tasso di sconto (Tabella 3).

Tabella 3.. Calcolo DCF.

Il risultato del calcolo del DCF.
mille rubli.
Flusso di cassa sul capitale di investimento
Valore residuo (Altezza nel periodo postigronico - 3%)
Velocità di sconto (WACC)
Flussi di cassa scontati
La quantità di flussi di cassa scontati
Attività senza profilo
Dovere pulito
Eccesso di proprio capitale circolante
Costo totale del patrimonio netto

Quando si analizza la sensibilità, utilizzare il comando "Tabella dati" (Tabella 4).

Tabella 3..

	Modifica del tasso di sconto

Nota, il risultato della valutazione del valore del patrimonio netto (PV) dipende in modo significativo dal tasso di sconto. Quando la velocità è cambiata, 3 punti, la società "perde" oltre il 30% del costo. La forte dipendenza dal costo del capitale e dalle ipotesi effettuate nel periodo di previsione sono i principali svantaggi dell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati. Ciononostante, DCF rimane il metodo più popolare nella valutazione delle aziende, dei progetti e di una serie di attività e passività.

Conclusione

Il metodo dei flussi di cassa scontati è uno strumento di valutazione attraente popolare soluzioni di investimento. Prima di tutto, la sua applicazione aiuta i partecipanti al mercato interessati a approfondire la comprensione del business e dà un parere ragionevole sul suo probabile valore.

Tuttavia, nel valutare è necessario ricordare che vi è un fattore di una valutazione soggettiva del rischio, che influisce inevitabilmente l'accuratezza della valutazione dell'attrattiva degli investimenti.

Il flusso di cassa scontato è flussi finanziari associati a vari progetti e corretti in base a come sono distribuiti nel tempo e una potenziale percentuale di fondi nidificati. È molto importante tenere conto dell'aspetto temporaneo, poiché la maggior parte dei progetti di investimento è caratterizzata dal fatto che i principali costi o deflussi di fondi si verificano nei primi anni e il reddito da loro, cioè, cioè gli affluenti in contanti saranno distribuiti per molti anni a venire.

Importanza economica

Il costo della società dipende dai principali fattori, che sono il costo delle attività nel mercato, nonché l'ammontare del reddito ottenuto a seguito dell'efficace attuazione delle attività al momento corrente. Lo scopo dei potenziali investitori è quello di ottenere un profitto piuttosto specifico dalla loro capitale. Pertanto, la redditività dell'organizzazione è un punto molto importante non solo per i proprietari, ma anche per gli investitori, pertanto, è presi in considerazione durante l'attuazione del lavoro di valutazione per determinare il valore del business.

Il metodo di flusso di cassa scontato è diventato una delle caratteristiche specificate più comunemente utilizzate. Questo approccio è pertinente a causa del fatto che il processo di gestione del flusso di cassa per tutte le parti ha un valore incredibile: con il suo aiuto è possibile gestire il costo del business, aumentando la flessibilità finanziaria della società stessa. Il flusso di cassa scontato è in grado di confrontare reddito e spese tenendo conto del deprezzamento e dell'usura, crediti, investimenti, cambiamenti nella struttura del capitale circolante della società stessa. Questo è il motivo per cui molti usano questo metodo per i calcoli.

Come usare?

I dati empirici hanno dimostrato che il flusso di cassa scontato è in una certa dipendenza dal costo dell'impresa sul mercato, ma il profitto nella comprensione contabile non si riferisce male con il valore di mercato, perché il primo non può sempre fungere da Determinazione del fattore nel valore aziendale.

Quando si utilizza questo metodo, il calcolo dei costi è fatto in un certo modo. Un'analisi e previsione di reddito lordo, investimenti e spese, il calcolo dei flussi finanziari per ciascun anno di rendicontazione è calcolato, i tassi di sconto sono calcolati, e quindi i flussi di cassa esistenti sono scontati, viene calcolato il valore residuo. Dopotutto, è necessario riassumere i costi correnti dei fondi futuri con costo residuo, regolare e testare i risultati.

Diverse opzioni di calcolo

Il metodo dei flussi di cassa scontati consente di utilizzare due tipi per calcolare il costo di un'impresa: proprio e capitale di investimento. Se stiamo parlando della tua capitale, allora l'indicatore più importante È il valore del valore dei dati ottenuti per il gestore della società, in quanto la necessità della società viene presa in considerazione per attirare fondi. In pratica, un meraviglioso flusso di cassa è utilizzato dagli investitori per finanziare le transazioni sulla fusione, l'acquisto o l'assorbimento dell'azienda attirando nuovi fondi dai mutuatari.

Il calcolo del flusso di cassa scontato per la capitale del capitale viene eseguito in modo speciale. Durante un certo periodo, l'usura e il cambiamento del debito a lungo termine sono aggiunti all'utile netto, e l'investimento totale e l'aumento del capitale circolante dell'azienda hanno luogo. È importante capire che i flussi di cassa sono previsti per i prossimi 5 anni. La probabilità che alcune deviazioni delle previsioni siano elevate, quindi è elaborata un'intera gamma di previsioni: ottimista, pessimista e molto probabilmente. Per ciascuno, il rendimento medio ponderato è calcolato e un particolare peso è apposto. Il flusso di cassa per il suo capitale da solo e preso in prestito può essere nominale o reale. Il valore scontato del flusso di cassa è determinato fino alla fine o alla metà dell'anno. In quest'ultimo caso, il risultato sarà più accurato, quindi è preferibile.

Tasso di sconto

Nel processo di determinazione del tasso di sconto, è necessario comprendere che è considerato come un livello limite inferiore di redditività degli investimenti sufficienti in modo che l'investitore veda l'opportunità di investimenti in azienda, in particolare quando si considera la disponibilità di opportunità di alternativa investimenti che coinvolgono reddito da alcuni investimenti particolari il grado di rischio. In base al rischio, significa la probabilità di incoerenza delle aspettative di risultati effettivamente ottenuti, nonché la perdita di proprietà dovuta alla bancarotta dell'impresa, fattori economici o politici, nonché eventi di altra natura.

Cosa fare dopo?

Quando viene calcolato un flusso di cassa netto scontato, è necessario identificare la quantità di reddito da parte del business, che si svolgerà nel periodo postigronico. Il calcolo è realizzato in base al fatto che il valore residuo è il valore corrente del flusso di cassa ottenuto dopo il periodo di previsione discreta. Comprende il costo di tutti i flussi. mezzi finanziari In tutti i periodi che sono rimasti oltre uno previsioni. Il calcolo del valore residuo può essere effettuato utilizzando uno dei modi.

Per il metodo di valutazione dei costi attività pure È tenuto a utilizzare il valore del saldo residuo alla fine del periodo. Per un'impresa redditizia, l'uso di tale metodo è inappropriato.

Per valutare il valore del liquido, è necessario calcolare il suo indicatore per le risorse alla fine del periodo di previsione. C'è una combinazione di fattori che influenzano il valore del liquido. Qui puoi evidenziare una bassa attrattiva a causa di inadatto vista esterna, Fattori del settore e collocamento territoriale.

CONCLUSIONI.

Per l'adempimento della valutazione per l'impresa corrente, è possibile utilizzare sia il flusso di cassa scontato che il mercato o il mercato. Con questo, è possibile evitare qualche quota di soggettività, effettuare una valutazione del business il più accurato possibile.

SCEGLIERE DA INGLESE "SCONTORE" - valori economici Durante diversi intervalli di tempo in un determinato periodo di tempo.

Se non hai economico o istruzione finanziariaQuesto termine non è probabilmente familiare con te ed è improbabile che questa definizione spiegasse l'essenza di "sconto", piuttosto più confusi.

Tuttavia, il proprietario di maternità del suo budget ha senso comprendere questo problema, poiché ogni persona risulta nella situazione di "sconto" molto più spesso di quanto non sembri a prima vista.

SCONTO - Informazioni da Wikipedia

Descrizione dello sconto con parole semplici

Quale russo non ha familiarità per la frase "Conosci il prezzo del denaro"? Questa frase viene in mente non appena c'è una coda al checkout, e l'acquirente guarda ancora una volta il suo cestino della spesa per rimuovere le merci "non necessarie" da esso. Tuttavia, perché al giorno d'oggi devi essere calcolato ed economico.

Le interruzioni sono spesso comprese indicatore economicoche determina il potere d'acquisto del denaro, il loro costo attraverso un certo periodo di tempo. Lo sconto consente di calcolare l'importo necessario da investire per ottenere il reddito stimato dopo un po '.

SCONTO - Come strumento per predire i profitti futuri - richiesti tra rappresentanti aziendali presso la fase di progettazione (profitti) dai progetti di investimento. I risultati futuri possono essere annunciati all'inizio del progetto o durante l'implementazione delle sue fasi successive. Per questo, gli indicatori specificati sono moltiplicati per il coefficiente di attualizzazione.

L'attualizzazione anche "funziona" negli interessi persona ordinarianon correlato al mondo di grandi investimenti.

Ad esempio, tutti i genitori cercano di dare al loro bambino una buona educazione, e come sai, può costare denaro considerevole. Niente affatto al momento dell'arrivo ci sono capacità finanziarie (riserva di cassa), così tanti genitori pensano allo "snack" (una certa quantità di denaro condotta dal denaro budget familiare), Che sarà in grado di salvare all'ora di X.

Supponi in cinque anni il tuo bambino si diplomerà da scuola e deciderà di entrare nella prestigiosa università europea. I corsi preparatori in questa università costano $ 2,500. Non sei sicuro di poter ritagliare questo denaro dal bilancio familiare senza violare gli interessi di tutti i membri della famiglia. C'è una via d'uscita - è necessario aprire un contributo alla Banca, per questo, sarebbe bello calcolare il valore del contributo che devi aprire in banca ora a un'ora di X (cioè cinque anni Più tardi) Ottieni 2500, a condizione che il massimo percentuale redditiziache può offrire una banca, dire -10%. Per determinare quanta spesa futura è (flusso di cassa) oggi, facciamo un calcolo facile: 2500 dollari Divide su (1.10) 2 e ricevi $ 2066. Questo è scontato.

Semplicemente, se vuoi sapere cosa il costo della somma di denaro ottieni o sta per spendere in futuro, allora dovresti "prevedere" questa quantità futura (reddito) secondo l'interesse della Banca offerto dalla Banca. Questa scommessa è anche chiamata "tasso di sconto".

Nel nostro esempio, il tasso di sconto è del 10%, $ 2,500 è la quantità di pagamento (o deflusso di denaro) in 5 anni e $ 2066 è il costo scontato del futuro flusso di cassa.

Formule di sconto

In tutto il mondo, è consuetudine utilizzare termini speciali di lingua inglese per la designazione della corrente (scontata) e costo futuro: valore futuro (FV) e valore attuale (PV). Si scopre che $ 2,500 è FV, cioè il costo del denaro in futuro, e $ 2066 è PV, cioè il costo al momento.

La formula per il calcolo del valore scontato per il nostro esempio è simile a questo: 2500 * 1 / (1 + r) n \u003d 2066.

Formula di sconto generale: PV \u003d FV * 1 / (1 + R) n

• Il coefficiente a cui il valore futuro è moltiplicato 1 / (1 + r) n, chiamato "fattore di sconto",
• R. - tasso d'interesse,
• N. - il numero di anni dalla data in futuro al presente.

Come puoi vedere, questi calcoli matematici non sono così complessi e le forze non solo ai banchieri. In linea di principio, puoi spalmare la tua mano a tutti questi numeri e calcoli, la cosa principale è prendere l'essenza del processo.

Lo sconto è il percorso del flusso di denaro dal futuro ad oggi - cioè, andiamo dall'importo che vogliamo superare un certo periodo di tempo, per l'importo che dovresti spendere (investire) oggi.

Formula della vita: tempo + denaro

Immaginiamo un'altra situazione familiare a tutti: hai denaro "libero", e sei venuto in banca per dare un contributo nell'importo, ad esempio, 2000 dollari. Oggi, la Banca 2.000 dollari sotto il tasso bancario del 10% costerà $ 2.200, cioè 2000 dollari + interesse sul deposito 200 (=2000*10%) . Si scopre che in un anno puoi ottenere $ 2,200.

Se invii questo risultato sotto forma di una formula matematica, abbiamo: $2000*(1+10%) o $2000*(1,10) = $2200 .

Se metti 2.000 dollari, per un periodo di due anni, questa quantità viene trasformata a $ 2420. Riteniamo: $ 2000 + interesse, che è arrivato nel primo anno $ 200 + percento per il secondo anno $220 = 2200*10% .

La formula generale dell'inclinazione del contributo (senza contributi aggiuntivi) Per due anni sembra questo: (2000*1,10)*1,10 = 2420

Se si desidera estendere il periodo di deposito, il tuo reddito contributo aumenterà ancora di più. Per scoprire l'importo che la Banca sta pagando per te in un anno, due o, dicono, cinque anni, è necessario moltiplicatore del valore del deposito: (1 + r) n.

In cui:

• R. - Questo è un tasso di interesse, espresso in frazioni da uno (10% \u003d 0,1),
• N. - denota il numero di anni.

Operazioni di sconto e alloggio

Pertanto, è possibile determinare il valore del contributo in qualsiasi momento in futuro.

Il calcolo del futuro valore del denaro è chiamato "incremento".

L'essenza di questo processo può essere spiegata dall'esempio dell'espressione ben nota "tempo - denaro", cioè nel tempo contributo monetario Cresce aumentando l'interesse annuale. In questo principio, tutte le opere moderne sistema bancarioDove il tempo è denaro.

Quando interrompiamo, passiamo dal futuro ad oggi, e quando "aumentando", la traiettoria del denaro è diretta da oggi al futuro.

Entrambe le "catene di calcoli" (e lo scontro e l'estensione) consentono di analizzare possibili cambiamenti nel costo del denaro in tempo.

Metodo di sconto flussi di cassa (DDP)

Abbiamo già detto che l'attualizzazione - come strumento per predire profitti futuri - è necessario calcolare la valutazione dell'efficacia del progetto.

Quindi quando si valuta valore di mercato L'attività è fatta per tenere conto solo da quella parte del capitale, che è in grado di portare i ricavi in \u200b\u200bfuturo. Allo stesso tempo, per il proprietario del business, molti momenti sono importanti, ad esempio, ad esempio, il tempo di ricevimento del reddito (mensile, trimestrale, alla fine dell'anno e del TP); Quali rischi possono sorgere in connessione con redditività e TP. Queste e altre caratteristiche che influenzano la valutazione dell'azienda tengono conto del metodo DDP.

COEFFICIENTE DI SCONTO

Il metodo di sconto flussi di cassa è la legge sul costo del denaro "che cade". Ciò significa che nel tempo, il denaro è "più economico", cioè, perdono nel prezzo rispetto al valore corrente.

Da ciò, ne consegue che è necessario respingere dalla valutazione al momento corrente e tutti i flussi di cassa successivi o i flussi di uscita saranno correlati con oggi. Ciò richiederà un tasso di sconto (CD), che è necessario per portare i ricavi futuri al costo corrente moltiplicando i flussi del CD sui pagamenti. La formula di calcolo è simile a questa:

dove: r. - tasso di sconto, iO. - numero del periodo di tempo.

Calcolo della formula del DDP

Il tasso di sconto è il componente principale della formula DDP. Mostra quali dimensioni (normali) profitto possono contare su un business partner nell'investire in qualsiasi progetto. Il tasso di sconto tiene conto di vari fattori, a seconda dell'oggetto della valutazione e può includere: componente inflazionistico, valutazione della quota di capitale, redditività delle attività prive di rischio, tasso di rifinanziamento, percentuale depositi bancari e non solo.

Si ritiene che il potenziale investitore non investirà nel progetto, il cui costo sarà superiore al valore reale del reddito del progetto in futuro. Allo stesso modo, il proprietario non venderà la sua attività a un prezzo più piccolo del costo stimato del reddito futuro. A seguito dei negoziati, le parti concordano su un prezzo di mercato equivalenti al costo di oggi del reddito previsto.

La situazione ideale per l'investitore, quando il tasso di profitto interno (tasso di sconto) del progetto è superiore ai costi associati alla ricerca del finanziamento di un'idea aziendale. In questo caso, l'investitore sarà in grado di "guadagnare" il modo in cui le banche, cioè accumulano denaro a un tasso di interesse scontato e li investono in un progetto di tasso più elevato.

Progetti di sconto e investimento

Il metodo di sconto dei flussi di cassa incontra i motivi per gli investimenti.

Ciò significa che un investitore che investe il denaro nel progetto diventa non tecnico o risorse umane Sotto forma di un team di specialisti altamente qualificati, uffici moderni, magazzini, attrezzature high-tech, ecc. E il futuro flusso di denaro. Se continui questa idea, si scopre che qualsiasi azienda "rilascia" sul mercato l'unico prodotto è denaro.

Il principale vantaggio del metodo di sconto dei flussi di cassa è che questo metodo di valutazione, l'unico di tutti gli esistenti, è focalizzato sullo sviluppo futuro del mercato, che contribuisce allo sviluppo del processo di investimento.

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