Contratto in avanti per l'acquisto di valuta. Contratti a termine (CFD) - una garanzia di un tasso di cambio valuta fisso. Rischi di contratti in avanti in Russia
Contratto a termine: un contratto con cui viene emessa una transazione valutaria urgente. Su questa transazione, un lato (venditore) si impegna a vendere un altro (acquirente) moneta straniera Ad un certo punto del futuro al prezzo registrato al momento della conclusione di questa transazione (Fig. 18.1). Il giorno in cui verranno effettuati i calcoli sulla transazione, verrà chiamato la data della valuta e il prezzo registrato nel contratto a termine è il prezzo della consegna.
Le transazioni in avanti sono di solito sul mercato over-the-counter. Allo stesso tempo, le parti coordinano tutto condizioni essenziali Transazioni: numero di valuta di base, termine e metodo della sua fornitura, prezzo di consegna. Tali condizioni per la conclusione di un contratto a termine lo rendono unico, il che riduce significativamente la sua ulteriore liquidità. Nel concludere un contratto, le parti non svolgono costi finanziari, ad eccezione dei casi in cui le transazioni sono con l'aiuto degli intermediari.
Conclusione
consegna in avanti
contratto di valuta
Consegna di rubli
a) Data di conclusione della transazione B) Data della valuta
Entrando in un accordo in avanti, le sue feste aprono le loro posizioni valutarie: il venditore è breve, l'acquirente è lungo. Puoi chiudere la posizione concludendo una contraffazione.
Nella maggior parte dei casi, i contratti a termine sono conclusi ai fini dell'assicurazione contro il rischio di valuta associati a un cambiamento sfavorevole del tasso della valuta di base in futuro. Allo stesso tempo, il venditore, ai sensi del contratto, di norma, il proprietario della valuta di base, è assicurato contro la caduta del suo corso, e l'acquirente interessato ad ottenere una vera valuta è dalla sua crescita. Tuttavia, il contratto a termine può anche essere utilizzato per scopi speculativi quando è perseguito l'obiettivo del gioco sul cambiamento dei tassi di cambio in tempo. In questo caso, è più consigliabile concludere contratti in avanti stimati.
Avanti stimato. Il contratto in avanti stimato è un contratto con cui viene elaborata un contratto con cui è elaborata un'operazione di conversione, che è una combinazione di due operazioni: una transazione su un contratto a termine valutario e l'adempimento degli obblighi per condurre alla data della sua valuta della transazione contro la corrente sotto la corrente tasso di cambio. In pratica, questo contratto in avanti, secondo cui la valuta di fornitura non si verifica, cioè. Il venditore vende e l'acquirente acquista questa valuta condizionatamente. Come sono i calcoli per questo contratto?
Come accennato in precedenza, il contratto in avanti stimato risiede nel caso in cui le parti che partecipano a perseguire obiettivi puramente speculativi. Di conseguenza, sono interessati a ricevere il profitto, che elenca il perdente
partner di vincere. I partiti vincenti e perdenti sono determinati alla seguente regola: se il corso attuale della valuta di base del giorno di esecuzione del contratto di pagamento del regolamento supera il prezzo di fornitura di questa valuta sotto il contratto, la differenza tra questi corsi moltiplicati per l'importo del contratto è pagato dal Venditore sotto il contratto e viceversa. Ciò si basa su tali argomenti: se il contratto avanzato è stato messo in scena, al fine di mettere la valuta su di esso, il venditore dovrebbe comprarlo al corso corrente e se questo corso era più alto del prezzo della fornitura ai sensi del contratto , ha le perdite più perseguitate. L'acquirente in questo caso, avendo ricevuto valuta al prezzo della consegna, potrebbe venderlo al tasso corrente e quindi ottenere un profitto.
Pertanto, quando si conclude un contratto di valuta di liquidazione, il Venditore prevede di ridurre il corso della valuta di base, e l'acquirente è sulla sua crescita.
Questa specie. operazioni di conversione È stato ampiamente sviluppato in Russia fino ad agosto 1995, a causa dell'introduzione di un corridoio valutario, la volatilità (oscillazione) del tasso di cambio, che è stato osservato prima che fosse nettamente. A quel tempo, il dollaro USA è stato più spesso sostenuto come valuta di base, come corso attuale - un corso installato presso gli offerenti sul micex. L'atto di convalida di avanti stimato con precisione è stato causato da due motivi:
predominante speculativo sul mercato;
restrizioni legislative (per le banche - L'assenza di una licenza valutaria), a causa del quale molti non hanno avuto il diritto di concludere i contratti di forward in valuta estera.
Attualmente, quando si conclude una valuta di liquidazione in avanti, il tasso di valuta registrato presso il trading di Salta può essere utilizzato come corso corrente corso ufficiale Valute stabilite dalla Banca centrale della Federazione Russa.
Considerare la procedura per l'esecuzione delle operazioni sulla valuta di liquidazione per le forchette del seguente esempio condizionale: il 10 settembre 1999. La Banca A e la Banca B conclude un contratto in avanti di insediamento, secondo cui la Banca si impegna a dichiarare il 1 ° dicembre 1999 . Vendita condizionalmente la banca B 100 bambola. USA Il corso è di 26,25 rubli / dollari. I calcoli tra banche ai sensi del presente contratto sono effettuati sulla regola descritta sopra. Come
il corso di cambio corrente viene utilizzato dal dollaro USA ufficiale, stabilito dalla Banca centrale della Federazione Russa.
Considera la procedura per l'attuazione delle operazioni sulla valuta di liquidazione in avanti alla seguente condizione: 10 settembre 1999. Banca A e Bank B conclude un contratto in avanti di insediamento, secondo il quale la Banca si impegna il 1 ° dicembre 1999. Vendere condizionalmente il Bank B 100 Dolla. SSS Il corso è di 26,25 rubli per dollari. I calcoli tra banche ai sensi del presente contratto sono effettuati sulla regola descritta sopra. Il tasso di cambio ufficiale del dollaro USA, ha stabilito la Banca centrale della Federazione Russa, viene utilizzato come attuale tasso di cambio.
Il 1 ° dicembre 1999, la Banca centrale della Federazione Russa stabilisce il dollaro USA ufficiale a livello di 26,53 rubli. Dollh dal momento che la corrente tasso di cambio Sopra il prezzo della consegna sotto il contratto, la festa perdente è Banca A. Elenca la banca B contanti Per la quantità di 26.53 - 26,25 rubli. Dollari 100 000 \u003d 28 000 rubli., che sono il profitto di quest'ultimo ai sensi del presente contratto.
Futures valutarie. Contratto dei futures - Contratto di riserva, secondo il quale un partito (venditore) si impegna a vendere un altro (acquirente) una certa quantità di valuta estera a un certo punto del futuro a un prezzo registrato al momento della conclusione di questo contratto. Dalla definizione che i futures e i contratti a termine sono molto simili l'uno con l'altro. Tuttavia, il contratto futures ha una serie di differenze dovute al fatto che il contratto dei futures è emesso una transazione valutaria urgente conclusa in borsa.
La prima differenza è che durante la conclusione di un contratto futures, non è tenuto a coordinare tutte le sue condizioni: l'importo, il termine e il metodo di fornitura della valuta di base sono standard e sono determinati dalle specifiche di borsa. Riguardo contratti futures. avere alta liquidità e ci sono i loro attivi mercato secondario sullo scambio di emittenze. Grazie a questo, le banche possono facilmente chiudere facilmente le loro posizioni sui contratti futures, avendo completato una contraffazione con lo stesso numero di contratti in cui la posizione era aperta. Pertanto, i contratti futures sono più spesso in scopi speculativi e, come spettacoli di pratiche mondiali, solo il 2-5% dei contratti futures termina con una reale consegna della valuta.
Poiché i termini del contratto futures sono standard, i partecipanti alla transazione dei futures sono scambiati solo per il prezzo, su cui sarà concluso, nonché per il numero di contratti che saranno conclusi.
La seconda differenza è che secondo il contratto futures non c'è praticamente alcun rischio di una transazione di controparte, che è così grande durante la conclusione di qualsiasi contratto da banco, compreso in avanti. Ciò è raggiunto grazie alla garanzia della sua esecuzione da parte dello scambio, che spesso si comporta in contrapposizione alla parte per ogni conclusione.
Un'altra differenza è che quando si conclude un contratto futures, i suoi partecipanti portano i costi sotto forma di una commissione che pagano ai membri dello scambio, a meno che non siano.
Per aprire una posizione su un contratto futures, è necessario effettuare una certa quantità di denaro o documenti preziosi, chiamato margine iniziale. Questi fondi in un certo modo garantire la protezione della borsa, che garantisce la sua esecuzione.
Un altro modo per proteggere lo scambio da perdite in caso di inadempimento da parte dei clienti dei contratti di contratti è la rivalutazione quotidiana di loro posizioni aperte,
toraya viene effettuata dalla stessa regola dell'esecuzione del calcolato in avanti. Solo come il corso attuale utilizza il prezzo stimato, che è determinato sulla base dei prezzi delle forniture per ogni tipo di prigionieri di contratti futures. Alla fine di ogni giorno di negoziazione, la Camera di scambio dello scambio effettua la quantità di vincite dai conti dei perdenti ai conti degli offerenti vincenti. Questi importi sono chiamati il \u200b\u200bmargine di variazione. Pertanto, i partecipanti al commercio dei futures quotidiano sono consapevoli dei loro profitti o perdite sui contratti futures. Possono rimuovere il profitto e dovrebbe coprire le perdite sostenute.
Se le posizioni sui contratti dei futures valutari rimangono aperte alla data della loro esecuzione, i calcoli su di essi sono effettuati nel modo prescritto dalla Borsa.
In una forma semplificata, la procedura per l'esecuzione di operazioni futures valutario Può essere rappresentato da forma successiva (Vedi Fig. 18.3).
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Yasakov S.S. Direttore Generale di IFC LLC "IncassoExpert"
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Dytytinis Gd. Direttore Gau ma "Dipartimento di Executity State"
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Osmanov S.P. Capo del Fu "GlavGosexpertiz della Russia"
Specialisti Ltd. La società di audit "Camerton-AK" ha condotto un'analisi dettagliata dei saldi sui conti contabili KP "Complesso sportivo" Krylatskoye "al fine di trasferimento qualitativo e completo di loro ai conti contabili creati nella sua base" Complesso sportivo "Krylatskoye" Moskomport
BUDILIN V.G. E A PROPOSITO DI. Direttore Generale di GBU "Complesso sportivo" Krylatskoe "Moskomport
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Molodahn k.a. Direttore Generale del Leader LLC
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Domogarova T.V. FGBU "FNNICEM NI N.F. GAMLALEI"
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Mazur A.i., Teatro Drama di Moscow dal nome dopo A.S. Pushkin
Contratto a termine - un contratto specifico concluso tra le due parti sulla fornitura imminente del bene di base.
Avere una condizione di contratto, negoziata durante la sua conclusione. Un contratto in avanti viene eseguito sulla base di queste condizioni e all'interno delle scadenze.
Quali sono le peculiarità del contratto in avanti?
La conclusione del contratto a termine non fornisce alcuna spesa, ad eccezione di tali commissioni che verranno spesi per la progettazione della transazione, se viene eseguita utilizzando un intermediario.
Conclude contratto a termine, Di solito, con lo scopo di acquistare o vendere la risorsa necessaria, oltre all'assicurazione del fornitore o un determinato acquirente da un cambiamento di prezzo potenzialmente indesiderato. Le controparti sono assicurate contro lo sviluppo indesiderato degli eventi senza dover sfruttare un ambiente potenzialmente favorevole.
Nelle condizioni del contratto in avanti, l'obbligo di esecuzione è stipulato, ma nonostante queste controparti non sia ancora assicurata il 100% del suo non adempimento. Ad esempio, a causa della scrupolatezza di uno qualsiasi dei partecipanti alla transazione o bancarotta dell'azienda. Pertanto, prima di concludere un accordo, è necessario assicurarsi la solvibilità e la reputazione di entrambe le parti.
Inoltre, il contratto in avanti può entrare in cui l'obiettivo è giocare alla differenza del costo dei beni. Analista, effettuando un acquisto, prevede di aumentare il prezzo delle attività di base e l'analista di vendita è calcolato sulla diminuzione del prezzo delle attività.
Secondo il suo scopo principale, il contratto a termine è considerato un singolo tipo di contratto. Per questo motivo, altri mercati contratti in avanti Per la maggior parte delle risorse, è poco sviluppata o non sviluppata affatto. L'eccezione qui può essere inoltrata.
Quando si firma un contratto in avanti, entrambe le parti stipulano il prezzo del prigioniero. Tale prezzo è indicato come il prezzo della consegna, dopo di che rimane costante per tutto il periodo dell'azione di questo contratto in avanti.
Con l'avvento del contratto in avanti, è apparso il concetto di un certo prezzo in avanti. Per quanto riguarda ogni intervallo di tempo, il prezzo in avanti, per l'attuale asset base, è il prezzo della consegna contrassegnata nel contratto firmato a questo momento.
Caratteristica legale e tipi di contratti in avanti
Analizzeremo più dettagliatamente caratteristiche legali Contratti in avanti. Come abbiamo già parlato, il tipo di contratto in avanti, implica la realizzazione reale di qualsiasi prodotto, come risultato finale. Dal momento che la struttura in avanti, serve come prodotto reale, cioè, cose disponibili a disposizione. Con tutto questo, il riferimento alla validità delle merci non dovrebbe violare il diritto di vendita, concludere un contratto per la vendita di beni, che saranno effettuati o acquisiti da una persona che vende merci in futuro.
Il contratto in avanti conduce all'esecuzione, dopo un po ', dopo che è direttamente imprigionato.
Inoltra è la possibilità giustificata dell'assicurazione.
Prima di concludere tale contratto, le sue condizioni importanti sono negoziate, vale a dire:
- tempismo
- prodotto totale
- il suo prezzo, che non viene eseguito prima dell'inizio di un tempo di consegna specifico.
Questo tipo di assicurazione del rischio è chiamato copertura sul mercato. Il prezzo di base delle merci in tutte le transazioni in avanti è diverso dal suo prezzo sulle transazioni in contanti. Inoltre, può essere installato sia durante la firma del contratto e durante il calcolo e le consegne.
Il costo dell'esecuzione secondo la transazione in avanti, (che è determinato per il periodo della sua attuazione) serve un prezzo medio di azioni per questo prodotto.
Prezzo in avanti, questo è il risultato della valutazione da parte dei partecipanti a tutti i possibili fattori che influenzano il mercato e tutte le ulteriori prospettive per lo sviluppo di eventi correlati su di esso.
Rapporto prezzi in contratti a termine
Nel processo di sviluppo del mercato dei cambi, i contratti a termine hanno iniziato a dividere nei seguenti tipi di metodi di consegna:
tipo di fornitura di contratti in avanti;
inoltre, contratti di pagamento in avanti, in altre parole, i tipi non stimati di contratti in avanti.
Per quanto riguarda i contratti di consegna, la consegna su di esse è calcolata inizialmente e il calcolo reciproco è effettuato pagando una delle parti della differenza risultante nel costo dei beni o dell'importo precedentemente stabilito, sulla base dei termini del contratto .
Quando si lavora con i tipi di contratti di regolamento, la consegna dei beni (cioè, il bene base) non è previsto dall'inizio della transazione. Tali contratti consentono il pagamento alla parte perdente alla quantità stabilita di denaro, la differenza tra il prezzo più alto, specificato nel contratto e attualmente nell'ora corrente sul mercato in una data specifica.
Il calcolo per questo importo (chiamato un altro margine di variazione) è fatto al momento precedentemente nominato, di norma, rispetto alla consegna della base.
Definizione del prezzo in avanti
Sulla base della teoria, durante la definizione del prezzo in avanti, di solito alloca 2 concetti:
Il primo è che il prezzo in avanti sorge come conseguenza delle prossime aspettative di tutti i partecipanti alla borsa urgente, in relazione al prossimo prezzo del SOB.
Il secondo tipo di concetto si basa sul metodo arbitrale. Secondo le disposizioni del concetto primario, tutti i partecipanti alla relazione economica stanno cercando di tenere conto e considerare tutte le informazioni che hanno relativo alla congiuntura imminente e stabilire il prezzo del punto futuro.
Un approccio arbitrale è costruito sulle basi dell'interconnessione tecnica tra l'attuale punto e i prezzi in avanti, che è stabilito senza alcun rischio.
L'approccio arbitrale si basa sulla seguente posizione: sulla base di una decisione finanziaria, l'investitore deve essere indifferente nell'ottenere un'attività di base sul mercato spot attuale o dal contratto in avanti nel successivo.
Durante l'azione del contratto in avanti, il reddito sulle azioni sarà o pagato o meno.
Se un utile è addebitato sull'azione sul contratto di azione, è necessario modificare il prezzo in avanti per la sua grandezza, poiché firmando il contratto, l'investitore non riceverà i suoi dividendi. Inoltre, esiste una definizione del prezzo in avanti della valuta stessa in base alla parità% delle scommesse, che è che il depositante è obbligato a ricevere pari redditi da implementazione di denaro sotto una certa percentuale senza un rischio significativo in estero, e necessariamente.
Contratto a termine e obblighi reciproci
La variabilità dei tassi di cambio può influenzare significativamente i profitti della Società, e, nel caso di forti oscillazioni, può portare a gravi perdite.
Offriamo partecipanti di VED a sfruttare i meccanismi di protezione efficaci per le fluttuazioni valutarie.
Puoi:
- Risolvi il tasso di valuta in qualsiasi data in futuro
- Pianificare efficacemente le tue spese sui contratti di cambio
- Assicurarsi contro le perdite associate a corsi crescenti o cadenti
Strumenti di protezione dei rischi di valuta
Valuta in avanti - Transazione esterna di conversione urgente per l'acquisto / vendita valuta estera alla tariffa registrata alla data della transazione, con calcoli nella data concordata in futuro:
- La transazione viene eseguita nel corso anteriore
- Alla data di conclusione, non è necessario distrarre fondi dal fatturato: tutti i calcoli saranno effettuati nella data in cui hai scelto
Esistono due tipi di valuta in avanti:
- destinazione (risolvi il tasso di acquisto / valuta di vendita)
- calcolato (si registra un tasso di valuta per i calcoli)
Come funziona?
Esempi di utilizzo di strumenti di protezione anti-valuta
Esempio: La tua azienda acquista attrezzature del valore di 1 milione di dollari USA. Secondo i termini del contratto, si effettua un pagamento anticipato del 20% alla conclusione del contratto, il restante 80% paghi dopo la consegna dell'apparecchiatura in 3 mesi. Vota del dollaro USA al momento del contratto - 60 rubli / dollaro
Problema
Decisione: Concludi un accordo striker di consegna e correggi per te un corso di acquisto di dollari in 3 mesi - 61,8 rubli / dollaro
Risultato: Sei protetto dalle fluttuazioni dei corsi, i costi dell'apparecchiatura sono conosciuti in anticipo e sono deposti nel budget del progetto. Dopo 3 mesi, acquisti dollari al tasso di 61,8 rubli / dollaro.
Esempio: La tua azienda acquista attrezzature del valore di 1 milione di dollari USA. I calcoli saranno effettuati in rubli al tasso della Banca centrale della Federazione Russa alla data di pagamento. Secondo i termini del contratto, si effettua un pagamento anticipato del 20% alla conclusione del contratto, il restante 80% paghi dopo la consegna dell'apparecchiatura in 3 mesi. Vota del dollaro USA al momento del contratto - 60 rubli / dollaro
Problema: Temi che il tasso del dollaro entro il tempo di pagamento crescerà, e le tue spese aumenteranno
Decisione: Concludi un accordo stimato in avantie fissa il corso per i calcoli in 3 mesi - 61.8 rubli / dollaro
Risultato: Sei protetto dalle fluttuazioni dei corsi, i costi dell'apparecchiatura sono conosciuti in anticipo e sono deposti nel budget del progetto. Se dopo 3 mesi il tasso di cambio in borsa sarà superiore a 61,8 rubli / dollari, riceverai un risarcimento dalla banca in rubli nella differenza del corso. È possibile utilizzare i fondi ricevuti per i calcoli sul contratto per l'acquisto di attrezzature.Opzione di valuta - Questa è la transazione in cui acquisti dalla banca giusto (Ma non un dovere), acquistare / vendere una quantità fissa di una valuta per un'altra ad un altro tasso a un certo punto in futuro.
- La transazione viene eseguita dalla velocità registrata
- Garantire non è richiesto
- Hai il diritto di abbandonare l'esecuzione della transazione, se un corso fisso non è redditizio per te
- Per il diritto acquisito paghi la Commissione il giorno della transazione
Esempio: La tua azienda è impegnata nella vendita di prodotti petroliferi e è possibile pianificare un programma di entrate di valuta. Dopo 1 mese, è previsto un ampio arrivo - 5 milioni di dollari USA. Il corso al momento del contratto è di 60 rubli / dollari
Problema: I tassi di cambio valuta sono molto instabili e volatili. Temi che il tasso del dollaro nel momento in cui arrivi la valuta diminuirà, ma, d'altra parte, non vuoi perdere un reddito aggiuntivo dalla vendita della valuta se il corso aumenta.
Decisione: Entra in un'opzione di valuta Deal con il diritto di vendita della valuta dopo 1 mese al corso attuale di 60 rubli / dollari. Il costo di tale opzione è 1,23 rubli per 1 dollaro
Risultato: Dopo un mese hai il diritto di vendere dollari a un corso fisso di 60 rubli / dollari, o non eseguire l'opzione e vendere dollari al corso attuale della banca.
Per usufruire di uno degli strumenti per la protezione contro i rischi di valuta o ottenere consigli, fare riferimento agli specialisti della St. Petersburg Bank
Avanti operazioni Operazione in avanti o abbreviatofWD. ) - Si tratta di operazioni per lo scambio di valute secondo un corso predeterminato, che sono oggi, ma la data della valuta è posticipata per un certo periodo in futuro. Allo stesso tempo, la valuta, l'importo, il tasso di cambio e la data del pagamento sono registrati al momento della conclusione della transazione. La durata delle transazioni in avanti varia da 3 giorni a 5 anni, tuttavia, le date in 1, 3, 6 e 12 mesi dalla data di conclusione della transazione sono le più comuni.
Contratto a termine è contratto bancario, Pertanto, non è standardizzato e può essere inviato per un'operazione specifica. Il mercato delle transazioni in avanti con urgenza fino a 6 mesi in valute di base è sufficientemente stabile, per un periodo superiore a 6 mesi - instabile, mentre le singole operazioni possono causare forti oscillazioni di tassi di cambio.
Il corso in avanti è composto da un corso spot al momento della conclusione della transazione e del premio o di sconto, cioè. Scarica o sconti a seconda di tassi di interesse Mercato interbancario per questo periodo.
Il corso in avanti è solitamente diverso dal corso spot ed è determinato dai tassi di interesse differenziali in due valute. Il corso in avanti non è la previsione del futuro corso spot. Se l'esecuzione del contratto in avanti si verifica fino a 1 mese, quindi è considerato concluso per le date brevi.
Le operazioni in avanti sono applicate nei seguenti casi:
· rischi di valuta di copertura (assicurazione);
· operazioni speculative.
Sdegno Cercare di ridurre il rischio di cambiare il prezzo futuro o il tasso di interesse attraverso la conclusione di contratti a termine che garantiscono il tasso di cambio futuro. La copertura non aumenta e non abbassa il reddito atteso del partecipante del mercato, ma cambia solo il profilo di rischio. Il principio di copertura è che il movimento dei corsi market fondato Compensato per il movimento uguale e opposto del prezzo di uno strumento di siepi.
La Banca può assicurare i rischi dei propri clienti. Ad esempio, organizzazioni commerciali estere che hanno pagamenti e avventure in diverse valuteUtilizzando contratti in avanti, anche in grado di assicurare il rischio di cambiare i tassi di cambio. Se la Società conosce un programma di vendite e appalti, può coprire il rischio di un possibile cambio di corso in un lato sfavorevole, pur conoscendo un tasso di pre-cambio, la società è in grado di calcolare i suoi costi futuri e delineare il giusto investimento e prezzi politiche. Estero, il mercato dei contratti a termine è molto più popolare che in Russia.
Supponiamo che l'importatore americano delle auto tedesche debba pagare per la consegna all'euro, mentre vendeva auto sarà in dollari. In questo caso, l'importatore deve essere specificato con il costo di spedizione del produttore tedesco nell'euro e calcolare il prezzo di vendita nei dollari USA. Il rischio dell'importatore è che nell'intervallo di tempo tra il momento di concludere un contratto nell'euro e l'effettiva attuazione delle merci in dollari USA, il tasso del dollaro può cadere. Come risultato di un calo del corso, l'importatore richiederà un importo migliore in dollari USA per rimborsare i costi di un contratto sostenuti in Euro. Tuttavia, quando si conclude un contratto in avanti, l'importatore conosce l'importo esatto nei dollari USA necessari per convertire all'euro sotto il contratto, nonché il prezzo della vendita di beni importati, tenendo conto del ricevimento dei profitti garantiti.
Se il rivenditore comprerà euro negli scopi speculativi per dollari USA per un mese nel corsoEUR / USD. 0,9926, e in un mese il corso spot sarà ugualeEUR / USD. 0.9960, quindi questa operazione porterà un profitto alla Banca. Ad esempio, un rivenditore di valuta compraeuro 10 milioni nel corso anterioreEUR / USD. 0.9926 per un periodo di 1 mese per speculare sul corso di valuta. Un mese dopo, la banca riceverà la bancaeuro 10 milioni e pagareUSD 9.926.000.
Se il tasso di spesa sul mercato nel mercato saràEUR / USD. 0,9960, quindi il rivenditore venderà 10 milioni di euro per dollari e ottieneDOLLARO STATUNITENSE. 9.960.000. Come si può vedere da questo esempio, come risultato dell'operazione, il profitto della banca ammontava aDOLLARO STATUNITENSE. 34.000 A seguito del fatto che il rivenditore ha ritenuto che il corso anteriore protettoEUR / USD. Presumibilmente più redditizio del futuro tasso spot alla data dei valori sul contratto in avanti. Tuttavia, se il corso spot èEUR / USD. 0.9908, quindi la vendita dell'euro comporterà una perdita. L'apertura delle posizioni valutarie nel mercato in avanti è anche associata al rischio, come nel caso di altre operazioni speculative.
Avanti corso Outrait \u003d spot spot ± Punti avanti
Avanti a titolo definitivo \u003d tasso spot ± punti in avanti
Gli articoli in avanti sono anche chiamati elementi di scambio, differenza avanzata o differenza di scambio.
Se il corso in avanti è più del corso spot (FR\u003e SR. ), quindi la valuta è citata "con un premio" seP.< SR La valuta è quotata "con sconto".
Dimensione degli sconti in avanti o premi in valuta
Fd (p m; dis) \u003d
dove fd (p m; dis ) - Avanti differenziale (premium o sconto);
P. - corso in avanti;
Corso SR-spot;
t. - Termine (in giorni) azioni di un contratto in avanti.
I premi e gli sconti valutari sono tradotti sulla base annuale in modo che sia possibile confrontare la resa dall'attacco in valuta alla transazione in avanti con il rendimento degli investimenti negli strumenti del mercato monetario.
Tipo giornaliero dei pub finanziari internazionaliIl W Al Street Journal e i tempi finanziari Stampa corsi di spot corrente (tassi spot. ) e forward corsi (tassi in avanti. ) Per 30, 90 e 180 giorni, fornisce anche questa agenzia di informazioneReuters.
Sul mercato in avanti, le banche citano anche il tasso di acquisto e le vendite valutarie e calcolare rispettivamente il percorso trasversale. Allo stesso tempo il margine tra il tasso di cambio della valuta e il corso della sua vendita (AFR - BFR. ) Più sotto le operazioni avanzate ed è 0,125-0,25% annuo, mentre al tasso spot - 0,08-0,1% annuo all'anno.
Gli articoli in avanti sono elementi assoluti di questo tasso di cambio (nelle unità di valuta valutaria), che è adeguata al punto durante le operazioni di avanzamento e riflette la differenza dei tassi di interesse per periodi specifici tra le valute vendute nei mercati internazionali del denaro, il differenziale percentuale.
Esistono due metodi di base per l'inoltro delle citazioni: metodo in seguito e metodo swap Beta..
Se citato dal metodo di instabilità, le banche indicano i clienti come un corso spot completo e un corso completo, nonché il termine e l'ammontare della consegna della valuta.
Nella maggior parte dei casi, nel mercato interbancario, il corso in avanti è quotato utilizzando tassi di swap. Ciò è dovuto al fatto che i rivenditori sono gestiti da margini in avanti (cioè, sconti o premi) espressi in punti chiamati corsi di swap o swap-tassi. I margini in avanti sono stati distribuiti per i seguenti motivi:
· rimangono molto spesso invariati, mentre i corsi spot sono soggetti a grandi fluttuazioni; Pertanto, nella citazione di premi e sconti, è necessario apportare meno cambiamenti;
· durante la conclusione di molte transazioni, è necessario conoscere le dimensioni del margine in avanti, e non un corso completo.
C'è una regola in base a quale:
· una valuta con un basso tasso di interesse per un certo periodo è quotata sui termini di avanti a una valuta con un alto tasso di interesse rispetto allo stesso periodo con un premio.;
· la valuta con un alto tasso di interesse per un certo periodo è quotata sui termini di avanti a una valuta con un basso tasso di interesse per lo stesso periodo a uno sconto o sconto.
Il motivo principale della differenza nel corso del punto e del corso in avanti è la differenza dei tassi di interesse sui depositi di due valute. Supponiamo che il corso in avanti e il corso del dollaro americano a Jase JaseUSD / JPY. 125.0000. I tassi di interesse sui depositi del dollaro del 10%, mentre il tasso bancario sullo yen è pari a solo il 4% annuo. Poi gli investitori ci comprerebbero dollari e metterli in depositi in dollari con un ritorno più alto. Alla fine del termine, gli investitori sarebbero in grado di tornare ai dollari USA della prova nello yen giapponese. Allo stesso tempo, il reddito risultante dall'operazione sarebbe utilizzato per la quantità di possibili redditi dal posizionamento del deposito nello yen ad un tasso del 4% annuo.
Pertanto, supponendo che il corso spot e il corso in avanti siano uguali, calcolando la resa dei depositi in dollari e yen, gli investitori avrebbero concluso 2 contratti contemporaneamente:
1. acquistare dollari USA su spazio al ritmo di 125,0000
JPY 125.0000 \u003d USD 1.0000
2. avanzata del contratto (Transaction Inducet) in vendita Dollari (cioè comprando lo yen) nello stesso corso di 125.0000 alla fine del deposito nel deposito importo e interessi maturati:
USD 1008.33 00 \u003d JPY 126.041 0
Allo stesso tempo la quantità di collocamentoYEN GIAPPONESE. 125.000 in un deposito inferiore al 4% sarebbe tuttoJPY 125.417.
Se le pratiche sono state rispettate dall'uguaglianza dei corsi, gli investitori si precipitarono per convertire le valute e mettere i depositi con una resa più elevata, come risultato della quale il tasso di cambio di questa valuta è apparso istantaneamente, o diminuirebbe i tassi di interesse sui depositi in un'altra valuta . Teoricamente, il corso in avanti è pari al tasso spot solo soggetto all'eguaglianza dei tassi di interesse in valuta per questo periodo.
Nell'esempio precedente, il corso in avanti dovrebbe effettivamente essere più alto del corso spot per un valore che consente di livellare la differenza nei tassi di interesse quando si esegue la conversione inverso in futuro in condizioni di inoltro.
C'è una regola in base a quale:
· una valuta con un basso tasso di interesse per un certo periodo è quotata sui termini di avanti a una valuta con un alto tasso di interesse rispetto allo stesso periodo con un premio..
· una valuta con un alto tasso di interesse per un certo periodo è quotata sui termini di avanti a una valuta con un basso tasso di interesse nello stesso periodo con scontoo Sconto.
Per ottenere un corso in avanti in base al tasso di cambio corrente, dovresti aggiungere o sottrarre elementi avanti dal corso spot. Le azioni sono determinate dallo schema mostrato nella Tabella 8.
Tabella 8.
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Inoltrare punti |
Valuta di base commercio |
Corso avanti corvo |
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Valore più alto Va prima Alto / basso |
con sconto |
corso spot minus. punti avanti |
|
Valore inferiore Va prima Basso alto |
con un premio. |
spot Rate Plus. punti avanti |
Pertanto, il corso in avanti è calcolato aggiungendo un premio o sottraendo lo sconto dall'attuale tasso spot. Per calcolare gli elementi in avanti, gli operatori utilizzano due formule. La Formula 1 offre risultati più accurati. Formula 2 non dà un risultato così accurato, ma rende più facile il calcolo.
Formula 1
Inoltrare punto del corsox. (% valuta -% valuta base) x. Numero di giorni
punti \u003d. (% valuta di basex. Numero di giorni) + 360 x 100
Formula 2.
Inoltrare punto del corsox. Tassi di interesse differenziale. x. Numero di giorni
Punti \u003d 100 x 360
Qui, i tassi di interesse sulle valute si riferiscono al periodo (il numero di giorni) per i quali viene calcolato il corso di inoltro.
Invece di 360 giorni, adottato per la maggior parte delle valute come una base percentuale, per chili di sterline, rubli, canadesi, dollari di Singapore dovrebbero essere considerati 365/366 giorni.
Se i punti in avanti ottenuti avranno un segno positivo, sono un premio e verrà aggiunto al tasso spot; Nel caso di un segno negativo, saranno uno sconto e detrarre dal punto.
I punti in avanti possono sempre essere determinati in base ai noti tassi di interesse della partecipazione valutaria. Le formule 1 e 2 sono applicabili per qualsiasi coppia di valute, comprese le coppie con trasversali.
Secondo queste formule, è possibile calcolare i punti medi in avanti per il medio corso dell'Uscita dell'Uscita (senza accettare le partiofferta e offerta. ). Tuttavia, sia il corso del punto che il corso dell'outrait sono citati da banche sotto forma di una doppia citazione. Anche gli articoli in avanti sono calcolati comebid and Ofer:
Formula 3.
Inoltrare individuareofferta. x. (% Monetaofferta. -% baseoffrire.) x. Numero di giorni
pUNTI BID \u003d OFFERTA X Numero di giorni)
Formula 4.
Inoltrare individuareoffrire.x. (% Monetaoffrire. -% baseofferta.) x. Numero di giorni
offerta di punti \u003d. 360 x 100 + (% valuta di baseofferta x numero di giorni)
Esempio di calcolo dei punti in avanti di 3 mesiofferta e offerta. Per il corso del dollaro USA all'euro.
Citazione Euro / USD 1.0531 - 1.0536 o 31/36.
Tariffe di deposito di 3 mesi in dollari USA e l'euro sono (Tabella 9):
Tabella 9.
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Offrire. |
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punti Bid \u003d 360 x 100 + (4 x 90)
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offerta clausole \u003d 360 x 100 + (3 x 90)
La citazione di elementi in avanti rappresentata dal rivenditore bancario sarà simile a questo:
Offerta.
EUR / USD. Corso Splot 1.0531 1.0536
3 mesi. Inoltrare. P-66 78
Cour di 3 mesi OTTRAIBITO 1.0557 1.0 614
* Il significato di questa azione risiede nel calcolo dei costi delle opportunità perse, cioè concludendo un accordo, il rivenditore perde la possibilità di collocare gli stessi fondi al deposito
Per trovare il corso in avanti, il rivenditore Outrait ha piegato punti avanti e preventivi per spot, rispettivamente,offerta e offerta. Dal lato dell'offerta , allo stesso modo del caso dei corsi del punto, la Banca, la citazione del corso anteriore, comprerà la valuta di base (in questo caso Euro) contro i dollari USA sui termini di consegna in futuro. Sul latooffrire. La banca venderà la valuta di base sui termini di avanti. I calcoli effettuati dai concessionari bancari sono resi automatizzati utilizzando uno speciale software Secondo gli algoritmi sopra.
La grandezza del margine (diffusione) tra la festaofferta di offerta e lato Quando cita punti avanti e un corso, in eccesso dipende dagli stessi fattori come nell'attuazione delle citazioni di fognature, cioè sulla natura della controparte, la situazione del mercato, la quantità dell'importo, ecc.
Per un rivenditore di valuta che lavora nei mercati internazionali, l'Agenzia Reuters fornisce informazioni sui valori correnti delle postazioni di inoltro per i termini standard. Se il rivenditore di una banca richiede un preventivo in avanti in un'altra banca, quindi sposta gli articoli in avanti, ad esempio, 26/78 o 199/198. La navigazione di punti in avanti è molto più conveniente, poiché dipendono dai differenziali percentuali e cambiano meno frequentemente dei corsi spot.
Per semplicità del corso di inoltro, i rivenditori utilizzano la seguente regola:
· se gli articoli in avanti crescono da sinistra a destra (citazioneofferta. Meno citazionioffrire. ) - Per trovare il corso, gli articoli in avanti di installazione sono aggiunti al tasso spot;
· se i punti in avanti diminuiscono da sinistra a destra (latofai un'offerta più lato ), Per trovare il corso, gli articoli in avanti di installazione vengono detratti dal punto.
Nelle pagine di informazione, i Reuters decrescono da punti sinistro a destra per la comodità della percezione sono inoltre forniti con un segno negativo, indicando che dovrebbero essere detratti per ottenere un corso in avanti.
Ad esempio, un rivenditore di valuta richiede un corso di 6 mesi di una sterlina di outralet sterling al dollaro USA. Poiché i tassi di interesse su Sterling Sterling più in alto rispetto ai dollari USA, la sterlina sarà elencata al dollaro a uno sconto (o si può dire che il dollaro sarà citato a una libbra con un premio). Il rivenditore utilizza la pagina ReutertFWDW. Dove per un periodo di 6 mesi (6m) trova la seguente citazione di punti in avanti di 6 mesi: -199 / -198. Spot attualeGBP / USD. Questo è 1.5603/13. Dal momento che i punti di inoltro diminuiscono da sinistra a destra, dovrebbero essere detratti dal punto:
Punto GBP / USD 1.5603 / 1.5613
6 milioni di punti FWD - 199 - 198
6 mth GBP / USD a titolo definitivo 1.5404 1.5415
A volte in avanti gli articoli nella stessa citazione a due lati e sottratti e aggiunti: - 1.0 / + 1.0, il che significa "intorno a parità" (primo piano .). Ciò accade con un differenziale di tasso di interesse molto insignificante. Quindi, sullo schermo puoi vedere la citazione -1.0 / + 1.0. In questo caso, il commerciante dice: "una delle parità". La parità è zero. Citazione - 3.0 / + 3.0 Leggi come "tre dalla parità". Trovato anche la citazionepar / 3 o 3 / par . Le citazioni applicano azioni aritmetiche simili per ottenere un corso in avanti.
La dimensione degli articoli in avanti per dat. (date rotte. ) Può essere progettato dalla formula e prese anche dalle pagine dell'Agenzia Reuters sotto forma di elementi preconfezionati. I rivenditori che si concludono di una transazione a termine con una data interrotta dovrebbero essere presi in considerazione che il mercato di tali operazioni è meno liquidi, piuttosto che il mercato delle transazioni con i tempi standard, e può essere difficile trovare una contropartita per chi è chiusa.
Supponiamo che gli articoli in avanti per i periodi standard con date dirette siano:
2 mesi 31 - 47
3 mesi 55 - 74
La differenza tra punti avanti per 2 e 3 mesi è:
Per offerta laterale 55 - 31 \u003d 24
Per il lato dell'offerta 74 - 47 \u003d 27
Per un giorno, i punti inoltrati del 2 ° mese (il periodo tra il 2 ° e il 3 ° mese) è rispettivamente:
Per offerta laterale 24/30 \u003d 0.8
Per il lato dell'offerta 27/30 \u003d 0,9
Per 10 giorni del secondo mese, gli articoli in avanti saranno:
offerta.
0,8 x 10 \u003d 8 0.9 x 10 \u003d 9
I punti in avanti desiderati per un periodo di 2 mesi e 10 giorni saranno:
31 4 7
+8 +9
39 – 5 6
I tassi di swap elencati in sistemi informativi bancari sono forniti solo per mesi completi o per le cosiddette date dirette. Se la data della valuta spot coincide con l'ultimo giorno del mese, quindi in questo caso è una regola "fine del mese", in cui tutte le transazioni in avanti su un corso spot simile hanno una data di valori dell'ultimo giorno di il mese. Ad esempio, se una transazione in avanti di 6 mesi è stata imprigionata il 26 febbraio, la data spot corrispondente sarà il 28 febbraio, cioè. la fine del mese. Di conseguenza, questa transazione in avanti deve essere pagata 31 e non il 28 agosto. Tutte le altre date che non obbediscono alla regola della "fine del mese" sono chiamate date rotte. In questo caso, i punti di swap sono calcolati attraverso il ricalcolo nel tasso di differenza giornaliero nei punti di scambio per due date dirette.
Ai punti positivi delle operazioni urgenti può essere attribuito a ciò che rappresentano grandi capacità per la manovra, soprattutto se l'operazione avanzata non è diretta contro attività o passività specifiche. Sebbene le operazioni spot devono essere soddisfatte quasi immediatamente, i semplici contratti in avanti lasciano il tempo per monitorare il controllo della liquidità e la conduzione delle regolazioni.
Il mercato in avanti è importante per la gestione di dipartimenti finanziari delle società, poiché possono determinare il costo dell'importazione o delle esportazioni a moneta nazionale Molto prima della data del pagamento. Quando il responsabile finanziario conclude un contratto urgente con la banca, il suo compito principale è non rimanere con l'aperto posizione valutariaSe per qualsiasi motivo non verrà ricevuto prodotto o pagamento. Rivenditori professionali, con informazioni di mercato illimitate, hanno più ampie opportunità di manovra dei loro colleghi commerciali. Allo stesso tempo, ci sono rischi significativi associati alle transazioni urgenti. Quanto più lungo è il termine del contratto in avanti, maggiore è il pericolo che l'affidabilità creditizia della controparte sulla transazione potrebbe peggiorare. La probabilità di cancellazione del contratto nelle condizioni di spot è significativamente inferiore a quella avanzata. In questo caso, il più "infruttuoso" è l'opzione in cui una delle parti esegue i termini della transazione e l'altro non lo è. Ciò può portare a una perdita di un importo significativo o di un costoso processo legale.
In Russia, il mercato in avanti è molto meno sviluppato del mercato delle transazioni spot, che è spiegato dall'orientamento preferenziale del mercato per le operazioni a breve termine.
Scambiare urgente operazioni valutarie Le opzioni e i contratti futures includono. Tuttavia, al momento, i contratti commerciali sono impegnati e banche commerciali, Soprattutto diffuso tale commercio ricevuto in Svizzera.
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