il principale Soldi e stato

Disposizioni che riflettono le caratteristiche dei contratti a termine. Avanti (contratto a termine). Utilizzare percentuali swaps.

La caratteristica degli accordi in avanti è l'immutabilità delle condizioni concordate e l'adempimento di loro entro il tempo specificato. Gli in avanti sono spesso utilizzati nei mercati finanziari, sebbene questo documento non si applica alla categoria documenti preziosi.

Caratteristiche

La conclusione di un contratto a termine consente all'acquirente o al fornitore di evitare perdite aumentando o riducendo il valore del bene. Questi tipi di contratti scelgono imprese commerciali e manifatturieri, istituti bancari. Entrando in un accordo in avanti, le parti perdono la possibilità di estrarre i benefici in caso di cambiamenti favorevoli, ma allo stesso tempo assicurarsi dal mancato adempimento degli obblighi del partner. Il contratto a termine è prescritto nel contratto in avanti:

asset di base, che può essere materie prime, merci, titoli, valuta, tassi di interesse, metalli preziosi, risorse energetiche, ecc.;
la quantità del bene fornito;
data di consegna;
costo fisso. Il prezzo delle attività è fissato al momento della conclusione di un contratto e non cambia a causa delle oscillazioni valutarie o di altre circostanze;
prezzo in avanti. Valore variabile;
il costo del contratto in avanti. Questo è il prezzo dei rivenditori dell'attaccante. È calcolato come differenza tra il prezzo corrente in avanti e il prezzo di consegna prescritto nel contratto;
sanzioni e altre sanzioni per il non adempimento degli obblighi ai sensi del contratto.

Le caratteristiche principali dei precedenti sono: conclusione al di fuori della borsa (differiscono da futures); Mancanza di restrizioni sulle scadenze; l'incapacità di apportare modifiche o divario unilaterale; Mancanza di costi per concludere un contratto. L'acquisto e la vendita di attività per i contratti a termine sono regolati dal paragrafo 2 dell'art. 455. Codice civile Federazione Russa.

Visualizzazioni

Distinguere prossima specie. Inoltra:

fornito. Si ritiene che sia completato durante la consegna dell'attività principale e il pagamento completo in conformità con le condizioni del contratto in avanti;
stimato. Per tale accordo, la fornitura non viene eseguita. Una delle parti si impegna a pagare la differenza tra il prezzo del contratto e il costo formato costiero in una data specifica;
moneta. In questo contratto, il bene principale è la valuta, il cui corso rimane invariato ai tempi di consegna.
con una data aperta. Il contratto in cui non è specificato la data di esecuzione degli obblighi (forniture o calcoli).

A seconda del tipo di risorsa, della merce e dei condanni finanziari distinguere. I trattati delle materie prime si concludono per la fornitura di materie prime, materiali, prodotti finiti, risorse energetiche. La principale attività di avanti finanziaria è la valuta, i titoli, le promozioni, i tassi di interesse. I contratti possono essere tra società commerciali e manifatturiere, nonché tra istituzioni bancarie, banche e individui o entità giuridiche.

Vendita di contratti in avanti

In vendita, più spesso esposti valuta per sempreche compra o vendiamo istituzioni bancarie. Avere nello stato degli analisti professionali, è possibile prevedere un aumento o diminuzione del costo della valuta, i cui cambiamenti di prezzo possono essere effettuati. Tali transazioni sono effettuate sul mercato azionario over-the-counter.

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Dovevo andare bene su una transazione secondo uno schema speciale. Ora capirai tutto. Quindi, i contratti a termine sono il tema della discussione di oggi.

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Avanza Contratto e prezzo: definizione ed esempi

Il contratto a termine è un contratto urgente, che è solitamente esaurito. Questo è un contratto individuale che soddisfi le esigenze delle controparti.

È quello di implementare la vendita reale o l'acquisto del bene di base e l'ispezione del Venditore o dell'acquirente dalla possibile modifica dei cambiamenti negativi.

L'esecuzione del contratto si verifica in conformità con le condizioni concordate dai partecipanti al momento della sua conclusione.

Esempio 1. 30 aprile, il volto X ha concluso un contratto in avanti per la fornitura del 1 ° settembre 100 azioni della società A ad un prezzo di 100 rubli. per azione. In conformità con i termini del contratto, la persona X settembre 1 darà il volto delle azioni Y 100 della società A, e il viso Y pagherà per i dati della carta 10.000 rubli.

Il contratto a termine è un accordo solido, cioè la transazione, obbligatoria per l'esecuzione.

Una persona che si impegna a comprare un'attività di base nell'ambito del contratto apre una posizione lunga, cioè. Compra un contratto. La persona che vende un'attività di base nell'ambito del contratto apre una posizione breve, cioè. Contratto di vendita.

Il soggetto del contatto in avanti può essere diverso attività. Tuttavia, nella pratica mondiale, lo sviluppo più diffuso è stato ricevuto dall'interno mercato valutarioE i contratti a termine sono utilizzati attivamente per la copertura del rischio valutario.

Forniamo esempi di assicurazione del rischio valutario utilizzando valuta in avanti.

ESEMPIO 2. L'importatore progetta di acquistare merci attraverso il confine dopo tre mesi. Ha bisogno di una valuta. Per non rischiare, decide di coprire l'acquisto di valuta da parte di un attaccante di tre mesi per il dollaro USA.

Le banche offrono contratti di tre mesi a un prezzo di 1stoll. \u003d 30 strofinatura. L'importatore acquista un contratto per questa citazione, cioè conclude un contratto con la banca, entro le quali i dollari si impegnano a comprare.

Ci vogliono tre mesi, l'importatore paga 30 rubli sotto il contratto. Per un dollaro e riceve un importo del contratto.

A questo punto, potrebbe esserci qualche congiuntura sul mercato spot. Supponiamo che il tasso del dollaro fosse 31 rubli. Tuttavia, sotto il contratto, l'importatore riceve un dollaro per 30 rubli.

Lascia che il tasso del dollaro sia pari in tre mesi 29 rubli, ma l'importatore è obbligato a soddisfare i termini della transazione e acquistare un dollaro per 30 rubli.

Pertanto, la conclusione di un contratto a termine ha assicurato l'importatore dalla congiuntura sfavorevole, ma non ha permesso di sfruttare la situazione favorevole.

In questo esempio, c'è un modello generale per i contratti urgenti, vale a dire: se sono assicurati contro la crescita del bene base, acquistano un contratto, cioè. Garanzia sul futuro prezzo di acquisto.

ESEMPIO 3. Lasciare in condizioni di esempio 2 anziché l'importatore appare esportatore. Tre mesi dopo, deve ricevere le entrate valutarie che prevede di convertire in rubli.

Per non rischiare, l'esportatore sta rivelando il futuro che vende dollari mediante contratto a termine. Vende avanti per i dollari alla Banca, cioè conclude un contratto con la Banca, entro la quale è obbligata a vendere dollari in banca ad un prezzo di 30 rubli. per dollaro.

Attenzione!

Ci vogliono tre mesi, l'esportatore fornisce dollari sotto il contratto per 30 rubli. Per un dollaro e riceve un importo del contratto.

Potrebbe esserci qualche congiuntura sul mercato spot in questo momento. Supponiamo che il tasso del dollaro fosse 29 rubli. Tuttavia, nell'ambito del contratto esportatore vende un dollaro per 30 rubli.

Lascia che il tasso del dollaro sia pari in tre mesi 31 rubli, ma l'esportatore è obbligato a soddisfare i termini della transazione e vendere il dollaro per 30 rubli.

Pertanto, la conclusione di un contratto in avanti assicurato esportatore dalla congiuntura sfavorevole, ma non ha permesso di sfruttare la situazione favorevole.

In questo esempio, c'è un modello generale per i contratti a termine, vale a dire: se sono assicurati dal cadere il prezzo dell'attività di base, allora il contratto è venduto, cioè. Garanzia al futuro prezzo di vendita.

Nonostante il fatto che il contratto a termine implica l'obbligo di esecuzione, le controparti non sono assicurate contro il non adempimento, ad esempio, fallimento o insufficienza di uno dei partecipanti alla transazione. Pertanto, per il contratto a termine è caratterizzato dal rischio di credito.

Il contratto a termine può essere concluso allo scopo di giocare alla differenza del valore del corso delle attività.

Una persona che apre una lunga posizione è il conteggio sull'aumento del prezzo di un bene di base, una persona che apre una posizione breve - per abbassare il suo prezzo. Spieghiamo gli esempi sopra indicati.

ESEMPIO 4. Raising Game. Lasciare che nell'esempio 2 invece del suggerimento appare il speculatore. Si aspetta che un tasso del dollaro in tre mesi sarà 31 rubli. Pertanto, lo speculatore acquista un contratto con una quotazione 1DOLL. \u003d 30 rubli.

Se il tasso del dollaro a questo punto è sceso a 29 rubli, il speculatore perde 1 strofinare. È obbligato a soddisfare il contratto in avanti, cioè. Compra un dollaro per 30 rubli, e può venderlo solo per 29 rubli.

In questo esempio, c'è un modello generale per i contratti urgenti, vale a dire: se svolgono un aumento, allora comprano un contratto, ha vinto la crescita dei prezzi e perdere la caduta.

ESEMPIO 5. Minimizzare. Sia nell'esempio precedente, il speculatore si aspetta una caduta nel corso del dollaro da tre mesi a 29 rubli. Suona una diminuzione, cioè. Contratto di vendita per 30 rubli.

Tre mesi, il dollaro costa 29 rubli. Speculant lo compra sul mercato spot per 29 rubli. E rifornimenti secondo il contratto a termine per 30 rubli., Vincere rublo.

Lascia che il dollaro costa 31 rubli. Per soddisfare il contratto, lo speculatore è costretto a comprare un dollaro sul mercato spot per 31 rubli. E metterlo sotto contratto per 30 rubli. La sua perdita è uguale a 1 sfregamento.

In questo esempio, si verifica un modello generale quando si concludono contratti urgenti, vale a dire: se svolgono un downgrade, vendono un contratto, beneficiano di prezzi più bassi e perdono dalla sua crescita.

Contratti in avanti in valuta, di norma, hanno termini di gestione standard. Di solito è 1, 2, 3, 6, 9 e 12 mesi.

In termini delle sue caratteristiche, il contratto in avanti è individuale.

perciò mercato secondario I contratti a termine per la maggior parte delle attività non sono sviluppati o sviluppati male. L'eccezione è il mercato dei cambi in avanti.

Prezzo avanzato e consegna Prezzo

Alla conclusione di un contratto in avanti, il prezzo è concordato su cui verrà eseguita la transazione. È chiamato il prezzo della consegna. Rimane invariato durante l'intero momento del contratto.

C'è anche il concetto del prezzo in avanti del bene di base. Questo è il prezzo patrimoniale per un certo periodo di tempo in futuro, ad esempio, un prezzo in avanti di tre mesi, un prezzo in avanti di sei mesi, ecc.

Poiché tutte le condizioni della congiuntura sono prese in considerazione a questo prezzo, quindi a questo punto è il prezzo in avanti del bene per un certo punto in futuro.

Nei tempi successivi, la situazione del mercato sarà cambiata, pertanto, in nuovi contratti per questa risorsa, che scadrà simultaneamente con il nostro primo contratto, il nuovo prezzo della fornitura e, di conseguenza, si verificherà il nuovo prezzo in avanti del bene di base .

Attenzione!

Pertanto, possiamo dire che per ogni momento il prezzo in avanti del bene di base del bene di base è il prezzo della consegna di un contratto a termine, che è stato concluso a questo punto.

Pertanto, sul mercato in ogni momento per una data specifica in futuro, vi è un prezzo in avanti di un bene di base ed è pari al prezzo di consegna dei contratti a termine conclusi in questo momento.

Esempio. Il 1 marzo è un contratto a termine per la fornitura di una società dell'azienda e il 1 ° luglio ad un prezzo di 100 rubli.

Al momento della conclusione del contratto, il prezzo in avanti della quota con la fornitura del 1 ° luglio è pari al prezzo della consegna, cioè 100 rubli. Il 1 aprile, un altro contratto per la fornitura di azioni della società era il 1 ° luglio ad un prezzo di 120 rubli.

Un nuovo prezzo di fornitura è apparso nel nuovo contratto, poiché la situazione del mercato è cambiata.

Pertanto, il prezzo in avanti dell'azione 1 aprile (con la fornitura del 1 ° luglio) è pari al prezzo di consegna del secondo contratto, cioè 120 rubli. In questo caso, il prezzo di fornitura per il primo contratto rimane pari a 100 rubli, ma il prezzo di azioni avanzato con la consegna del 1 ° luglio in questo momento è di 120 rubli.

Fonte: http: //syt/mathhelpplanet.com/static.php? P \u003d forvanardniy-kontrakt-i-cena

Accordi commerciali futuri

Nelle parti del contratto in avanti al momento della conclusione della transazione necessariamente dovuta l'una all'altra le condizioni necessarie Contratto e un asset specifico per la vendita o l'acquisto, la sua qualità, le dimensioni del contratto, il prezzo di esecuzione del contratto (prezzo di fornitura), il termine e il luogo di consegna. Ciò segue la seguente definizione di contratto in avanti.

Si tratta di un accordo finanziario di due o più soggetti di attività economica straniera e le loro controparti straniere volte a stabilire, cambiare o terminare i loro diritti reciproci e doveri nell'attività economica straniera.

Il contratto a termine o inoltra è un accordo tra due controparti sulle condizioni per l'attuazione dell'operazione con lo strumento di base (Asset), che si terrà in futuro.

Più spesso, tali operazioni acquisiscono la forma di acquisto o vendita del numero concordato di un particolare tipo di strumenti di base a un prezzo fisso per una data specifica in futuro.

Contratto a termine ha una serie di vantaggi, vale a dire:

oggetto di commercio. transazioni in avanti Di norma, un prodotto che sarà ancora fabbricato (cresciuto) al momento della consegna, pertanto, i partecipanti a negoziazione stanno pianificando i loro profitti in anticipo;
il venditore (produttore) ha la capacità di prepagata dall'acquirente entro il 50% del costo del contratto e utilizzarlo per la produzione di prodotti;
l'acquirente è assicurato contro l'aumento dei prezzi e la consegna del prodotto garantita per produzione propria (rivendita).

Pertanto, prima di entrare in una transazione, i partner dovrebbero scoprire la solvibilità e la reputazione l'uno dell'altro.

Conclusione del contratto "Avanti"

La conclusione del contratto consiste di almeno due fasi: le proposte di una parte per concludere un contratto e l'accettazione della proposta da parte dell'altra parte.

Di solito i contratti a termine vengono utilizzati nell'esercizio della fornitura di grandi volumi di merci.

Ad esempio, in primavera esportatore racchiude un contratto in avanti con un produttore sulla fornitura di grano prodotta.

In questo caso, le parti stanno cercando di risolvere la questione dei prezzi al contratto di concludere un contratto e il pagamento per le merci è negoziato separatamente.

Gli esportatori che partecipano a Gareggiatori internazionali ricevono il diritto di offrire una certa quantità di merci ad un determinato prezzo, che è anche l'essenza del contratto a termine.

Quando si firmano le condizioni avanzate della transazione, le parti perseguono l'obiettivo reciproco della reciproca esecuzione di requisiti appropriati sia per l'altro lato del contratto.

In primo luogo, il contratto di esportazione è un documento scritto contenente il contratto delle parti a fornire la merce: l'obbligo dell'esportatore di trasmettere un determinato prodotto alla proprietà dell'acquirente e l'impegno dell'importatore per accettare questo prodotto e pagare il necessario somma monetaria O gli obblighi delle parti per adempiere ai termini dell'operazione di negoziazione.

Il contratto economico straniero della vendita contiene la parte introduttiva, i dettagli delle parti ( indirizzo legale e dettagli bancari) e le seguenti condizioni principali:

Soggetto e oggetto di consegna (nome e quantità di merci);
Modi per determinare la qualità e la quantità di merci;
Termine e luogo di consegna;
Condizioni di consegna di base;
Prezzo totale - spese di spedizione;
Termini di pagamento;
L'ordine di accettazione dei beni;
Condizioni di trasporto;
Condizioni per garanzie e sanzioni;
Risoluzione delle controversie;
Circostanze di liberazione dalla responsabilità, forza maggiore.

Il contratto è firmato da persone autorizzate e le loro firme sono fissate con le guarnizioni.

Fonte: http: //site/egrax.gov.ua/forvardnyiy-kontrakt/

Quali sono le transazioni avanzate?

La transazione in avanti è una transazione tra le due parti, le cui condizioni prevedono la trasmissione reciproca obbligatoria di diritti e degli obblighi relativi alla risorsa di base con un periodo di esecuzione ritardato dell'accordo sulla data di accordo.

Tale affare è solitamente redatto per iscritto. Il soggetto dell'accordo può essere diverso attività - beni, promozioni, obbligazioni, valuta, ecc.

Il contratto a termine è, di norma, al fine di attuare la vendita reale o l'acquisto di un'attività appropriata, anche per l'assicurazione di un fornitore o di un acquirente da una possibile modifica dei cambiamenti negativi.

Il contratto a termine può anche essere concluso allo scopo di giocare alla differenza nei corsi di attività di base.

Quando si conclude un contratto in avanti, le parti coordinano il prezzo su cui verrà eseguita la transazione. Questo prezzo è chiamato il prezzo della consegna. Rimane invariato durante tutto il tempo del contratto in avanti.

Attenzione!

In connessione con il contratto in avanti, sorge il concetto di prezzo in avanti. Per ogni momento, il prezzo in avanti per questa attività di base è il prezzo di acquisto, registrato nel contratto a termine, che è stato concluso a questo punto.

Quando si determina il prezzo in avanti del bene, procedono dal pacco che il depositante alla fine del periodo dovrebbe ricevere lo stesso risultati finanziariAcquistando un contratto in avanti per la fornitura di un bene o un asset stesso.

In caso di violazione di questa condizione, è possibile effettuare un'operazione arbitrale. Se il prezzo in avanti è più alto (sotto) Asset spot-price, quindi l'arbitro vende (compra) contratto e compra Asset.

Dopo aver aumentato il prezzo del bene di base, il compratore del contratto di inoltro vince, e il venditore perde e viceversa.

Vincere e perdite in avanti La transazione viene implementata solo dopo la scadenza del contratto quando si verifica il movimento i soldi e beni.

La conclusione di un contratto a termine non richiede alcuna spesa dalle controparti ad eccezione delle possibili commissioni relative al progetto della transazione, se consiste nell'aiuto degli intermediari.

Nonostante il fatto che il contratto a termine implica l'obbligo di esecuzione, le controparti teoricamente non sono assicurate contro il mancato adempimento degli obblighi dal proprio partner in virtù, ad esempio, fallimento o scortese di uno dei partecipanti alla transazione.

Pertanto, prima di concludere un accordo, i partner dovrebbero trovare solvibilità e coscienziosità l'uno dell'altro.

La mancanza di garanzie dell'esecuzione di un contratto a termine in caso di una situazione appropriata per una delle parti è una mancanza di contratto a termine.

Un altro svantaggio dei contratti a termine è la loro bassa liquidità. Le transazioni in avanti sono fuori mercato i mercati dei mercati non organizzati.

Tutti i termini della transazione - scadenze, prezzi, garanzie, sanzioni - sono previsti dalle parti: poiché la transazione avanzata, di norma, persegue la fornitura effettiva della risorsa appropriata, quindi le controparti coordinano le condizioni convenienti per loro.

Pertanto, il contratto a termine non è standard in base al suo contenuto.

Si ritiene che, a seguito di ciò, il mercato secondario per contratti a termine o molto stretto, o non c'è nessuno, in quanto è difficile trovare terzi i cui interessi sarebbero esattamente le condizioni per questo contratto, inizialmente concluso nel quadro della domanda delle prime due persone.

In effetti, il grado di liquidità del mercato in avanti dipende direttamente dal grado di liquidità del bene di base.

Per alcune attività di base - per merci non civilizzate, per l'elenco non sovraccarico di titoli aziendali - sarà stretto e illiquido, per gli altri, al contrario, liquido, ad esempio, per valuta, titoli di stato.

Pertanto, possiamo parlare dell'acquisto e della vendita di contratti a termine, che si basano anche sull'acquisto e la vendita di un'attività di base.

Se il contratto in avanti è venduto sul mercato secondario, quindi acquisisce un po 'di prezzo, come sorge la differenza tra il prezzo di consegna e il prezzo corrente in avanti.

La forma di curva in avanti - la dipendenza dei prezzi dei contratti urgenti dal loro termine - influenza significativamente il comportamento dei partecipanti nel mercato spot.

Quando i prezzi del contratto con un periodo di esecuzione più lungo sopra i prezzi dei contratti limitrofi, il mercato è nello stato del Congano.

La forma della curva dei prezzi in questo caso ci consente di concludere il previsto aumento dei prezzi per il bene di base in futuro, e la redditività della strategia di acquisto e della detrazione delle merci stimola gli acquirenti e porta ad un aumento delle scorte, mentre il La grandezza della diffusione dell'intertemeratore dovrebbe essere paragonabile al costo dello stoccaggio delle merci.

Se i prezzi dei contratti a lunga distanza sono inferiori ai prezzi del vicino, cioè. La curva I prezzi urgenti sono invertiti, il mercato è nello stato di backwardition.

Questa forma della curva porta al fatto che l'accumulo di riserve diventa non redditizio per le aziende, che porta alla loro riduzione.

In qualsiasi momento, il mercato assorbe tutte le informazioni disponibili e stabilisce corsi spot e in avanti. In questo momento corso avanti Prevede il valore del corso spot in futuro.

Tuttavia, durante questo periodo sono possibili vari eventi economici e politici e anche i disastri sono possibili. Tutto ciò cambia le previsioni del mercato e si riflette nei prezzi.

Non sorprende che questi corsi siano alla fine si rivelano diversi, e la loro differenza non contraddice i fatti della coincidenza dei corsi in avanti e dei valori previsti dei futuri corsi spot.

Affinché la previsione abbia ragione, il partecipante deve prevedere correttamente gli eventi imprevisti oggi, il che si verificherà fino all'esecuzione della transazione in avanti.

Come tipo di contratto a termine a breve termine, ci sono transazioni prolungative "report" (repo) e "depot" (repo repo).

Il repo è un accordo tra le controparti, secondo cui una parte vende altri titoli con l'obbligo di riscattarli dopo un po 'di tempo ad un prezzo più alto.

Come risultato dell'operazione, il primo lato riceve in realtà un prestito per proteggere i titoli.

La percentuale del prestito è la differenza di prezzi per i quali vende e acquista carta. Il suo reddito è la differenza tra i prezzi su cui fa la prima volta, e poi vende documenti.

L'operazione REPO è una transazione urgente da banco. Un lato della transazione è, ad esempio, un speculatore che ha concluso un accordo per il periodo per ottenere una differenza di corsi.

La necessità di un accordo di prolungamento avviene nel suo caso se il tasso di cambiamento previsto da loro non ha avuto luogo e l'eliminazione della transazione non porterà profitto.

Tuttavia, il procedimento arrivato al professionista si aspetta che la sua previsione per cambiare il corso sarà giustificata nel prossimo futuro, quindi è necessario estendere i termini della transazione, cioè. Prolungala.

Pertanto, l'accordo del prolungamento risiede con loro al fine di ottenere un profitto alla fine del suo termine rispetto alla speculazione detenuta da loro nell'ambito del contratto di transazione concluso in precedenza. Molto meno frequentemente sul mercato è un'operazione di partenza, report reverse.

Resort "Bear" a questa transazione: un professionista che gioca un downgrade - quando il corso di sicurezza non ha danneggiato o diminuito leggermente e si aspetta un'ulteriore diminuzione del corso.

La partenza si applica e nel caso in cui la fornitura di titoli sia necessaria per la sua controparte, e il broker o il rivenditore di carta non hanno la carta. Poi ricorrerà alla partenza per adempiere ai suoi obblighi.

Il repo revoce è un accordo sull'acquisto di documenti con l'obbligo di venderle successiva ad un prezzo inferiore.

In questa transazione, il documento di acquisto è ad un prezzo più alto, effettivamente li porta in un prestito per garantire il denaro.

La seconda persona che fornisce un prestito sotto forma di titoli riceve reddito (percentuale di credito) nell'ammontare della differenza di prezzo e dei prezzi di acquisto.

Fonte: http: //syt/cic.ru/? Page \u003d 3

Perché l'FC è la base di tutti i derivati

L'aspetto più complicato prodotti di investimento cade sotto una vasta categoria di preziosi titoli o derivati. La maggior parte degli investitori è difficile capire il concetto di uno strumento derivato.

Tuttavia, i derivati \u200b\u200bsono utilizzati da istituti governativi e bancari, gestione patrimoniale e altre società per gestire i rischi di investimento.

Pertanto, gli investitori sono importanti per avere un'idea generale di questa forma di prodotti e in che modo gli investitori professionali sono usati da loro.

Revisione contratto di inoltro.

Essendo uno dei tipi di prodotti derivati, i contratti a termine sono un buon esempio, che fornisce un'idea generale di strumenti derivati \u200b\u200bpiù complessi, come i futures, i contratti di opzione e i contratti di scambio.

Attenzione!

Sfortunatamente, a causa dell'opacità dei contratti a termine, il volume del mercato in avanti è essenzialmente sconosciuto. A loro volta, a causa di ciò, il principio del mercato dei contratti a termine è meno chiaro agli investitori rispetto ad altri mercati di titoli derivati.

Dal momento che i contratti a termine non sono affatto "trasparenza", quindi potrebbero esserci una serie di domande quando vengono utilizzate. Ad esempio, il lato del contratto in avanti è soggetto al rischio di credito o al rischio di mancato pagamento.

Il completamento della transazione può essere problematico a causa della mancanza di una camera di compensazione formale. Le grandi perdite sono anche molto probabili se il contratto derivato è strutturato in modo errato.

Di conseguenza, nei mercati avanzati, possono sorgere gravi difficoltà nel spostamento dei fondi dai partecipanti come un tipo di transazione alla società nel suo complesso.

Oggi, tali problemi non sono ancora stati risolti come insufficienza sistematica rispettare gli obblighi del contratto in avanti.

Il problema acquisisce oscillazioni ancora maggiori, se prendiamo in considerazione il mercato delle opzioni e dei swap.

Procedure commerciali e di liquidazione

I contratti a termine sono negoziati sul mercato over-the-counter. Non sono scambiati su tali scambi come NYSE (New York borsa valori), Nymex (scambio di merci di New York), CME (scambio di mercato di Chicago) e cboe (scambio di Chicago Exchange).

Quando scade il periodo di validità del contratto di validità, il calcolo della transazione può essere effettuato in uno dei 2 modi.

Il primo viene effettuato da "Consegna". Questo tipo di accordo implica che il Partito possedere un contratto a termine "lungo" pagherà fondi al titolare della posizione corto in base al presente contratto quando viene consegnata la risorsa e la transazione è completata.

E anche se l'essenza del concetto di "consegna" è facile da capire, la consegna diretta dell'attività appropriata può essere un compito molto difficile per il proprietario della posizione corta.

Pertanto, i contratti a termine possono essere eseguiti in un altro modo, noto come "calcolo del calcolo".

Questo tipo di insediamento è più complicato della "consegna", tuttavia è abbastanza logico.

Ad esempio, supponiamo che all'inizio dell'anno, la società impegnata in grano ha concluso un contratto a termine con un contadino per l'acquisto del 30 novembre dello stesso anno, 1 milione di bushel di grano (1 bushel negli Stati Uniti circa uguale a 35,2 litri) ad un prezzo di $ 5 dollari per il bushel.

Supponiamo che entro la fine di novembre, il prezzo del grano nel mercato aperto ha raggiunto $ 4 per il bushel. Pertanto, la società che ha aperto una lunga posizione nel contratto a termine dovrebbe ricevere dal bene contadino, che ora costa 4 dollari per bushel.

Tuttavia, poiché all'inizio dell'anno, le parti hanno concordato di pagare 5 dollari per Beshel, la Società può semplicemente chiedere un contadino per vendere grano sul mercato aperto ad un prezzo di $ 4 per il bushel, e quindi fare soldi pagamento al contadino al tasso di $ 1 per il bushel.

Di conseguenza, la Società sarà calcolata con l'azienda con un contadino sotto forma di 1 dollari per ogni bushel del grano. NEL questo caso Il denaro è stato utilizzato per semplificare il processo di consegna.

Revisione della valuta FC.

Le condizioni per l'utilizzo di contratti derivati \u200b\u200bpossono trasformarli in uno strumento finanziario complesso. Il contratto in valuta serve buon esempio.

Tuttavia, prima di ordinare l'essenza della transazione in valuta della valuta, è importante capire come vengono citate le valute al pubblico e come vengono utilizzate da investitori istituzionali.

Questo tipo di conversione è molto popolare e noto come una citazione indiretta. La maggior parte degli investitori è probabile che sia lo scambio di valuta.

Tuttavia, gli investitori istituzionali nella conduzione analisi finanziaria Goditi il \u200b\u200bmetodo delle citazioni dirette. Il numero è definito qui moneta nazionale per unità moneta straniera.

Questo metodo ha sviluppato analisti del settore titoli, poiché gli investitori istituzionali pensano al numero di valuta nazionale per unità di una certa promozione, e non calcolare quale quota di azioni può essere acquistata da un'unità della valuta nazionale.

Attenzione!

Dato questa distinzione, è una quotazione diretta da applicare per spiegare come il contratto di inoltro può essere utilizzato per implementare la strategia del coperto arbitrato percentuale.

Supponiamo che il trader dei cambi degli Stati Uniti lavora per un'azienda che vende regolarmente i suoi prodotti in Europa per l'Euro, dopo di che devono essere convertiti in dollari USA.

In questo caso, il trader è probabile che conosce il corso spot e avanti tra il dollaro USA e l'euro sul mercato aperto, nonché il livello libero di rischio di redditività per entrambe le valute.

Ad esempio, il trader valutario sa che il corso spot dollaro Americano L'euro sul mercato aperto è uguale a $ 1,35 per euro, il tasso libero di rischio nell'anno degli Stati Uniti in termini annuali è dell'1%, e il tasso europeo di interesse privo di rischio è del 4%.

Il contratto annuale in valuta in valuta nel mercato aperto è quotato ad un prezzo di $ 1,50 per euro.

Avere nelle mani di queste informazioni, il trader valutario è in grado di determinare se l'arbitrato rivestito è possibile, nonché come aprire una posizione per ottenere reddito privo di rischi per la Società utilizzando un contratto in avanti.

Un esempio di una strategia di una quantità coperta di arbitrato

Prima di contattare la strategia di una quantità di arbitrato coperta, il trader valutario deve prima essere determinato, quale dovrebbe essere un contratto a termine tra il dollaro e l'euro nelle condizioni di tassi di interesse effettivi.

Per fare ciò, è necessario eseguire i seguenti calcoli: il tasso spot del dollaro USA per l'euro è diviso nella quantità di unità e scommessa annuale senza rischi nell'UE, e quindi moltiplicato per la quantità di unità e rischio annuale -Chiedi gratuiti negli Stati Uniti.

X (1 + 0,01) \u003d 1.311

In questo caso, il contratto in avanti annuale tra il dollaro e l'euro deve essere venduto per $ 1,311 per euro. Dal momento che un contratto annuale simile a termine sul mercato aperto è venduto per $ 1,50 per euro, il commerciante valutario comprende che il prezzo di un contratto a termine nel mercato aperto è sovrastimato.

Dal momento che tutto ciò che ha un prezzo sovrastimato, sarà successivamente venduto al profitto, il trader valutario avvistato venderà un contratto a termine e acquisterà un euro sul mercato spot per guadagnare il livello del rendimento del libero rischio di rischio.

Eseguire il funzionamento dell'arbitrato percentuale coperto nel modo seguente:

Passaggio 1: un commerciante di valuta deve avere $ 1,298 e acquisire 0,962 euro su di loro.

Per determinare la quantità di dollari USA e l'euro necessario per attuare una strategia di un arbitrato di una quantità di interesse coperta, è necessario dividere il prezzo spot del contratto (1,35 dollari per euro) per la quantità di unità e priva di rischio annuale Scommetti nell'UE (4%):

1,35 / (1 + 0,04) = 1,298

In questo caso, 1.298 dollari USA hanno bisogno di facilitare la transazione. Il commerciante determina quindi quanto l'euro ha bisogno di semplificare la transazione.

A tale scopo, l'unità è divisa nella quantità dell'unità e la scommessa europea annuale senza rischi (4%). Di conseguenza, otteniamo 0.962 euro.

1 / (1 + 0,04) = 0,962

Passaggio 2: il commerciante deve vendere il contratto in avanti per ottenere 1,0 euro entro la fine dell'anno ad un prezzo di 1,50 dollari USA.

Passaggio 3: è necessario mantenere una posizione europea durante l'anno, facendo in tal modo un commerciante a guadagnare una percentuale nella quantità di scommessa europea senza rischi (4%).

Questa posizione in euro aumenterà di valore da 0,962 euro a 1,00 euro.

0.962 x (1 + 0,04) \u003d 1.000

Passaggio 4: Infine, dopo la scadenza del contratto in avanti, il commerciante fornirà 1,00 euro e riceverà 1,50 dollari USA.

La transazione descritta sarà equivalente al livello privo di rischi di redditività del 15,6%. È possibile determinarlo, dividendo $ 1,50 di $ 1,298, e quindi detrarre dalla quantità ricevuta.

(1,50 / 1,298) – 1 = 0,156

È molto importante che gli investitori comprendano il meccanismo di una strategia di un arbitrato di interesse coperto.

Questa è una buona illustrazione del motivo per cui la parità del tasso di interesse dovrebbe sempre essere eseguita in modo da non consentire di ricevere reddito illimitato senza rischi.

Comunicazione con altri derivati

I contratti a termine possono essere compilati in modo tale da trasformare in strumenti finanziari molto complessi.

Una varietà di contratti a termine aumenta nella progressione geometrica, se si considera quanti tipi diversi di strumenti finanziari di base possono essere utilizzati quando si lavora con contratti a termine.

Attenzione!

Come esempi, contratti a termine su titoli basati su portafogli di singoli titoli o indici, contratti a termine con reddito fisso basato su titoli (come le fatture del Tesoro), nonché i contratti dei tassi di interesse per i tassi (ad esempio, LIBOR), più famosi come accordi futuri tasso d'interesse.

Gli investitori sono anche importanti per comprendere che i derivati \u200b\u200bin avanti sono solitamente considerati il \u200b\u200bprimario per i contratti futures, opzionali e swap.

La ragione è in questo contratti futures. - Questi sono contratti in avanti fondamentalmente standardizzati con la borsa formale e la camera calcolata.

I contratti facoltativi sono sostanzialmente inoltrati contratti che forniscono un diritto investitore, ma non obbligo, completano la transazione in un determinato punto del futuro.

I contratti SVAPI sono accordi sotto forma di una catena di contratti a termine che richiedono alcune azioni periodiche dall'investitore.

Quando la relazione tra contratti a termine e altri derivati \u200b\u200bè stata chiara, gli investitori possono comprendere rapidamente la diversità degli strumenti finanziari disponibili e comprendere le conseguenze dell'utilizzo dei derivati \u200b\u200bin termini di gestione dei rischi.

Diventa anche ovvio quanto sia importante il mercato degli strumenti finanziari derivati \u200b\u200bper le istituzioni governative e bancarie, nonché per grandi aziende in tutto il mondo.

Il contratto a termine è un accordo tra le parti sulla fornitura futura del bene di base. Tutti i termini della transazione sono negoziati al momento della conclusione del contratto. L'esecuzione del contratto si sta verificando in conformità con i termini delle condizioni.

La conclusione del contratto non richiede alcuna spesa dalle controparti (non teniamo conto delle possibili commissioni relative al design della transazione, se consiste nell'aiuto di un intermediario).

Il contratto a termine è, di norma, al fine di attuare una vera vendita o acquisto di un'attività e un'assicurazione appropriata di un fornitore o di un acquirente da una possibile modifica dei prezzi avversi. Le controparti sono assicurate contro lo sviluppo sfavorevole degli eventi, ma non possono anche sfruttare una possibile situazione favorevole.

Nonostante il fatto che il contratto a termine implica l'obbligo di esecuzione, le controparti non sono assicurate contro il non adempimento, ad esempio, fallimento o insufficienza di uno dei partecipanti alla transazione. Pertanto, prima di entrare in una transazione, i partner dovrebbero scoprire la solvibilità e la reputazione l'uno dell'altro.

Il contratto a termine può essere concluso allo scopo di giocare alla differenza del valore del corso delle attività. Una persona che apre una posizione lunga conta sull'aumento del prezzo dell'attività di base, e la persona apre la posizione corta è ridurre il suo prezzo.

Secondo le sue caratteristiche, il contratto a termine è un contratto individuale. Pertanto, il mercato secondario dei contratti a termine della maggior parte delle attività non è sviluppato o sviluppato debolmente. L'eccezione è il mercato dei cambi in avanti.

In connessione con il contratto in avanti, sorge il concetto di prezzo in avanti. Per ogni momento, il prezzo in avanti per questa attività di base è il prezzo della consegna, registrato nel contratto a termine, che è stato concluso a quel punto.

Natura legale e tipi di contratti in avanti

Dimoiarci in modo più dettagliato sulle caratteristiche legali delle transazioni in avanti. Come già notato, la transazione in avanti suggerisce, di regola, di conseguenza, la reale consegna dei beni. " Il soggetto di transazioni azionarie in avanti è il prodotto reale, I.e. Disponibile in magazzino." Allo stesso tempo, il riferimento alla realtà dei beni non dovrebbe limitare il diritto del Venditore di stipulare un accordo per la vendita di merci, che verrà creata o acquisita dal Venditore in futuro nell'ordine 2 del paragrafo 2 dell'arte. 455 del codice civile della Federazione Russa.

L'esecuzione nella transazione in avanti avviene dopo un certo periodo dopo la sua conclusione. Lo scopo principale di tale differimento dell'adempimento degli obblighi per la fornitura e i calcoli per la transazione avanzata è "Assicurazione da cambiamenti nei tassi di cambio valuta, il costo delle merci, ecc. In questo caso, un obiettivo laterale può anche ottenere profitti speculativi. "

Inoltra - un eccellente strumento di assicurazione profit. Al momento della conclusione di questa transazione registrata condizioni essenziali Contratto - come il termine, il numero di merci, il suo prezzo è, ma prima dell'inizio di un certo periodo, la consegna non viene prodotta. Tali rischi assicurativi sono chiamati, come notato sopra, copertura. Il costo delle merci in transazioni a termine differisce dal suo costo sulle transazioni in contanti.Può essere definito sia al momento della conclusione di un contratto e al momento dei calcoli o della consegna. Il costo dell'esecuzione nella transazione in avanti (determinato al momento della sua esecuzione) è solitamente il valore medio di scambio del prezzo delle merci. Il valore inoltrato è il risultato della valutazione da parte dei partecipanti del commercio di scambio in tutti i fattori che influenzano il mercato e le prospettive per lo sviluppo di eventi su di esso.

Nel processo di formazione mercato finanziario La divisione delle transazioni in avanti sul principio di consegna per i contratti di fornitura (forniture) e i contratti a termine del regolamento (non stimati in avanti) si sono verificati. Secondo la consegna di avanti, la consegna è prevista inizialmente, e gli insediamenti reciproci vengono effettuati pagando un lato all'altra parte formato la differenza nel prezzo delle merci o una somma predeterminata di denaro a seconda dei termini del contratto.

Quando le transazioni con contratti in avanti di insediamento, la fornitura di merci (Asset base) non si verifica e non è inizialmente fornita. Tale affare prevede il pagamento di un determinato importo monetario della differenza tra il prezzo, concordato dal contratto e il prezzo che ha effettivamente stabilito sul mercato per una data specifica. Il calcolo di questo importo (margine di variazione) si verifica su una data predeterminata, di solito in relazione al prezzo delle scorte della base di fornitura.

Definizione del prezzo in avanti

Dal punto di vista della teoria, nella questione della definizione del prezzo in avanti, si possono distinguere due concetti. Il primo è che il prezzo in avanti sorge come conseguenza delle future aspettative dei partecipanti al mercato dei dazi relativi al prezzo futuro del punto. Il secondo concetto è costruito su un approccio arbitrale.

In conformità con le disposizioni del primo concetto, partecipanti relazioni economiche Stanno cercando di tenere conto e analizzare tutte le informazioni disponibili per loro sulla futura congiuntura e determinare il prezzo futuro del punto. L'approccio arbitrale si basa sulla relazione tecnica tra i prezzi spot avanzati e correnti, che è determinato dall'offerta esistente sul mercato senza rischi. Si basa sulla disposizione che l'investitore, dal punto di vista di una decisione finanziaria, dovrebbe essere indifferente all'acquisizione di un'attività di base sul mercato spot ora o in un contratto a termine in futuro. Durante l'azione del contratto in avanti, condividere i dividendi possono essere pagati o meno. Se un dividendo è pagato alla campagna durante l'azione di un contratto a termine, il prezzo in avanti deve essere adattato al suo valore, poiché, acquisizione di un contratto, l'investitore non riceverà un dividendo. Inoltre, vi è un concetto di un prezzo in avanti di una valuta basata sulla cosiddetta parità dei tassi di interesse, il che è che l'investitore deve ricevere lo stesso reddito dal posizionamento dei fondi sotto la percentuale senza rischi sia in Valuta nazionale ed estera. Entrambe le opzioni dovrebbero portare l'investitore lo stesso risultato. Altrimenti, sarà possibile effettuare un'operazione arbitrale.

REPO TRANSAZIONI.

Repo e revino inverso

Attualmente diffuso contratti di contributo, riferiti a "repo". La creatura è che l'entità economica (come regola, un'organizzazione di credito) acquisisce qualsiasi proprietà e allo stesso tempo, di solito nello stesso contratto, si impegna a vendere la stessa proprietà al venditore sul primo accordo. Formalmente, tale transazione rappresenta due contratti in vendita, differiscono l'uno dall'altro solo al prezzo (nell'accordo di rimborso della restituzione è superiore al prezzo del primo trattato), nonché i termini del trasferimento di compensazione immobiliare e denaro .

Infatti, in tale affare, il pagamento del prezzo di acquisto nell'ambito del primo accordo è equivalente all'emissione di un prestito, la differenza tra il prezzo del primo e il prezzo dei secondi contratti - il Consiglio per l'uso credito bancarioe l'intervallo di tempo tra i termini di pagamento per le merci nel primo e il secondo contratto - il termine di prestito. La proprietà, agendo come oggetto di accordo di vendita, esegue la funzione di fornire un ritorno di prestito, simile a quello che viene eseguito il deposito. Il contratto di solito stabilisce che in caso di mancato pagamento del prezzo di acquisto (cioè, in realtà l'irresponsabilità del "prestito" in tempo) la Banca può rifiutare il contratto e smaltire la proprietà a sua discrezione.

Repo rappresenta. operazioni a breve termine, da un giorno (pernottamento) a un periodo di diverse settimane. Con l'aiuto del repo, il rivenditore può finanziare la sua posizione per l'acquisto di titoli.

C'è un concetto " reverse repo." Questo è un accordo sull'acquisto di documenti con l'obbligo di venderli successivi ad un prezzo più basso. In questa transazione, il documento di acquisto è ad un prezzo più alto, effettivamente li porta in un prestito per garantire il denaro. La seconda persona che fornisce un prestito sotto forma di titoli riceve reddito (percentuale di credito) nell'ammontare della differenza di prezzo e dei prezzi di acquisto.

Ora dimoriamo più dettagliatamente sulle caratteristiche legali di questo tipo di transazioni. Secondo il paragrafo "G" parte 2 delle istruzioni della Banca centrale della Federazione Russa "sull'istituzione di una posizione e controllo della valuta aperta sulla loro osservanza banche autorizzate RF "del 22 maggio 1996 n. 41, come già notato," L'affare del Repo è una transazione per la vendita di (acquisto) dei titoli con l'obbligo della successiva redenzione (vendita) dopo un certo periodo di un prezzo predeterminato. " La transazione REPO è costituita da contanti e parti urgenti: transazioni di vendita diretta e di ritorno.

La Banca Centrale ha proposto la seguente definizione di transazione di Repo di Repo: questo è "Accordo sull'acquisto / vendita di titoli con la vendita / acquisto obbligatoria successivamente obbligatoria al prezzo determinato al momento dell'acquisto / vendita.

Alcune forme di collaterali, ben note storia del diritto, nonché la teoria e la pratica dei sistemi legali stranieri, suggeriscono la transizione alla proprietà del mutuo del pegno. Tuttavia, il desiderio di applicazioni di legge bypassare i requisiti della legislazione sull'impossibilità di transizione al mutuo al diritto di proprietà del deposito danno luogo a fenomeni, con difficoltà impilate nel quadro dell'ordinario regolazione legale e ferisce difficoltà nelle loro qualifiche legali. In altre parole, la lotta per la "purezza della teoria" affronta le esigenze del fatturato civile.

Ci sono anche i cosiddetti "repository diretti" e repository della "vendita del tipo di acquisto inversa" ("acquisto di vendita"). In contrasto con il repo del "acquisto di vendita" tipo "repo repo" sono commessi dalle parti solo se l'Accordo generale tra loro riguarda l'attuazione delle transazioni del repo. Tale accordo definisce chiaramente i diritti, la responsabilità delle parti e la procedura per i calcoli tra loro sulle transazioni. Nel repository "dritto" reddito da interessi La transazione è chiaramente assegnata. Il repo "diretto" copre entrambe le transazioni con la fornitura di titoli e transazioni senza fornire titoli, solitamente chiamati repo "al suo depositario".

La regolamentazione della regolamentazione di questo istituto del mercato finanziario è piuttosto frammentario e disperso. Pertanto, il collocamento di obbligazioni statali attraverso la conclusione delle operazioni del repo è regolata dalla procedura temporanea per la conduzione di operazioni di reputazione con obbligazioni della Banca della Russia, approvate dall'indicazione della Banca Centrale della Federazione Russa del 5 ottobre 1998 n. 374-y.

REPO Transazioni - Fornire entità aziendali per prestare le loro controparti sotto la condizione di ottenere collaterali altamente liquidi. Tali operazioni che hanno ricevuto il riconoscimento globale come strumento finanziario mobile sono state utilizzate per garantire che, in primo luogo, ignorando i limiti associati alla speciale personalità giuridica degli enti creditizi, e, in secondo luogo, non utilizzare un sistema ingombrante e inefficiente del collaterale, adottato in russo legge.. Secondo L.G. EFIMOVA, la transazione del repo è un tipo di contratto di vendita e "Unità non solo in realtà effettivamente comprare, ma anche un contratto preliminare per la vendita di titoli ... dopo un certo tempo a un prezzo predeterminato."

Va notato che la transazione del repo revoce non può essere interpretata in modo non ambiguo come contratto preliminare. Il contratto per la vendita di titoli non è reale, ma consensuale, per concludere quale consenso è sufficiente. Tuttavia, se il soggetto del contratto non può essere trasmesso al momento della transazione, nulla impedisce il consueto contratto di vendita, contratto, fornitura di servizi compensati, ecc., Indicando in esso come scadenza per l'esecuzione un determinato punto nel futuro. Considerando che le condizioni essenziali del contratto di vendita e delle transazioni di repo sono note, di norma, al momento della conclusione del contratto, la conclusione della schiena vendita sotto forma di contratto preliminare o di base dipende dalla volontà del feste stesse formulate nell'argomento del contratto. La stessa transazione sull'acquisto inversa e la vendita di azioni potrebbe essere considerata avanti.

Attualmente, considerando le controversie derivanti dalle transazioni del repo, i tribunali solitamente li qualificano come operazioni preliminari che coprono il deposito. Gli argomenti di oppositori di tali operazioni sono stati formulati in un certo numero di ordini del PIÙ GRANDE della Federazione Russa: No. 6202/97, 7045/97 e 1171/98 del 6 ottobre 1998

È ovvio che la transazione del repo non è un modo per fornire obblighi, tali, ad esempio, come deposito. La transazione REPO ha un indipendente natura legale, e ogni parte di esso (e denaro e urgente) può essere contratto tipico Acquista. Tuttavia, di regola, in tali transazioni dei lati, è diretta a non ricevere l'equivalente della proprietà venduta, ma, come notato sopra, la differenza tra il prezzo dei contratti iniziali e di restituzione della vendita. Uno qualsiasi di questi contorni contratti con altri valori per i soggetti non rappresenta. Titoli venduti al contratto di cassa e acquistati su URGENTE, soddisfano il ruolo di fornire gli obblighi delle parti o diversi dal denaro, il valore equivalente all'oggetto degli obblighi. La stessa spiegazione della necessità di transazioni per il repo è data anche nella letteratura economica. Quindi, I.t. Balabanov osserva che "queste operazioni sono essenzialmente una garanzia di titoli al ricevimento di un prestito in una banca sotto una certa percentuale", e le transazioni stesse "sono contratti uniformi".

Allo stesso tempo, M. Maslennikov osserva che "I contratti conclusi dal tipo di reputazione non sono finalizzati a coprire i contratti di prestito e collaterali. Hanno concluso abbastanza con un obiettivo diverso, vale a dire, con l'obiettivo di giocare la campagna. Va tenuto presente che le transazioni repositoriali sono state diffuse nelle attività interbancarie, sulla valuta e mercati azionari. Ciò è dovuto al fatto che, essendo in realtà speculativo, eseguono due funzioni molto importanti: attira ulteriori risorse finanziarie sul mercato e riducono i rischi dei partecipanti al trading di cambio. Inoltre, i repository accordi sono previsti in un numero di atti governativi e / banca centrale della Russia. " La formulazione simile M. Maslennikova su una natura "speculativa" di tali operazioni sembra essere abbastanza familiare nel campo delle qualifiche dei contratti di insediamento e di avanzamento, che i tribunali per un certo numero di casi si sono rifiutati di fornire una protezione giudiziaria sulla base di una natura speculativa di questa transazione. Collegamenti di B. by-leggi Uno o altro accordo, come indicato, non influire sulla posizione delle navi su questo problema.

Dimoremo in modo più dettagliato sulla relazione tra le transazioni e i contratti del repo e, di conseguenza, definiamo più criteri chiaramente che ti consentono di qualificare questo tipo di transazioni come preliminare.

Il rapporto tra repo e operazioni di impegno come un modo per garantire l'adempimento dell'obbligo

Formalmente una transazione del repo è una combinazione di due contratti in vendita. Tuttavia, se analizzi la sua essenza sulla base non solo dall'interpretazione letterale del testo del contratto, ma anche dagli obiettivi e dalle creature delle azioni perseguitate e sono state detenute dalle parti, dovrebbe essere riconosciuto che il Scopo della transazione non è la vendita di proprietà, ma una disposizione temporanea mezzi finanziari "Sotto il compito di proprietà della proprietà" o proprietà "protetta".

Come già notato, dal punto di vista pratica giudiziaria Questo tipo di accordo è inaccettabile. Quindi, inizialmente Plenum delle forze armate della Federazione Russa e della Federazione Russa in Parà. 2 p. 46 della ben nota risoluzione del 01.07.96 n. 6/8 "su alcune questioni relative all'uso di parte del primo codice civile della Federazione Russa" ha sottolineato categoricamente che la legislazione vigente non prevede La possibilità di trasferire la proprietà che è oggetto di impegno, alla proprietà del Pledgee. " Eventuali accordi che prevedono tale trasmissione sono insignificanti, ad eccezione di quelli che possono essere qualificati come espliciti o innovazione di un obbligo garantito (articolo 409, 414 del codice civile della Federazione Russa). Nel futuro decreto del Presidio della Corte Arbitrale della Federazione Russa datata il 6 ottobre 1998 n. 6202/97 (oltre a successivi - No. 7045/97 e 1171/98) È stato trovato che concludendo il contratto di vendita di azioni (transazione di repo) accordo di prestitoLe parti hanno pensato l'impegno, e non il trasferimento di azioni nella proprietà l'una dell'altra sulla base dei contratti di vendita, e pertanto, il contratto di vendita di azioni è insignificante a causa della principale pari di cui all'art. 170 codice civile.

E 'ovvio che corti arbitrali Procedono da un prerequisito errato che qualsiasi accordo, secondo le caratteristiche esterne simili al deposito, che è anche. Allo stesso tempo, il principio della libertà del contratto non è preso in considerazione (articolo 421 del codice civile della Federazione Russa). Quindi, violato regola generale "È consentito tutto ciò che non è direttamente proibito. Inoltre, la Corte, a nostro avviso, è stata applicata qui l'analogia della legge - che in virtù dell'art. 6 del codice civile della Federazione Russa è consentito solo se la relazione non è chiaramente risolta dalle parti dell'accordo e non vi è applicabile a questa relazione con l'usanza del fatturato aziendale. Sembra che in relazione alle transazioni del repo, sia abbastanza accettabile parlare della presenza del fatturato doganale, considerando, in primo luogo, che tali transazioni sono ampiamente utilizzate nella pratica, e in secondo luogo, le regole su di esse sono previste negli atti Banca centrale RF (ordine del 24 ottobre 1997 n. 02-469 "sull'approvazione delle linee guida" sulla procedura per la compilazione e la presentazione di report da parte di istituti di credito in Banca centrale Federazione russa ""; Indicazione della Banca centrale della Federazione Russa del 17 settembre 1999 n. 639-U "sulle modifiche e le aggiunte del regolamento" sul servizio e le stime dei legami a breve termine dello Stato "; posizione del centro Bank of the Russian Federation "sulla procedura per la conclusione e l'esecuzione delle transazioni del repo con titoli statali della Federazione russa" del 25 marzo 2003 n. 220-P).

Inoltre, nell'art. 329 del codice civile della Federazione Russa è stato stabilito che l'adempimento degli obblighi può essere fornito da altri metodi previsti dalla legge o dal contratto, oltre a quelli elencati nell'art. (Pledge, garanzia, ecc.). Sembra che la transazione del repo sia indipendente, non nominata nel codice civile della Federazione Russa un modo per garantire l'adempimento degli obblighi.

Anche se assumiamo che lo scopo organizzazione del credito Non è l'acquisizione di proprietà di una proprietà così "acquistata", quindi applicando un repo transazione 2 art. 170 del codice civile della Federazione Russa è molto controverso. Il fatto è che le parti non significano la conclusione di un accordo di impegno, poiché se volevano l'applicazione delle regole su un impegno (non una transizione comportatrice al mutuo della proprietà della proprietà posata), avrebbero concluso un accordo di impegno . Qui la volontà delle parti è stata inviata alla creazione di un modo speciale per garantire gli obblighi non nominati nel codice civile della Federazione Russa e delle parti stabilite dall'accordo e dalla dogana del fatturato aziendale.

Veramente, questo metodo Fornire è simile a un deposito con il trasferimento della proprietà ipotecata. Tuttavia, l'unico criterio che consentirebbe di qualificare "fornire" il repo come un deposito nascosto è oggetto della transazione. E in quello e in un altro caso, il soggetto della transazione è la proprietà del mutuatario, diverso dal denaro. In tutti gli altri rimanenti queste transazioni hanno differenze significative.

G.V. Melnichuk su questo problema indica quanto segue: "La transazione di repo non è un modo per fornire obblighi, tali, ad esempio, come deposito. La transazione del repo ha una natura legale indipendente e ogni parte di esso (e contanti, urgente) può essere un tipico contratto di vendita. Tuttavia, di norma, non vi sono finalizzati al ricevimento dell'equivalente della proprietà venduta, ma la differenza tra il prezzo del contratto iniziale e di ritorno della vendita. Uno qualsiasi di questi contorni contratti con altri valori per i soggetti non rappresenta. Titoli venduti in tutto il contratto di cassa e acquistati su URGENT, soddisfano il ruolo di fornire gli obblighi delle parti o diversi dal denaro, il valore equivalente del tema degli obblighi ".

Sembra interessante per il fatto che l'arbitrato e la pratica giudiziaria non è negata l'esistenza di un accordo di prestito ipotecario, che è in gran parte vicino agli accordi di repo. Sotto i termini di tale contratto, il leader trasferisce il mutuatario al mutuatario, quest'ultimo conduce la ricerca e il proxy del venditore dallificatore conclude un contratto di vendita. Secondo il concluso dal mutuatario dei contratti in vendita, il leader effettua il pagamento per i beni acquistati dal suo conto corrente: cioè, la proprietà diventa proprietà del prestatore precisamente come oggetto di tale tipo di "impegno".

Va notato che la portata dell'applicazione delle transazioni del tipo di repo non è limitata alle relazioni di credito, e i titoli utilizzati nella transazione del repo è più spesso utilizzati come proprietà utilizzata nella transazione del repo. Questo è spiegato, secondo A. ArkhiPov e A. Kucherov, principalmente il fatto che l'attuazione dei titoli è esente dall'immissione IVA (sub. 12 del paragrafo 2 dell'art. 149 e sub. 10 p. 1 dell'art. 150 Codice fiscale Federazione Russa). Un'eccezionale semplicità della transazione è essenziale anche in caso di titoli del portatore, nonché la liquidità relativamente elevata dei titoli. Tuttavia, stabilito nel paragrafo 10.3 della risoluzione FKSB del 2 ottobre 1997 n. 27 il termine di tre giorni per l'esecuzione di una garanzia nel contesto degli scambi di stock è inaccettabile. Per risolvere questo problema, i partecipanti a magazzino commerciano utilizzano vari meccanismi legali per garantire gli obblighi del mutuatario prima del prestatore, infatti che sono un impegno, ma non richiedendo l'impegno intrinseco.

Un classico esempio di tale disposizione è un broker basato sulle istruzioni dei clienti dell'acquisto e della vendita di titoli, il calcolo su cui è costituito da un broker utilizzando contanti o titoli sottoposti al broker client con un differimento del loro ritorno (il Il cosiddetto prestito di margine).

In virtù della decisione del servizio fiscale federale della Federazione Russa del 23 marzo 2001, n. 6, regolando la procedura per l'esecuzione di tali operazioni, tali operazioni sono effettuate sulla base di un accordo tra il cliente e il broker, Secondo il quale il cliente non assume alcun obbligo di smaltire lui e contabilizzato nel conto del deposito del cliente. Account depot) I titoli in parte sufficienti per soddisfare gli obblighi al broker e per il periodo prima degli insediamenti con un broker in base ai risultati di transazioni. Il broker è dotato dei diritti delle vendite prese in considerazione nel conto del deposito di titoli del cliente nell'importo sufficiente per gli insediamenti con il cliente per i suoi obblighi per il broker, che è nato come risultato della transazione e dell'ordine dei soldi del cliente acquisire titoli nell'importo sufficiente per risolvere i calcoli a seguito degli impegni degli obblighi del cliente al broker per la fornitura di titoli.

Pertanto, vi è una relazione tra il broker e il cliente, simile alla garanzia di titoli non documentali, con la partieri del pegno del pegno nell'inchetto, ma non sono così. Non richiede l'esecuzione di una garanzia presso il titolare del registro (depositario), che salva in modo significativo il tempo e, inoltre, il prestatore è in grado di preparare il recupero sull'argomento della fornitura di un prestito (implementandolo senza coordinamento con il cliente).

Il suddetto meccanismo di sicurezza ha alcuni svantaggi: le transazioni possono essere eseguite solo attraverso organizzatori commerciali (cioè, tali operazioni nel mercato dei titoli, non accedimenti allo studio, sono impossibili); Solo i titoli stabiliti da un decreto separato del servizio fiscale federale della Federazione Russa possono essere oggetto di sicurezza; limitato l'importo del prestito che un broker può fornire il client in questa modalità; Ci sono ulteriori responsabilità al Brokera-Bimoratore (in particolare, sull'apertura di una linea di credito separata).

Tali svantaggi stanno restringendo in gran parte la portata dell'applicazione di un meccanismo del tale pseudozalogo per garantire i diritti del creditore. Ma poiché questo schema è fornito atto di regolamentazioneLa capacità di contestare tali transazioni in tribunale è minima.

C'è un altro modo per garantire gli obblighi del cliente al broker dei beni presi in prestito - questa è l'emissione di un prestito al cliente nella fornitura di titoli (contanti) del cliente concludendo le transazioni del repo. Durante l'implementazione di tale schema, tutti i problemi di cui sopra del mercato dei margini spariscano: le transazioni possono essere fatte a qualsiasi importo, con qualsiasi titolo, possono essere conclusi sul mercato dei titoli inorganizzati, ecc.

Inoltre, in contrasto con l'uso classico delle transazioni repositorie per fornire passività sui prestiti ottenuti in forma monetariaAvere un luogo nel settore bancario, lo scopo della conclusione di tali operazioni nel mercato dei titoli può essere entrambi fondi e il ricevimento dei titoli (quando si implementa la cosiddetta tecnologia breve: il cliente decolla i titoli del broker, le vende , Aspettando fino al costo di questi titoli diminuirà, poi li compenderanno ad un prezzo più basso e restituirà il broker, lasciando se stesso una differenza).

A tale proposito, ancora una volta, la posizione contestata della Federazione Russa riflessa nella decisione del Presidio della Federazione Russa del 6 ottobre 1998 n. 6202/97 è stata presentata. Basato sulla logica della decisione specificata, la transazione del repo e il contratto associati ad esso servizio di intermediazioneIl broker concluso con il cliente dovrebbe essere inteso come un contratto nascosto di garanzia, che è inaccettabile perché:

la vendita di titoli ricevuti secondo tale accordo può essere qualificato come broker sulla base della Commissione dei clienti dell'acquisto e della vendita di titoli, il calcolo su cui è effettuato da un broker utilizzando contanti o titoli forniti dal cliente da Un broker con un deferimento del loro ritorno in violazione della risoluzione FKSB RF n. 6 del 23 marzo 2001, e questo è pieno di una responsabilità per un broker fino alla perdita di licenza;
se si qualificano transazioni repositorie simili come un contratto di prestito nascosto, risulta che l'oggetto del pegno di tale contratto è fondi, e ciò è direttamente contrario alla decisione del Presidio della Federazione Russa del 2 luglio 1996 n. 7965/95, che indica che il denaro non è presente che potrebbe essere un soggetto impegnativo a causa dell'impossibilità della loro attuazione.

Riassumendo il profilo, vale la pena notare che l'atteggiamento "wary" degli organismi delle forze dell'ordine (e prima di tutte le navi) ai repository transazioni può essere spiegato dal desiderio di svolgere il comportamento delle entità economiche nell'ambito del diretto effetto di determinati legislativi NORME.

Gli enti statali temono di consentire istituzioni legali che non hanno istituzioni legali sufficienti regolamentazione. Pertanto, le banche e i partecipanti al mercato dei titoli sono costretti a condurre tali operazioni sotto la loro responsabilità, che crea ulteriori rischi nelle loro attività commerciali. E tale situazione richiede almeno l'adeguamento della pratica giudiziaria.

(Avanti, ENG. Contratto in avanti) è un accordo sullo scambio di una quantità ENNO di una valuta a qualsiasi altra valuta in futuro a un prezzo fisso. Secondo il contratto, il venditore si impegna nel tempo definito dal documento, trasferisce la risorsa all'acquirente o per soddisfare un'alternativa obbligo monetario. A loro volta, l'acquirente si impegna ad accettare un bene, pagarlo in ordine e entro un periodo stabilito nel contratto.

Succede in consegna o calcolata:

DF - consegnato, termina con la consegna del bene e pagamento completo Sui termini del contratto. Fornitura in avanti comprendono una transazione urgente per esterni (con obblighi differiti);
NDF - il calcolato (silenzioso) non finisce con la consegna del bene.

Inoltre, c'è un attaccante con una data aperta - questo è un contratto con una data indefinita di regolamento (data di esecuzione).

Al momento della prigionia del contratto in avanti, il prezzo è stabilito, che è prezzo attuale sulla risorsa appropriata. Tutti i calcoli tra le parti si verificano esclusivamente allo stesso prezzo. Quando è determinato, i partner procedono dal fatto che alla fine del periodo il depositante deve ricevere lo stesso risultato finanziario acquisendo un contratto di attività o avanti per la sua fornitura. Se il prezzo in avanti è più basso (sopra), il prezzo di ricerca del bene, quindi l'arbitro acquista (vende) il contratto e vende (compra) Asset.

Il soggetto dell'accordo è le varie attività - stock, merci, valuta, obbligazioni, ecc. Di norma, il contratto in avanti è quello di attuare il vero acquisto o la vendita dell'attività appropriata, nonché di assicurare un acquirente o un fornitore da possibili modifiche ai prezzi avversi. Inoltre, la FC può essere quella di giocare sulla differenza nei corsi di attività.

Il prezzo su cui il contratto sarà eseguito è chiamato il prezzo di consegna. È invariato durante l'intero periodo di FC. Alla conclusione della transazione, la parte ha aperto una lunga posizione il conteggio su un ulteriore aumento del prezzo delle attività. Quando migliora, vince rispettivamente l'acquirente di un contratto in avanti, il venditore perde. Vincere e perdite su FC sono implementate dopo la scadenza del contratto quando si verifica il movimento di attività e contanti.

Vale la pena notare che la conclusione di un contratto a termine non richiede notevoli spese da controparti, l'eccezione è possibile commissioni relative alla progettazione della transazione quando si tratta dell'uso degli intermediari. Nonostante il fatto che FC implica l'obbligo di esecuzione, le controparti non sono ancora assicurate contro i partner senza scrupoli che a volte non soddisfano i loro obblighi. Pertanto, prima della conclusione della transazione, i partner dovrebbero scoprire la benedizione e la solvibilità l'uno dell'altro.

L'FC si trova nei mercati non organizzati al di fuori della borsa e nel suo contenuto non è standard. Si ritiene che, come risultato di ciò, il mercato secondario è assente o molto stretto, perché È sufficiente trovare una terza parte i cui interessi sono pienamente conformi alle condizioni del contratto a termine, inizialmente concluso secondo le esigenze delle due prima persona.

Svantaggi del contratto in avanti

In primo luogo, questa è la mancanza di garanzie dell'esecuzione di FC nel caso di formazione per una delle parti della situazione corrispondente. In secondo luogo, è una bassa liquidità.

Supponiamo che la tua azienda pianifichi di acquistare beni per dollari da un partner straniero in mezza giornata.

Sai che ora il tasso del dollaro, ad esempio, è 60 rubli per 1 dollaro. Ma te ne temono che dopo 6 mesi non sarà 60, ma dicono, 62.

E concludi un attaccante di sei mesi con la Banca, in cui accetti di acquistare un numero di dollari di cui hai bisogno ad un prezzo di 60 rubli. E questi si assicurano da un possibile cambiamento avverso del corso.

I contratti a termine sono transazioni, obbligatoria per l'esecuzione in futuro. Di solito sono usati per minimizzare i rischi.

Leggi l'articolo sulla domanda e le ragioni della popolarità degli accordi di inoltro, sulla natura legale, ai vantaggi e agli svantaggi.

Accordo sull'operazione commerciale in futuro

Nel contratto a termine, le parti al momento della conclusione della transazione determinano necessariamente tutte le condizioni necessarie del contratto e la risorsa specifica per la vendita o l'acquisto, la sua qualità, la dimensione del contratto, il prezzo del contratto di esecuzione (prezzo di fornitura) , tempo e luogo di consegna. Ciò segue la seguente definizione di contratto in avanti.

Il contratto a termine o inoltra è un accordo tra due controparti sulle condizioni per l'attuazione dell'operazione con lo strumento di base (Asset), che si terrà in futuro. Più spesso, tali operazioni acquisiscono la forma di acquisto o vendita del numero concordato di un particolare tipo di strumenti di base a un prezzo fisso per una data specifica in futuro.

Contratto a termine ha una serie di vantaggi, vale a dire:

l'oggetto della negoziazione delle transazioni in avanti è di solito un prodotto che sarà comunque prodotto (cresciuto) al momento della consegna, quindi i partecipanti al trading stanno pianificando i loro profitti in anticipo;
il venditore (produttore) ha la capacità di prepagata dall'acquirente entro il 50% del costo del contratto e utilizzarlo per la produzione di prodotti;
l'acquirente è assicurato contro l'aumento dei prezzi e ha assicurato la fornitura di prodotti per la propria produzione (rivendita).

Nonostante il fatto che il contratto a termine preveda l'obbligo di esecuzione, le controparti non sono assicurate contro il non adempimento, ad esempio, fallimento o insufficienza di uno dei partecipanti alla transazione. Pertanto, prima di entrare in una transazione, i partner dovrebbero scoprire la solvibilità e la reputazione l'uno dell'altro.

Conclusione del contratto "Avanti"

La conclusione del contratto è composta da almeno due fasi:

proposte di una parte per concludere un contratto
adozione di proposte da parte dell'altra parte.

Di solito i contratti a termine vengono utilizzati nell'esercizio della fornitura di grandi volumi di merci.

Ad esempio, in primavera esportatore racchiude un contratto in avanti con un produttore sulla fornitura di grano prodotta. In questo caso, le parti stanno cercando di risolvere la questione dei prezzi al contratto di concludere un contratto e il pagamento per le merci è negoziato separatamente.

Gli esportatori che partecipano a Gareggiatori internazionali ricevono il diritto di offrire una certa quantità di merci ad un determinato prezzo, che è anche l'essenza del contratto a termine.

Quando si firmano le condizioni avanzate della transazione, le parti perseguono l'obiettivo reciproco della reciproca esecuzione di requisiti appropriati sia per l'altro lato del contratto.

In passato, il contratto di esportazione è un documento scritto contenente l'accordo delle parti a fornire la merce: l'obbligo dell'esportatore di trasmettere un determinato prodotto alla proprietà dell'acquirente e l'impegno dell'importatore per accettare questo prodotto e pagare il necessario il necessario importo monetario o obbligazioni delle parti per soddisfare i termini dell'operazione commerciale.

Il contratto economico straniero della vendita contiene la parte introduttiva, i dettagli delle parti (indirizzo legale e dettagli bancari) e le seguenti condizioni principali:

Soggetto e oggetto di consegna (nome e quantità di merci);
Modi per determinare la qualità e la quantità di merci;
Termine e luogo di consegna;
Condizioni di consegna di base;
Prezzo totale - costo di spedizione;
Termini di pagamento;
L'ordine di accettazione dei beni;
Condizioni di trasporto;
Condizioni per garanzie e sanzioni;
Risoluzione delle controversie;
Circostanze di liberazione dalla responsabilità, forza maggiore.

Il contratto è firmato da persone autorizzate e le loro firme sono fissate con le guarnizioni.

Fonte: "AGREX.GOV.UA"

I contratti a termine sono transazioni con un periodo di esecuzione ritardato.

Tale affare è solitamente redatto per iscritto. Il soggetto dell'accordo può essere diverso attività - beni, promozioni, obbligazioni, valuta, ecc.

Il contratto a termine può anche essere concluso allo scopo di giocare alla differenza nei corsi di attività di base.

Quando si determinano il prezzo in avanti del bene, procedono dal pacco che il depositante alla fine del periodo dovrebbe ricevere lo stesso risultato finanziario acquistando un contratto a termine per la fornitura di un bene o di un asset stesso.

Il prezzo-spot è il prezzo attuale del mercato del bene di base. Quando si conclude una transazione in avanti, la parte ha aperto una lunga posizione, spera un ulteriore aumento del prezzo del bene di base. Dopo aver aumentato il prezzo del bene di base, il compratore del contratto di inoltro vince, e il venditore perde e viceversa.

Le vincite e le perdite sulla transazione in avanti sono implementate solo dopo la scadenza del periodo del contratto quando si verificano contanti e risorse.

Pertanto, prima di concludere un accordo, i partner dovrebbero trovare solvibilità e coscienziosità l'uno dell'altro. La mancanza di garanzie dell'esecuzione di un contratto a termine in caso di una situazione appropriata per una delle parti è una mancanza di contratto a termine.

Un altro svantaggio dei contratti a termine è la loro bassa liquidità. Le transazioni in avanti sono fuori mercato i mercati dei mercati non organizzati.

In effetti, il grado di liquidità del mercato in avanti dipende direttamente dal grado di liquidità del bene di base. Per alcune attività di base - per merci non civilizzate, per l'elenco non sovraccarico di titoli aziendali - sarà stretto e illiquido, per gli altri, al contrario, liquido, ad esempio, per valuta, titoli di stato.

Con la liquidità del bene di base, la disposizione decorata da un contratto a termine può anche essere liquido. A tal fine, include la possibilità di trasferire il contratto a terzi durante il periodo di accordo. Pertanto, possiamo parlare dell'acquisto e della vendita di contratti a termine, che si basano anche sull'acquisto e la vendita di un'attività di base.

Se il contratto in avanti è venduto sul mercato secondario, quindi acquisisce un po 'di prezzo, come sorge la differenza tra il prezzo di consegna e il prezzo corrente in avanti.

La forma di curva in avanti - la dipendenza dei prezzi dei contratti urgenti dal loro termine - influenza significativamente il comportamento dei partecipanti nel mercato spot. Quando i prezzi del contratto con un periodo di esecuzione più lungo sopra i prezzi dei contratti limitrofi, il mercato è nello stato del Congano.

Se i prezzi dei contratti a lunga distanza sono inferiori ai prezzi del vicino, cioè. La curva I prezzi urgenti sono invertiti, il mercato è nello stato di backwardition. Questa forma della curva porta al fatto che l'accumulo di riserve diventa non redditizio per le aziende, che porta alla loro riduzione.

In definitiva, i corsi spot quasi non coincidono mai con i valori previsti della curva in avanti. Ma questo non significa che i corsi in avanti non dovrebbero rispettare le previsioni del mercato dei futuri corsi spot.

In qualsiasi momento, il mercato assorbe tutte le informazioni disponibili e stabilisce corsi spot e in avanti. A questo punto, il corso in avanti prevede il valore del corso spot in futuro. Tuttavia, durante questo periodo sono possibili vari eventi economici e politici e anche i disastri sono possibili. Tutto ciò cambia le previsioni del mercato e si riflette nei prezzi.

Non sorprende che questi corsi siano alla fine si rivelano diversi, e la loro differenza non contraddice i fatti della coincidenza dei corsi in avanti e dei valori previsti dei futuri corsi spot. Affinché la previsione abbia ragione, il partecipante deve prevedere correttamente gli eventi imprevisti oggi, il che si verificherà fino all'esecuzione della transazione in avanti.

Come tipo di contratto a termine a breve termine, ci sono transazioni prolungative "report" (repo) e "depot" (repo repo).

Il repo è un accordo tra le controparti, secondo cui una parte vende altri titoli con l'obbligo di riscattarli dopo un po 'di tempo ad un prezzo più alto. Come risultato dell'operazione, il primo lato riceve in realtà un prestito per proteggere i titoli.

La percentuale del prestito è la differenza di prezzi per i quali vende e acquista carta. Il suo reddito è la differenza tra i prezzi su cui fa la prima volta, e poi vende documenti.

L'operazione REPO è una transazione urgente da banco. Un lato della transazione è, ad esempio, un speculatore che ha concluso un accordo per il periodo per ottenere una differenza di corsi. La necessità di un accordo di prolungamento avviene nel suo caso se il tasso di cambiamento previsto da loro non ha avuto luogo e l'eliminazione della transazione non porterà profitto.

Resort "Bear" a questa transazione: un professionista che gioca un downgrade - quando il corso di sicurezza non ha danneggiato o diminuito leggermente e si aspetta un'ulteriore diminuzione del corso.

Il repo revoce è un accordo sull'acquisto di documenti con l'obbligo di venderle successiva ad un prezzo inferiore. In questa transazione, il documento di acquisto è ad un prezzo più alto, effettivamente li porta in un prestito per garantire il denaro.

La seconda persona che fornisce un prestito sotto forma di titoli riceve reddito (percentuale di credito) nell'ammontare della differenza di prezzo e dei prezzi di acquisto.

Fonte: "cic.ru"

Perché l'FC è la base di tutti i derivati

Il tipo più complesso di prodotti di investimento rientra in un'ampia categoria di derivati \u200b\u200bdi titoli o derivati. La maggior parte degli investitori è difficile capire il concetto di uno strumento derivato. Tuttavia, i derivati \u200b\u200bsono utilizzati da istituti governativi e bancari, gestione patrimoniale e altre società per gestire i rischi di investimento.

Pertanto, gli investitori sono importanti per avere un'idea generale di questa forma di prodotti e in che modo gli investitori professionali sono usati da loro.

Revisione contratto di inoltro.

I contratti a termine sono molto popolari, perché non sono regolati dal governo, garantiscono la riservatezza del venditore e dell'acquirente e può anche essere modificato in conformità con i requisiti di entrambi. Sfortunatamente, a causa dell'opacità dei contratti a termine, il volume del mercato in avanti è essenzialmente sconosciuto.

A loro volta, a causa di ciò, il principio del mercato dei contratti a termine è meno chiaro agli investitori rispetto ad altri mercati di titoli derivati.

Dal momento che i contratti a termine non sono affatto sufficiente "trasparenza", quindi quando vengono utilizzati, potrebbe sorgere un certo numero di domande:

Ad esempio, il lato del contratto in avanti è soggetto al rischio di credito o al rischio di mancato pagamento.
Il completamento della transazione può essere problematico a causa della mancanza di una camera di compensazione formale.
Le grandi perdite sono anche molto probabili se il contratto derivato è strutturato in modo errato.

Di conseguenza, nei mercati avanzati, possono sorgere gravi difficoltà nel spostamento dei fondi dai partecipanti come un tipo di transazione alla società nel suo complesso. Oggi, tali problemi non sono ancora stati risolti come insufficienza sistematica rispettare gli obblighi del contratto in avanti.

Ciononostante, il principio economico è "troppo grande per andare in bancarotta" suonerà sempre allettante fino a quando le grandi organizzazioni saranno autorizzate a garantire contratti in avanti. Il problema acquisisce oscillazioni ancora maggiori, se prendiamo in considerazione il mercato delle opzioni e dei swap.

Procedure commerciali e di liquidazione

I contratti a termine sono negoziati sul mercato over-the-counter. Non scambiano su tali scambi come NYSE (Borsa di New York), Nymex (New York Commodity Exchange), CME (scambio di mercato di Chicago) e CBoe (scambio di Chicago Exchange).

Quando scade il termine del contratto di inoltro, il calcolo della transazione può essere effettuato in uno dei 2 modi:

Il primo viene effettuato da "Consegna".

Questo tipo di accordo implica che il Partito possedere un contratto a termine "lungo" pagherà fondi al titolare della posizione corto in base al presente contratto quando viene consegnata la risorsa e la transazione è completata.

E anche se l'essenza del concetto di "consegna" è facile da capire, la consegna diretta dell'attività appropriata può essere un compito molto difficile per il proprietario della posizione corta.

Pertanto, i contratti a termine possono essere eseguiti in un altro modo, noto come "calcolo del calcolo".

Questo tipo di insediamento è più complicato della "consegna", tuttavia è abbastanza logico. Ad esempio, supponiamo che all'inizio dell'anno, la società impegnata in grano ha concluso un contratto a termine con un contadino per l'acquisto del 30 novembre dello stesso anno, 1 milione di bushel di grano (1 bushel negli Stati Uniti circa uguale a 35,2 litri) ad un prezzo di $ 5 dollari per il bushel.

Quindi il contadino riceverà tutti gli stessi 5 dollari per grano di bushel. Per quanto riguarda l'altro lato della transazione, la società acquisterà semplicemente la quantità richiesta di bushes del pane sul mercato aperto ad un prezzo di $ 4 per il bushel. Di conseguenza, la Società sarà calcolata con l'azienda con un contadino sotto forma di 1 dollari per ogni bushel del grano. In questo caso, il contante è stato utilizzato per semplificare il processo di consegna.

Revisione della valuta FC.

Le condizioni per l'utilizzo di contratti derivati \u200b\u200bpossono trasformarli in uno strumento finanziario complesso. Il contratto in valuta che serve come un buon esempio.

Tuttavia, prima di ordinare l'essenza della transazione in valuta della valuta, è importante capire come vengono citate le valute al pubblico e come vengono utilizzate da investitori istituzionali.

Se il turista arriva a Times Square a New York, poi nei punti di cambio valuta, in tutte le probabilità, saranno presentati tassi di cambio valuta per 1 dollaro USA. Questo tipo di conversione è molto popolare e noto come una citazione indiretta. La maggior parte degli investitori è probabile che sia lo scambio di valuta.

Tuttavia, gli investitori istituzionali in analisi finanziaria sono utilizzati da citazioni dirette. Qui è determinato il numero di valuta nazionale per unità di valuta estera.

Tenendo conto di questa distinzione, è un preventivo diretto da utilizzare per spiegare come il contratto a termine può essere utilizzato per attuare la strategia dell'arbitrato di interesse coperto di interesse.

Supponiamo che il trader dei cambi degli Stati Uniti lavora per un'azienda che vende regolarmente i suoi prodotti in Europa per l'Euro, dopo di che devono essere convertiti in dollari USA. In questo caso, il trader è probabile che conosce il corso spot e avanti tra il dollaro USA e l'euro sul mercato aperto, nonché il livello libero di rischio di redditività per entrambe le valute.

Ad esempio, il commerciante valuta sa che il tasso di voto del dollaro USA all'euro sul mercato aperto è di 1,35 dollari per euro, il tasso libero di rischio negli Stati Uniti su un tasso annualizzato è dell'1% e il rischio europeo Il tasso di interesse gratuito è del 4%.

Il contratto annuale in valuta in valuta nel mercato aperto è quotato ad un prezzo di $ 1,50 per euro. Avere nelle mani di queste informazioni, il trader valutario è in grado di determinare se l'arbitrato rivestito è possibile, nonché come aprire una posizione per ottenere reddito privo di rischi per la Società utilizzando un contratto in avanti.

Un esempio di una strategia di una quantità coperta di arbitrato

X (1 + 0,01) \u003d 1.311

Eseguire il funzionamento dell'arbitrato percentuale coperto nel modo seguente:

Passaggio 1: un commerciante di valuta deve avere $ 1,298 e acquisire 0,962 euro su di loro.

1,35 / (1 + 0,04) = 1,298

In questo caso, 1.298 dollari USA hanno bisogno di facilitare la transazione. Il commerciante determina quindi quanto l'euro ha bisogno di semplificare la transazione. A tale scopo, l'unità è divisa nella quantità dell'unità e la scommessa europea annuale senza rischi (4%). Di conseguenza, otteniamo 0.962 euro.

1 / (1 + 0,04) = 0,962

Passaggio 2: il commerciante deve vendere il contratto in avanti per ottenere 1,0 euro entro la fine dell'anno ad un prezzo di 1,50 dollari USA.
Passaggio 3: è necessario mantenere una posizione europea durante l'anno, facendo in tal modo un commerciante a guadagnare una percentuale nella quantità di scommessa europea senza rischi (4%).

Questa posizione in euro aumenterà di valore da 0,962 euro a 1,00 euro.

0.962 x (1 + 0,04) \u003d 1.000

Passaggio 4: Infine, dopo la scadenza del contratto in avanti, il commerciante fornirà 1,00 euro e riceverà 1,50 dollari USA.

La transazione descritta sarà equivalente al livello privo di rischi di redditività del 15,6%. È possibile determinarlo, dividendo $ 1,50 di $ 1,298, e quindi detrarre dalla quantità ricevuta.

(1,50 / 1,298) – 1 = 0,156

È molto importante che gli investitori comprendano il meccanismo di una strategia di un arbitrato di interesse coperto. Questa è una buona illustrazione del motivo per cui la parità del tasso di interesse dovrebbe sempre essere eseguita in modo da non consentire di ricevere reddito illimitato senza rischi.

Comunicazione con altri derivati

I contratti a termine possono essere compilati in modo tale da trasformare in strumenti finanziari molto complessi. Una varietà di contratti a termine aumenta nella progressione geometrica, se si considera quanti tipi diversi di strumenti finanziari di base possono essere utilizzati quando si lavora con contratti a termine.

Gli investitori sono anche importanti per comprendere che i derivati \u200b\u200bin avanti sono solitamente considerati il \u200b\u200bprimario per i contratti futures, opzionali e swap. La ragione è nel fatto che i contratti futures sono contratti in avanti fondamentalmente standardizzati con la borsa formale e la camera di calcolo.

I contratti facoltativi sono sostanzialmente inoltrati contratti che forniscono un diritto investitore, ma non obbligo, completano la transazione in un determinato punto del futuro.

I contratti SVAPI sono accordi sotto forma di una catena di contratti a termine che richiedono alcune azioni periodiche dall'investitore.

Diventa anche ovvio quanto sia importante il mercato degli strumenti finanziari derivati \u200b\u200bper le istituzioni governative e bancarie, nonché per grandi aziende in tutto il mondo.

Fonte: "Forextimes.ru"

Avanza Contratto e prezzo: definizione ed esempi

Il contratto a termine è un contratto urgente, che è solitamente esaurito. Questo è un contratto individuale che soddisfi le esigenze delle controparti. È quello di implementare la vendita reale o l'acquisto del bene di base e l'ispezione del Venditore o dell'acquirente dalla possibile modifica dei cambiamenti negativi.

La conclusione del contratto non richiede alcuna spesa dalle controparti (qui non teniamo conto dei possibili problemi generali relativi alla progettazione della transazione e delle commissioni, se consiste nell'aiuto di un intermediario). L'esecuzione del contratto si verifica in conformità con le condizioni concordate dai partecipanti al momento della sua conclusione.

Esempio 1. Il 30 aprile, il volto della persona ha concluso un contratto a termine per la fornitura del 1 ° settembre 100 azioni della società A ad un prezzo di 100 rubli. per azione. In conformità con i termini del contratto, la persona X settembre 1 darà il volto delle azioni Y 100 della società A, e il viso Y pagherà per i dati della carta 10.000 rubli.

Il contratto a termine è un accordo solido, cioè la transazione, obbligatoria per l'esecuzione.

Il soggetto del contatto in avanti può essere diverso attività. Tuttavia, nella pratica mondiale, lo sviluppo più diffuso ha ricevuto un mercato dei cambi trasmessi inoltrato e i contratti a termine sono utilizzati attivamente per la copertura del rischio valutario.

Forniamo esempi di assicurazione del rischio valutario utilizzando valuta in avanti.

Esempio 2. I piani importatore in tre mesi per acquistare merci attraverso il confine. Ha bisogno di una valuta. Per non rischiare, decide di coprire l'acquisto di valuta da parte di un attaccante di tre mesi per il dollaro USA. Le banche offrono contratti di tre mesi ad un prezzo di $ 1 \u003d 60 rubli. L'importatore acquista un contratto per questa citazione, cioè conclude un contratto con la banca, entro le quali i dollari si impegnano a comprare.

Ci vogliono tre mesi, l'importatore paga 60 rubli sotto il contratto. Per un dollaro e riceve un importo del contratto. A questo punto, potrebbe esserci qualche congiuntura sul mercato spot. Supponiamo che il tasso del dollaro fosse 61 rubli. Tuttavia, sotto il contratto, l'importatore riceve un dollaro per 60 rubli.

Lascia che il tasso del dollaro sia pari in tre mesi 59 rubli, ma l'importatore è obbligato a soddisfare i termini della transazione e acquistare un dollaro per 60 rubli. Pertanto, la conclusione di un contratto a termine ha assicurato l'importatore dalla congiuntura sfavorevole, ma non ha permesso di sfruttare la situazione favorevole.

Esempio 3. Lasciare in condizioni di esempio 2 anziché l'importatore appare esportatore. Tre mesi dopo, deve ricevere le entrate valutarie che prevede di convertire in rubli.

Per non rischiare, l'esportatore sta rivelando il futuro che vende dollari mediante contratto a termine. Vende avanti per i dollari alla Banca, cioè, conclude un contratto con la Banca, entro il quale la Banca è obbligata a vendere dollari ad un prezzo di 60 rubli. per dollaro.

Ci vogliono tre mesi, l'esportatore fornisce dollari a un contratto ad un prezzo di 60 rubli. Per un dollaro e riceve un importo del contratto. Potrebbe esserci qualche congiuntura sul mercato spot in questo momento. Supponiamo che il tasso del dollaro sia stato pari a 59 rubli. Tuttavia, sotto il contratto esportatore vende un dollaro per 60 rubli.

Lascia che il tasso del dollaro sia pari in tre mesi 61 rubli, ma l'esportatore è obbligato a soddisfare i termini della transazione e vendere il dollaro per 60 rubli. Pertanto, la conclusione di un contratto in avanti assicurato esportatore dalla congiuntura sfavorevole, ma non ha permesso di sfruttare la situazione favorevole.

Il contratto a termine può essere concluso allo scopo di giocare alla differenza del valore del corso delle attività. Una persona che apre una lunga posizione è il conteggio sull'aumento del prezzo di un bene di base, una persona che apre una posizione breve - per abbassare il suo prezzo. Spieghiamo gli esempi sopra indicati.

ESEMPIO 4. Riproduzione di una spinta. Lasciare che nell'esempio 2 invece del suggerimento appare il speculatore. Si aspetta che un tasso del dollaro in tre mesi sarà 61 rubli. Pertanto, lo speculatore compra un contratto con una citazione $ 1 \u003d 60 rubli.

Tre mesi dopo, il tasso del dollaro sul mercato spot è uguale a 61 rubli. Speculante compra un dollaro sotto un contratto per 60 rubli. E lo vende immediatamente sul mercato spot per 61 rubli., Vincere un rublo su un dollaro. Se il tasso del dollaro a questo punto è sceso a 59 rubli, il speculatore perde 1 sfregamento. È obbligato a soddisfare il contratto in avanti, cioè. Per comprare un dollaro per 60 rubli, e può venderlo solo per 59 rubli.

In questo esempio, c'è un modello generale per i contratti urgenti, vale a dire: se svolgono un aumento, allora comprano un contratto, ha vinto la crescita dei prezzi e perdere la caduta.

ESEMPIO 5. Il gioco è ridotto. Lascia che l'esempio precedente, lo speculatore si aspetta una caduta nel corso del dollaro da tre mesi a 59 rubli. Suona una diminuzione, cioè. Contratto di vendita per 60 rubli. Tre mesi, il dollaro costa 59 rubli. Speculant lo compra sul mercato spot per 59 rubli. E forniture secondo il contratto in avanti per 60 rubli., Vincere rublo.

Lascia che il dollaro costa 61 rubli. Per soddisfare il contratto, lo speculatore è costretto a comprare un dollaro sul mercato spot per 61 rubli. E metterlo sotto il contratto per 60 rubli. La sua perdita è uguale a 1 sfregamento. In questo esempio, si verifica un modello generale durante la conclusione di contratti urgenti, vale a dire: se giocano un downgrade, quindi vendono il contratto, beneficiano dei prezzi più bassi e perdono dalla sua crescita.

Contratti in avanti in valuta, di norma, hanno termini di gestione standard. Di solito è 1, 2, 3, 6, 9 e 12 mesi. In termini delle sue caratteristiche, il contratto in avanti è individuale. Pertanto, il mercato secondario dei contratti a termine della maggior parte delle attività non è sviluppato o scarsamente sviluppato. L'eccezione è il mercato dei cambi in avanti.

Prezzo avanzato e consegna Prezzo

Caratterizza la congiuntura di questo asset relativo a un certo punto nel tempo in futuro.

Quando i partecipanti al contratto coordinano il prezzo della fornitura, tengono conto delle condizioni di mercato riguardanti questo momento e scrivono questo prezzo come un contratto di consegna nell'ambito del contratto. Poiché tutte le condizioni della congiuntura sono prese in considerazione a questo prezzo, quindi a questo punto è il prezzo in avanti del bene per un certo punto in futuro.

Pertanto, possiamo dire che per ogni momento il prezzo in avanti del bene di base del bene di base è il prezzo della consegna di un contratto a termine, che è stato concluso a questo punto. Pertanto, sul mercato in ogni momento per una data specifica in futuro, vi è un prezzo in avanti di un bene di base ed è pari al prezzo di consegna dei contratti a termine conclusi in questo momento.

Esempio. Il 1 marzo è un contratto a termine per la fornitura di una società dell'azienda e il 1 ° luglio ad un prezzo di 100 rubli. Al momento della conclusione del contratto, il prezzo in avanti della quota con la fornitura del 1 ° luglio è pari al prezzo della consegna, cioè 100 rubli. Il 1 aprile, un altro contratto per la fornitura di azioni della società era il 1 ° luglio ad un prezzo di 120 rubli.

Un nuovo prezzo di fornitura è apparso nel nuovo contratto, poiché la situazione del mercato è cambiata.

Fonte: "mathhelpplanet.com"

Transazioni in avanti - differenze e obiettivi

Il contratto a termine è un accordo obbligatorio su cui la prima parte si impegna a mettere un bene (materie prime o finanziarie), e la seconda parte è obbligata a pagare questa risorsa a un prezzo predeterminato. Il presente Accordo in sé non significa il trasferimento dei diritti sul bene.

La principale differenza di avanti dalle transazioni con la consegna immediata del bene e il suo pagamento immediato è il ritardo nella data di esecuzione. Durante il coordinamento della data di esecuzione di un contratto a termine e un prezzo fisso su di esso, in futuro, le parti tengono conto del prezzo corrente del bene di base, che alla base di questo contratto in avanti.

Il contratto in avanti non è sempre concluso per acquisire o vendere un bene di base. Lo scopo delle transazioni in avanti può essere profitto sulla differenza di prezzo, cioè. Speculazione banale. Pertanto, il contratto in avanti, decollando dall'argomento della transazione (dal bene base), diventa indipendente strumenti finanziari.

Le transazioni in questa classe di strumenti derivati \u200b\u200bnon richiedono costo aggiuntivo. Se le transazioni su questo derivato sono eseguite con la partecipazione di un intermediario, un sovraccarico e i costi della Commissione appaiono. I contratti a termine sono scambiati solo sui mercati dei contatore, principalmente per materie prime e materie prime. Il più comune di cui è il mercato dell'oro e il mercato del petrolio Brent.

Benefici

Personaggio individuale Questo parametro consente di stabilire alcuna data di esecuzione del contratto in avanti, il che porta a una diminuzione dei rischi.
Questo strumento non è standardizzato, quindi qualsiasi prodotto può fungere da attività di base.
Non è necessario effettuare la garanzia

Svantaggi

Rischi significativi associati alle controparti. Una delle parti potrebbe non soddisfare gli obblighi
Non è sempre possibile fare un accordo sui prezzi di mercato e sulle condizioni accettabili
Il derivato superato non è molto conveniente per il commercio speculativo

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