Come scambiare gli stock della spazzatura. Bond Bond. Manipolazione con scorte di spazzatura

Olio, riunione del FOMC, elezioni imminenti e più la stagione in corso di rendicontazione aziendale - questa è la miscela "nucleare", sulla quale tutte le offerte sono già coinvolte. E i partecipanti sono completamente disorientati - cosa guardare per primo? Cosa può essere trascurato? E soprattutto, ok - se per tutte queste aree sarebbe una specie di certezza! Quindi non c'è modo - tutto è rigorosamente il contrario. L'olio vola alla linea sulle corna verso il basso e completa il giorno del 4% inferiore al livello del venerdì. In connessione con le elezioni, i candidati stessi e le varie strutture statali come la FBI spingevano "carbone nel forno di incertezza". Qui su questo sfondo ha avuto luogo le offerte di ieri. Dobbiamo rendere omaggio ai partecipanti al mercato metti tutta la forza per preservare almeno alcuni positivi sul mercato. E la maggior parte del giorno in cui sono riusciti, ma ... Alla fine della principale sessione di negoziazione, una piccola ondata di fissazione dei profitti è stata rotolata, che ha portato tutti gli sforzi dei tori a no. Di conseguenza, gli indici si chiudono sebbene in una puramente simbolica, ma ancora meno meno, perdendo il prezzo da diverse centinaia allo 0,1 percento.

Allo stesso tempo esplicitamente mercato migliore C'era solo un settore - industria energetica elettrica. Le azioni di società di questo settore sono aumentate di una media dell'1,7%. Anche una forte domanda è stata osservata nelle azioni dei vettori aerei. Le loro scorte hanno aggiunto oltre l'1% e le azioni di United Continental (UAL) ancora più del 2%.

Inoltre, è possibile distinguere un segmento molto piccolo, ma abbastanza interessante, che include le azioni delle aziende che lavorano nella sfera di smaltimento e lavorazione dei rifiuti (approssimativamente parlando, società di rifiuti). È stato osservato un maggiore interesse per le azioni di queste società. Una spinta di questa aumentata domanda è stata data dopo il rilascio di una buona segnalazione trimestrale di Stericycle (SRCL), le cui azioni sono aumentate di oltre il 10% negli ultimi 3 giorni.

Bene, peggio di tutti ieri hanno guardato le azioni delle società di materie prime, che è abbastanza naturale contro lo sfondo di 4 percentuali di virgolette da petrolio che cadono, e, purtroppo, azioni del settore biotecnologico. In quest'ultimo, la vendita di massa di beni è ancora osservata e ieri ha perso un altro 0,7%.

Secondo i risultati del trading negli stock esteri a St. Petersburg Exchange lunedì 31 ottobre 2016, sono state concluse 1.798 transazioni totale Più di 6,2 milioni di dollari USA.

Il fatturato massimo è caduto su Apple Shares (NASDAQ: AAPL.), McDonald's (MCD) e Tesla Motors (NASDAQ: Tsla.).

Dopo diversi non tanto tempestoso, quanto è nervoso, giorni oggi puoi aspettarti qualche chiusura. La riunione della prossima riunione del Comitato Open Markets della Repubblica federale dei Feds degli Stati Uniti può essere una ragione per questo oblivion. Impareremo a risolverlo domani alle 21:00 del tempo di Mosca. Sebbene, tuttavia, la sua decisione è già in realtà è conosciuta - non ci sarà alcuna scommessa ora. Ma ancora la riunione del FOMC è un evento di punto di riferimento e passa da esso è semplicemente così impossibile.

Dopo la discesa ad alta velocità di ieri, le citazioni di petrolio sembrano fermare e attendere ulteriori messaggi da paesi di olio estrattivo. E quindi, l'intrigo - sarà possibile concordare o non essere d'accordo sul congelamento della produzione - mentre rimane e manterrà tutti gli speculatori in tensione. Tuttavia, c'è qualche speranza che il petrolio ci vorrà un piccolo giorno libero oggi.

All'interesse aziendale "anteriore", gli interessi si riferiscono principalmente dai leader di medicina e Biotech - società Pfizer (NYSE: PFE.) E GileadSciences (Gild). E sul primo, e dai secondi analisti di segnalazione non prevedono qualche tipo di dati positivi. Eppure alcuni degli ottimisti più zelanti fanno una scommessa che il Gilead sarà in grado di sorprendere i partecipanti al mercato e aspettano piacevoli sorprese da lei. Se ciò accade, puoi aspettare solo la crescita esplosiva delle azioni di questa azienda sullo sfondo delle ultime settimane di riduzione delle sue quotazioni.

In generale, oggi possiamo aspettarci una certa correzione ai precedenti 3 giorni di riduzione degli indici principali e il completamento del giorno commerciale nell'area verde a livello di + 0,2% - + 0,3% della chiusura di ieri.

Per una visione completa della recensione, consultare il file PDF allegato:

Pavel Pakhomov, capo del centro di allenamento PJSC "St. Petersburg Exchange"

Contro lo sfondo di bassi tassi di interesse negli Stati Uniti, in Europa e in Giappone, gli investitori sono interessati attivamente a obbligazioni "spazzatura", i partecipanti al mercato hanno notato. Gli interessanti questi documenti e cosa devi sapere quando investi in loro

Nel mese di agosto, nel mercato del debito degli Stati Uniti, vi è un forte aumento della questione delle obbligazioni aziendali ad alto rendimento con valutazioni non invisibili (speculative) - in tre settimane del mese la questione delle emissioni ammontava a $ 17,65 miliardi. Questo è $ 7,34 miliardi Più che a luglio di quest'anno e $ 865 milioni sopra l'indicatore per lo stesso periodo del 2016, i dati di piattaforma analitica dei mercati globali informati sono evidenziati. In generale, il volume di questioni di nuove obbligazioni speculative negli Stati Uniti ha raggiunto il livello massimo per tre anni.

Gli analisti spiegano l'aumento dell'emissione di documenti "spazzatura" dal fatto che le società cercano di attirare i fondi presi in prestito probabilmente aumentare il tasso di interesse della Fed alla fine dell'anno, che costringerà gli emittenti a collocare meno condizioni favorevoli. "I top manager delle società sono trattati [nel posizionamento del debito] alla vigilia del tasso di crescita dei costi di prestito a settembre-ottobre associati all'aspettativa di sensibilizzare il tasso della Fed," il CNBC del Gestore del Portfolio senior della Fondazione Amundi Pioneer Jonathan Citazioni dunxing.

A loro volta, gli investitori globali acquistino volentieri carta con una valutazione "spazzatura" a causa della redditività ultra-bassa di migliori strumenti di debito, vengono celebrati gli esperti intervistati da RBC. Pertanto, la resa di obbligazioni decennali del Tesoro degli Stati Uniti è ora posizionata vicino al minimo annuale, costituiva il 2,1% annuo, mentre la resa media dei legami americani "spazzatura", secondo Bloomberg, fluttua del 5,8% annuo. USD High-Yield Corporate Bond Index Solactive USD High Yeary Corporates Indice del mercato totale Salita dall'inizio dell'anno: Attualmente, è negoziazione vicino al massimo annuale di 1077 punti. Da gennaio, l'indicatore ha aggiunto il 4,9% circa il 4,9%.

Secondo la recente Deutsche Bank, i legami "Trash" degli Stati Uniti sono diventati la seconda stima dei beni dopo i fondi azionari sull'indice S & P 500 nei dieci anni dal 9 agosto 2007 al 9 agosto 2017. Durante questo periodo, hanno portato investitori al livello del 95%. E nella classifica dei beni di reddito di Bloomberg per lo stesso periodo del primo posto, europeo e sulle obbligazioni del terzo dollaro "spazzatura".

Tra gli investitori russi, anche gli interessi per le carte con valutazioni non inviissoriali sono anche molto alte, riconoscono i gestori del portafoglio intervistati. "Durante tassi bassi Negli Stati Uniti, in Europa e in Giappone, la domanda di titoli ad alto rendimento è cresciuta in modo significativo. Lo vediamo dai clienti privati \u200b\u200be istituzionali ", afferma il capo del commercio negli strumenti di debito Aton, Konstantin Glazov.

Inoltre, non è solo l'americano, ma anche gli emittenti russi, chiariscono il capo dell'analisi dell'analisi del mercato "Apertura Broker" Konstantin Boshuev. "Attualmente russo e economia mondiale crescere nel russo sistema bancario È probabile che un grande surplus di liquidità e la Banca della Russia continuerà il ciclo di riduzione dei tassi. In tali condizioni, l'acquisto di obbligazioni ad alto rendimento è giustificata ", note finanzieri. RBC smontata quale dei titoli di debito può essere considerata "spazzatura" e quanto in realtà l'investimento in loro è rischioso.

Quali sono le obbligazioni "Trash"

Le obbligazioni "Trash" (ITA Bonds (Junk Bonds) sono documenti di debito altamente redditizi con un punteggio di credito qui sotto livello di investimento. Alla presente definizione, le obbligazioni sono soggette a valutazioni di BA1 e inferiore dall'agenzia Moody e BB e sotto - tra Fitch e Standard e Poor's Agenzie. A causa delle obbligazioni "TrashNoe" dei rating bassi contabilizzanti trasportano rischi significativi di default, ma è questa circostanza che fornisce un alto rendimento su di loro - gli emittenti sono costretti a offrire un aumento del premio per il rischio di collocare il proprio dovere. La resa dei legami "spazzatura" può superare offerta chiave. Banca centrale come alcuni punti percentuali e alcune dozzine di volte.

Gli interlocutori di RBC dalle società di investimento, tuttavia, si noti che il termine "obbligazioni ad alto rendimento" è piuttosto sfocata. "Per qualcuno, tutto è inferiore al rating degli investimenti, anche i documenti ad alto rendimento e il sovrano eurobonds della Russia. Per alcuni strumenti ad alto rendimento - quelli che sono emessi da emittenti con rating B e si sono diffusi sul rendimento ai titoli sovrani sopra il 400 BP, "fornisce un esempio di vetrati.

Il suo analista GC "Finam" Aleksey Kovalev, che rileva che, poiché tutte le agenzie internazionali assegnate alla Russia una valutazione speculativa, obbligazioni puramente tecnicamente societarie da emittenti domestici con rating degli investimenti nel mercato. Pertanto, l'Agenzia S & P ha assegnato il rating del credito BB + con una previsione positiva e Moody's and Fitch - BA1 e BBB - con una prospettiva stabile. "Ora abbiamo emittenti del primo Echelon (Stato, Quasi-Stato e grandi aziende di materie prime), e c'è tutto il resto che è possibile attribuire condizionatamente alla categoria di" spazzatura "," ha detto la RBC al capo del dipartimento per Attrarre il dipartimento dei clienti del Dipartimento servizi di investimento e sottoscrizione di Svyaz-Bank Alexander Nikonov.

Inoltre, secondo lui, vi è una categoria di società che sono diminuite nella categoria di emittenti "spazzatura" per le ragioni del carattere non finanziario - a causa di sanzioni anti-russe o problemi in un settore specifico dell'economia. "Ad esempio, il settore metallurgico è sotto pressione sullo sfondo della domanda di caduta di metallo e le agenzie di rating riducono le valutazioni di tutte le società in questo settore senza eccezioni", spiega Nikonov.

Per comprendere il grado di rischio associato agli investimenti in obbligazioni "trash", gli investitori di solito esplorano le statistiche predefinite sui documenti. Secondo l'Agenzia S & P, nel 2016, il 5,1% degli emittenti aziendali con rating speculativi è stato eseguito sul mercato del debito statunitense. Nel mercato mondiale, secondo le stime di Moody, il 4,5% degli emittenti con valutazioni non invisibili non ha potuto adempiere ai loro obblighi ai detentori del debito. Nel 2017, le agenzie si aspettano di ridurre questi indicatori al 3,9% del mercato statunitense e al 3% sul mercato globale.

In Russia, secondo la leadership del capo dei mercati dei capitali del debito di BCS Alexei Kuryovanov, negli ultimi dieci anni, 155 emittenti hanno reso predefinito, di cui 130 non hanno valutazioni di agenzie internazionali in generale. E la metà dei valori predefiniti tra gli emittenti di valutazione è sceso sulle banche, il cui CB ha richiamato la licenza. Contro questo sfondo, determinare come investimenti rischiosi in titoli russi con rating speculativi rispetto agli investimenti in altri legami è piuttosto difficile, gli esperti riconoscono. Pertanto, offrono il default per considerare i legami "spazzatura" degli emittenti russi con attività elevate e tenero conto di tutti i possibili rischi.

Come scegliere le obbligazioni "Trash"

I gestori del portfolio con cui RBC ha parlato, raccomandano di non investire la maggior parte dei risparmi nelle obbligazioni "spazzatura". Secondo Boshueva, non più di un quarto di portfolio dovrebbe avere titoli di debito ad alto rendimento. "Allo stesso tempo, è auspicabile ridurre il rischio che la quota di ciascun emittente nel portafoglio di legami ad alto rendimento non superi il 5%", sottolinea. Il codice di gestione del portafoglio "Capital" Dmitry Postalenko rileva che più spesso gli investitori sono pronti a inviare al 10% dei loro risparmi all'acquisto di obbligazioni "spazzatura".

Quando si sceglie i legami "spazzage" che vale la pena prestare attenzione se l'Emittente ha altri problemi di titoli, in cui il volume e quale prezzo ha, vice direttore generale per gli investimenti nazionali societa 'di gestione Andrei Valheo-Roman. Anche questioni, molti debiti pubblici presso l'Emittente. La determinazione della dimensione del carico del debito consentirà di capire se la società può essere sopraffatta in caso di aumentare il rischio di inadempienza, spiega il finanziere.

Nikonov consiglia ad esaminare l'investitore di guardare quanto sembra semplicemente lo stato finanziario dell'emittente, ma negli orizzonti aziendali, che la società è impegnata. Se un'idea imprenditoriale sembra promettenti, allora è probabile che un emittente simile sia in grado di restituire denaro ai suoi creditori, l'esperto è convinto.

Per ridurre i rischi, l'investitore dovrebbe essere concentrato sulle obbligazioni degli emittenti dal settore reale, che generano flusso di cassa E hanno risorse di produzione, aggiunge Postalenko. È auspicabile che le attività non siano stabilite credito bancario. "Allora, nei peggiori scenari con la società, sarà più facile negoziare una condizione di ristrutturazione del prestito", afferma il finanziamento. Allo stesso tempo, consiglia di astenersi dagli investimenti nei legami "spazzatura" di aziende finanziarie o informatiche i cui impegni sono superiori alla grandezza attività realiEquilibrio.

Il più attraente per l'acquisto di Bushyev crede alle obbligazioni "Trash" del gruppo di picco di società (numero BO-P01), poiché nei prossimi anni si può contare sulla stabilità finanziaria di questo emittente. Anche le obbligazioni del gruppo Pioneer di società (Edizione B1R2) all'offerta in ottobre 2018 e le obbligazioni del rilascio "RSG-FINB7" del Gruppo Cortros sono anche. "Tutte queste aziende sono associate a un mercato edile e sono ancora sotto pressione, ma, a nostro avviso, poiché l'economia cresce e ristabilisce l'offerta efficace della popolazione, la situazione può migliorare qui", afferma Boshuev.

Kovalev evidenzia anche i legami di borsa delle obbligazioni 001R-01 dalla società "denaro a casa" con una resa intorno al 17%. Nel segmento Eurobond, c'è un certo potenziale per il rilascio del sistema AFC con un rimborso nel 2019 - ora può essere acquistato ad un prezzo interessante, aggiunge un analista. "C'è ancora una redditività del dollaro a doppio digitale che viene rapidamente normalizzato dopo le ultime decisioni giudiziarie", conclude.

Quando si investono nei legami "spazzage" di emittenti stranieri, è meglio navigare negli indici obbligazionari ad alto rendimento, in quanto consentono di ottenere una migliore diversificazione del portafoglio e ridurre i rischi associati al default dei singoli emittenti, note in una recente revisione di La Fondazione Deutsche Asset Management, Eric Larong. Raccomanda agli investitori investiti nei fondi di borsa sugli indici dei legami aziendali "Trash" Bloomberg Barclays negli Stati Uniti Indice totale del rendimento totale del rendimento totale degli Stati Uniti e del Solactive USD ad alta resa indice di mercato totale. A questi indici, è possibile guadagnare circa il 5,5-6% annuo in dollari, note di Lertongne.

Recentemente, su una smartlab solo una specie di ondata di esporre tutti i tipi di grani e tecniche sinistra. Propongo di considerare uno di loro - non dirò che sono molto chiaro in esso, ma io "fumato" :)

Molti hanno sentito un tale termine come "stock di spazzatura" - sono su qualsiasi borsa valori Il mondo, ma non tutti sanno cosa sia.
Quindi capiamolo: cos'è questa bestia e cosa mangiano :))

Quindi, secondo Wikipedia, "la spazzatura è una delle categorie di rifiuti umani". Ma come esce lo stock che le azioni di alcune aziende a volte molto riuscite in passato vengono trasformate in "spazzatura" elementare?

E come può questo "spazzatura" può essere pericoloso per un commerciante e un investitore? Sarà del mercato Amerikosovsky, ma con alcuni emendamenti, sono anche giusti per altri mercati azionari.

Iniziamo con le caratteristiche per le quali la maggior parte degli specialisti include queste azioni della categoria "Trash".

Così, prima caratteristica
- Sono molto economici (la maggior parte di loro è più economica di 5 dollari).

Seconda caratteristica - Queste azioni sono scambiate con troppo basso - meno di 300.000 al giorno. Per il Micex, è troppo, ma per Amer Amer - troppo poco.

Quindi qual è il pericolo di commercio di enti francobolli di penny.? Dopotutto, a prima vista può sembrare che gli stock economici siano attraenti per il fatto che possono crescere fortemente nel prezzo ... Bene, capiamolo.

Forse qualcuno ha letto Bill Onil - e ha notato correttamente che le quote economiche costano a buon mercato senza ragione, perché le scorte sono le merci. E se le merci sono troppo economiche, quindi sorgono motivi logici per considerarlo non troppo alta qualità.
Abitardo, se l'azione è troppo economica, questo significa che non vi è alcun interesse per il lato del grande capitale ad esso - e, di regola, tali azioni hanno una base molto debole ed è ora sull'orlo della bancarotta.

Gli investitori che hanno acquistato tali azioni rischiano il fatto che il loro costo in qualsiasi momento potesse cadere a zero. E questo rischio è così grande che i fondi Amerov sono semplicemente vietati per comprare azioni sono più economici di $ 5.

Bene, ad esempio, la promozione "Trash" può essere portata da AMD - in passato produttore di microchip di successo, e ora l'azienda è sull'orlo del fallimento:

Nel 2006 nel 2006, le azioni di questa azienda erano più costose di $ 40, e ora sono scese al di sotto del 5 ...
Dal programma si è visto che la società non ha alcuna crescita per diversi anni.
E può rivelarsi, quindi le azioni di questa azienda cadranno ancora più in basso, perché nel 2009 erano già intorno a zero. Sei pronto a comprarlo ora ad un prezzo basso? O forse dovresti affrontare le ragioni prima di lanciare con un grido gioioso "Prendi tutto"?

Immediatamente la domanda sorge: se queste azioni sono pericolose per gli investitori, allora può di loro beneficiare il trading commerciante all'interno del giorno - una semplice specula, come siamo con te?

Sfortunatamente, chi vuole "cavalcare" su Penny, aspetta molti pericoli. Iniziamo con il fatto che la maggior parte di queste azioni si riferiamo alla categoria di Low-Voltyle. E questo significa che queste azioni vanno così tanto all'interno del giorno, quella di loro è estremamente difficile per "spremere" - puoi solo sperare per il miracolo per anni.
E questi miracoli a volte si verificano - ma solo gli addetti ai lavori guadagnano questo, e nessuno ci daranno queste informazioni, e da nessuna parte non lo prenderai nemmeno in fonti pagate.
Ad esempio, AMD Azioni Media (ATR) è solo 16 centesimi al giorno.
E non è solo un po ', ma molto poco - tale bassa volatilità ti consente di "battere" una commissione, per non parlare del tempo di cercare di fare qualcosa su questo.

Naturalmente, ci sono Penn-Stacks con ATR più elevato, ma le azioni dell'Alto ATR\u003e 0,50 (più di 50 centesimi) ho trovato solo 6 pezzi a tutto il mercato azionario americano (a ieri - 16/08/16):

E questo è in quel momento come le altre azioni di circa 7mila !!!

Quindi ne vale la pena scambiare 6 francobolli volatili dei penny quando puoi scambiare centinaia e migliaia di azioni più costose con caratteristiche molto migliori? La risposta è ovvia - con questo scenario, le scorte dei penny perdono l'intera attrattiva anche per qualsiasi deitheater di peste.

Questi esempi mostrano chiaramente questo mercato moderno Penny Le pile non sono più interessanti per qualsiasi trader, né per l'investitore.

E se colleghi il secondo criterio a questo - troppo basso volume, questo rende tutti i vuoti del loro commercio di fondi di grandi dimensioni.

Sì, un altro rischio durante il commercio è una condivisione troppo sottile - questa è una larga diffusione e, di conseguenza, slittamenti piuttosto forti. A tali promozioni è impossibile mantenere un piccolo rischio e avere un mm elevato (rapporto rischio e profitti).

Quale conclusione può essere fatta di tutto questo? Solo una cosa: non scambiare gli intracene tali pile e il loro medio termine piuttosto nella fossa.

L'obiezione principale a questa affermazione è solitamente servita dal "successo" del gioco del gioco - Timothy Sayx, che molti hanno visto nella serie "Wall Street Warriors" (c'era AMG e altri personaggi). Sì, questi ragazzi guadagnarono in un certo periodo di tempo - il bazar non ha entrambi rispettato loro e onore.

Ma i tempi sono stati cambiati da Sykes stesso (probabilmente uno di tutto il parente) al seminario di Mosca ha ammesso che la sua strategia ha smesso di lavorare subito dopo la fine della serie, e ha dato a tutti i segni di profitto e ha chiuso il fondo. Ora non si fida di lui in gestione, e Tim stesso si ritirò - raramente commercia e viaggia molto.

L'unica verità è che si limita a viaggiare e seminarite - e tutti i suoi seminari redditizi - non un singolo non redditizio :))))

In realtà siamo ciò che la sua strategia ha dato l'effetto a breve termine sulla caduta del Dotcomms, ma il mercato dopo quello cambiato e la strategia ha semplicemente smesso di funzionare. E molti stanno cercando di ripeterlo e drenare tranquillamente ...

Apparentemente, viene all'idea che tutte le strategie con il "Util", in cui partecipare le scorte di penny - sono condannati inizialmente dalla natura stessa di queste scorte di "spazzatura".

Sì, tutti quelli che mancano di questo saranno perdonati ...

Nella lingua finanziaria internazionale "Trash" o "Thrust" (Junk Bonds), le obbligazioni chiamano obbligazioni ad alto rendimento ad alto rischio di non-miss. Possono essere legami dello stato con dubbia solvibilità, nonché obbligazioni di società con una cattiva reputazione finanziaria o sull'orlo della bancarotta.

Un investitore per principianti sembrerà strano perché per la carta "spazzatura" è pagata alto per cento. La resa dei documenti "spazzatura" è del 150-300% annuo (la resa di obbligazioni di emittenti affidabili è del 6-9% annuo). Ma non c'è nulla di sorprendente qui. L'elevata resa dei titoli è un risarcimento per un rischio aggiuntivo che gli investitori acquisiscono, acquisendo obbligazioni ad alto rischio.

Ci sono molti investitori che acquisiscono "spazzatura" e contando sul fatto che una società in rovina comprerà una società affidabile e pagherà un prestito, oltre a pagare l'alto interesse promesso. Tuttavia, tali investitori devono rendersi conto che il deterioramento delle condizioni di mercato può portare all'incapacità dell'azienda dell'Emittente di servire i loro debiti, al momento predefinito. La storia dell'aspetto dei legami "spazzatura" è molto interessante. Il fatto è che per molti investitori istituzionali (banche, fondi pensione, compagnie di assicurazione) la possibilità di investimenti in azienda debentimenti È stato legalmente limitato dai legami della qualità degli investimenti. Obbligazioni di emittenti di qualità dei bassi emittenti - con una valutazione da BB Standard & Poor's e BA Moody's - prima dell'inizio degli anni '80 non sono stati richiesti. Era a causa della sua anormalità che hanno preso il nome "spazzatura". Negli Stati Uniti, fino alla fine degli anni '70, tutti i nuovi problemi obbligazionari, destinati alla sistemazione pubblica, ha avuto un punteggio di investimento. Le uniche obbligazioni "spazzature" negoziate pubblicamente sono state gli obblighi di tali emittenti che hanno ricevuto la dowgrade (rating più basso) a causa del deterioramento della situazione finanziaria e hanno perso la loro qualità degli investimenti (sono ancora chiamati Fallen Angels - "Fallen Angels").

Rivoluzione nel mercato del debito
La rivoluzione sul mercato del debito ha reso Michael Milken (Michael Milken), che in seguito ha ricevuto il soprannome "King of Garbage Bonds". È considerato il fondatore del mercato del mercato dei legami "spazzatura".

Studiando le statistiche sul mercato delle imprese aziendali, Milken è arrivata alle seguenti conclusioni. Innanzitutto, i documenti di debito con basso rating del credito a lungo termine mostrano la migliore redditività rispetto alle obbligazioni con un rating più alto, nonostante il maggiore rischio di default. In secondo luogo, la redditività delle obbligazioni aziendali è ciclica: mostrano il risultato migliore quando il mercato regna brutto, e il peggiore - quando il mercato è già "surriscaldato", e la fiducia degli investitori è infinita.

Sulla base di questo, Milken ha scoperto che le obbligazioni "spazzatura" non sono realmente "spazzatura", e la loro resa dipende dalla natura delle aspettative del mercato. A seguito di tali conclusioni e le successive attività pratiche di Milkina e dei suoi follower in borsa negli Stati Uniti nel 1983, oltre un terzo di tutti, nel ricorso dei legami aziendali avevano un rating non invisibile. Le ragioni di una crescita così rapida delle emissioni degli obblighi di debito "spazzatura" sono semplici. Primo, questi. titoli Ci sono stati uno strumento estremamente attraente per i mutuatari aziendali - obbligazioni negoziate pubblicamente, di norma, trasportano una percentuale più bassa rispetto a quelle vendute in base al collocamento privato e imporre meno restrizioni sulle azioni degli emittenti. In secondo luogo, questi documenti sono molto più interessanti per entrambi gli investitori.

Gli studi dimostrano che sui legami con un minor rating degli investitori hanno ricevuto un reddito più elevato con un emendamento del rischio. Premium di rischio (indennità per tassi di interesse sulle passività priva di rischi) Le obbligazioni con un basso valore superato il livello, giustificato dalla probabilità dell'inizio predefinito, cioè. Le vere perdite sugli obblighi delle aziende che dichiarano la loro insolvenza sono state compensate con un eccesso di pagamenti di interessi più elevati ad altre imprese.

Pertanto, gli investitori che hanno acquistato un portfolio diversificato di obbligazioni ad alto rendimento hanno ricevuto il miglior risultato rispetto a coloro che hanno acquisito un portafoglio di obblighi di debito con un rating di investment. E persino tenendo conto delle perdite da quei documenti con cui l'Emittente ha annunciato un valore predefinito.

Senza analizzare è non farlo
I legami ad alto rendimento sono considerati lo strumento per gli investitori più aggressivi non solo per il rischio consapevole, ma anche pronto per le gravi perdite in caso di predefinito.

Per lavorare con le obbligazioni "Trash" richiede un'analisi complessa, che include lo studio dell'attuale situazione economica, la previsione delle dinamiche dei tassi di interesse, identificando industrie promettente e società, la valutazione della posizione finanziaria di un emittente specifico, il calcolo di la potenziale resa delle obbligazioni. Investitore non preparato in 99 casi su 100 con un compito simile non farà a far fronte.

Inoltre, quando si costruisce un portafoglio da obblighi "Trash" deve essere re attenzione speciale Per la diversificazione. Tuttavia, non tutti gli investitori hanno significa creare un ampio portafoglio di questi strumenti di debito. In questa situazione, la decisione più ottimale ha visto l'acquisto di azioni di obbligazioni "spazzatura" obbligazioni, investimenti iniziali in cui sono da $ 1 a $ 5 mila.

Quando si sceglie un fondo comune "spazzatura", dovrebbe essere preso in considerazione il livello delle spese (non dovrebbe superare il valore medio per questa categoria - 1,3% al momento) e il periodo di ricerca del gestore del gestore (migliore di 5 anni). Per la categoria di obbligazioni "Garbage", l'indice di Bond High-Young di Lipper e l'indice di Lehman ad alto rendimento sono più comuni.

Se parliamo degli emittenti di obbligazioni "spazzatura", evidenziamo i seguenti gruppi:
- stelle nascenti ("stelle nascenti" - giovani e dinamicamente sviluppando società che non hanno una lunga cronologia operativa, la dimensione delle attività o sostenibilità finanziarianecessario per ottenere un punteggio di investimento);
- Angeli caduti ("Fallen Angels" - Aziende, una volta aveva un rating di investimenti, ma lo ha perso a causa delle difficoltà finanziarie derivanti);
- elevate società di debito (aziende con grande debito);
- Le società ad alta intensità di capitale (le società ad alta intensità di capitale sono costrette a inserire i legami "spazzatura" del mercato quando non possono coprire il loro bisogno di capitale a causa di fondi propri o prestiti bancari).

Va anche ricordato che la scelta dei legami "spazzatura" dovrebbe essere affrontata in modo molto selettivo e concentrarsi sulla massima qualità di loro, con una valutazione BB. Non dimenticare i rischi che sono parte integrante delle obbligazioni "Bangs". Questi includono:
- il rischio di tassi di interesse (nelle condizioni dei tassi di interesse, i nuovi legami saranno emessi con un coupon più elevato, che porta a una diminuzione dei prezzi già in circolazione delle obbligazioni e rendendole meno attraenti);
- il rischio di default (significa l'impossibilità del mutuatario di servire e ripagare i loro obblighi di debito);
- il rischio di ridurre il rating (deterioramento della qualità del credito delle obbligazioni agli occhi delle agenzie di rating costringe gli investitori di dubitare della solvibilità dell'emittente, che porta a una diminuzione del prezzo di mercato dei suoi titoli di debito);
- rischio di inflazione;
- il rischio di revoca (la probabilità che l'emittente implementa il suo diritto di ritirare le obbligazioni prima della data di scadenza).

Tempo di comprare
Il benessere dell'economia è una condizione importante per il successo degli investimenti in obbligazioni "Trash".

Oggi, la maggior parte delle aziende americane con una valutazione non investimenti ha una seria quantità di debiti, che nel caso di un ascensore economico sostenibile porterà alla crescita delle vendite e renderà più facile per i mutuatari mantenere i loro debiti.
Inoltre, nella fase iniziale della ripresa economica c'è un aumento dei tassi di interesse. Ciò porta ad una diminuzione del costo di strumenti di debito più affidabili (ad esempio, gli obblighi governativi) e aumentano l'attrattiva delle obbligazioni "spazzatura".

Con il ripristino della crescita economica, il rischio di inadempienza è ridotto, e se i tassi sulle passività del Tesoro sono in aumento in queste condizioni, diminuiscono in obbligazioni ad alto rendimento. Dopotutto, il premio del rischio è ridotto, quali investitori richiedono un risarcimento per la probabilità di mancato pagamento.

Scandali intorno alle macchine con segnalazione aziendale grandi aziende Nel 2001, le previsioni negative relative allo stato dell'economia americana hanno portato ad un aumento della redditività delle obbligazioni "spazzatura". A causa della crescente percezione del rischio (percezione del rischio), i mutuatari aziendali hanno dovuto offrire agli investitori una percentuale più elevata. Tuttavia, il prossimo anno, le previsioni degli analisti relative all'ulteriore crescita del reddito per gli investimenti nelle obbligazioni "Trash" non erano giustificate. Ciò è accaduto a causa delle perdite associate a una serie di bancarotta, nonché con una diminuzione dei rating del credito delle compagnie di telecomunicazione ed energia. Deterioramento stato finanziario Gli emittenti di questi due settori hanno portato alla stagnazione dell'intero mercato degli impegni aziendali.

I legami "durger" sono stati giocati nel 2003. Titoli di debito di alta qualità, I.e. Avere un punteggio di investimento, aumentato del prezzo, diventando un oggetto di particolare attenzione degli investitori. Naturalmente, ha ridotto la loro attrattiva, perché ha smesso di essere economico. È venuto un turno per disegnare lo sguardo su obbligazioni aziendali di qualità inferiore.

Nel 2004, la domanda di obbligazioni "spazzatura" è già diversa come "pazza" non è stata chiamata. Le aziende hanno cercato di trasformare le transazioni e attirare gli investitori il più rapidamente possibile posizionando le azioni in pochi giorni. Dal 1 gennaio, sono stati emessi obbligazioni ad alto rendimento circa $ 42 miliardi, cioè in termini annuali, l'aumento è stato del 75%.

E siamo tutti diversamente a volte legami aziende russe Prova anche a classificare come "spazzatura". Tuttavia, questo non è sempre vero. Nonostante il fatto che formalmente, le obbligazioni societarie russe cadono sotto la definizione di "thrus" (la loro valutazione non può superare la B - la valutazione sovrana della Russia), non sono difficilmente quelle.

Innanzitutto, non possono essere attribuiti ad alto rendimento. Se guidiamo una redditività del rublo delle obbligazioni aziendali russe (componente del 18-22%) alla valuta, risulta che quest'ultimo sarà piuttosto basso.

In secondo luogo, la valutazione del rischio di molte obbligazioni russe è chiaramente sopravvalutata dalle agenzie internazionali. I loro metodi sono costruiti in modo tale che nelle nostre condizioni vengano guidati non tanto sull'attività del mutuatario, come sui rischi di paese. La valutazione del paese è aumentata, e dopo di lui ha valutato le valutazioni delle società russe, anche se non hanno cambiato nulla di fondamentalmente.

Molti partecipanti al mercato tra le ragioni che inibiscono lo sviluppo di obbligazioni "spazzatura" sono chiamate l'emissione di problemi obbligazionari, che mette in relazione le obbligazioni corporative in uno svantaggio in relazione ai benefici di promussore e alle provenzioni, in base alle quali la questione delle emissioni non è addebitata. Detrazioni fiscaliRendere le emissioni di obbligazioni più costose, influenzano negativamente le capacità delle imprese fondi presi in prestito. Altri partecipanti al mercato stanno approfittando dell'introduzione di vari livelli di tassazione ( scala progressiva) A seconda della data di circolazione delle obbligazioni emesse.

Una diminuzione delle imposte consentirà agli emittenti di offrire un rendimento maggiore agli investitori, che può causare deflusso di denaro dal mercato del debito pubblico e complicare le condizioni per ulteriori informazioni prestito di stato. Cause del compagno e il pagamento anticipato dei pagamenti fiscali, il che significa che l'emittente dovrà pagare anche prima di attirare i fondi sul mercato. Inoltre, se il posizionamento si rompe (in caso di rifiuto di registrarsi o a causa del posizionamento incompleto), i pagamenti fiscali non vengono restituiti.

Provoca denunce e procedura complessa registrazione dello stato. Dura per mesi e durante questo periodo, come dimostra esperienza, la congiuntura può cambiare molto.

Il divieto di commercio di obbligazioni non è chiaro alla fine del periodo di collocamento, privando i sottoscrittori la capacità di mantenere le citazioni su mercato secondario. Dove prendere la liquidità, se un investitore che ha acquistato un legame dall'emittente non può venderlo finché il posizionamento dell'intero numero è stato completato.

Dai profitti alle perdite - un passo è i volumi attuali mercato russo Le obbligazioni "Sandy" sono molto modeste. Tuttavia, l'aumento del numero di investitori rilevati negli ultimi 1-2 anni, consapevolmente pronti a rischio per i redditi più elevati, consentirà di aumentare i volumi di mercato. Ciò aiuterà sia le medie imprese, poiché è lui, sviluppando e, pertanto, in difficoltà necessità di investimenti, ed è l'emittente della maggior parte dei problemi di obbligazioni "spazzatura".

Già, gli investitori non sono confusi dall'emergenza di obbligazioni sul mercato azionario con elevati rischi di credito. Nei primi quattro mesi del 2004, il mercato azionario russo è stato collocato 8 volte più delle obbligazioni di alto profilo rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, e la loro quota nel volume totale di titoli di nuova pubblicazione è aumentata della metà al 15%. Secondo gli esperti, questa offerta è una prova diretta che mercato azionario Diventa uno strumento per attirare denaro in un'economia in crescita.

La "crisi di fiducia di luglio" è stata una conseguenza logica e inevitabile della stabilizzazione finanziaria (bassa inflazione, stabile tasso di cambio, Bassa redditività nel mercato obbligazionario). Ma sono i problemi nel settore bancario (una serie di istituti finanziari in una serie di strutture finanziarie) porterà ad un aumento ancora maggiore del mercato delle obbligazioni "Trash". Vero, gli analisti sono scettici sull'opportunità di guadagnarsi su di loro, ma per perdere, e tutto è abbastanza semplice. Dopotutto, quando si tratta dei legami "spazzatura", dai profitti alle perdite - è un passo.

Roman Zubarev.

Categoria speculativa con basso rating. Ciò significa che questi strumenti di investimento si distinguono per una cattiva reputazione finanziaria, sono altamente scoperti, ma allo stesso tempo - alto rendimento. Prodotto con alto tasso d'interesse Per attirare gli acquirenti e per il ransom proprie aziendeL'alla vigilia della bancarotta.
Lavora con le obbligazioni "Trash" è una specie di investimento estremo. Ma è anche un rendimento più alto rispetto al caso delle azioni sicure. Per confronto: resa attesa sulle obbligazioni "sicure" ordinarie - non più del 10% annuo, ma garantito. Mentre il reddito sui tagliandi dei legami della spazzatura può essere il 150-200%, ma le possibilità del fatto che la società pagherà i loro debiti - molto bassi, senza garanzie. Tuttavia, molti investitori sono specializzati nell'acquisto di spazzature, contando in tempo per ottenere profitti significativi.
Infatti, le ossa dei participle sul mercato possono essere chiamate la maggior parte degli stock esistenti, poiché il punteggio più alto (AAA) secondo la classificazione di S & P ha condiviso solo l'1-2% degli emittenti sono grandi aziende con reddito sostenibile e basso leva.
Nella pratica globale dei legami della spazzatura o dei "bang" sono emessi da aziende che non hanno una solida reputazione aziendale per attirare fondi per il periodo a breve termine.
Inoltre, i legami della spazzatura sono disponibili all'assorbimento delle imprese - questo è una sorta di sostituzione del denaro che gli investitori ricevono.

Storia "Bonds Junk"

Il mercato dei legami "spazzage" ha ricevuto il suo vero sviluppo negli anni '70, quando il famoso finanziatore americano Michael Milken ha condotto uno studio analitico sui legami di prova del tempo. Ha dimostrato che il portfolio a lungo termine diversificato di legami di basso grado a lungo termine può portare grandi dividendi, nonostante l'alta probabilità di default, piuttosto che un portafoglio comparabile di un elevato legame di rating.
Inoltre, la redditività dei titoli ha una natura ciclica, nel caso di un calo del mercato affidabile dei titoli, le obbligazioni della spazzatura possono ottenere un grave aumento.

Emittenti di obbligazioni "spazzatura"

Assegna diversi tipi di aziende che possono produrre obbligazioni della spazzatura.

• "Stelle nascenti" - aziende che rendono i primi passi nel loro sviluppo. Non hanno alcuna quantità sufficiente di attività o stabilità finanziaria necessaria per ottenere un punteggio di investimento.
• Gli "Angeli caduti" sono aziende che stanno vivendo gravi difficoltà, anche se prima che il loro punteggio di investimento fosse alto.
• "Aziende ad alto debito" - aventi grandi debiti che soggiornano sull'orlo della bancarotta o dell'assorbimento.
• "Compagnie ad alta intensità di capitale" - Aziende che sono costrette ad attrarre contantiDal momento che non possono fornire i loro bisogni dal proprio capitale o prestiti. O sono interessati ad attrarre investitori diversi: legali e individui.

Come calcolare la fattibilità dell'acquisto di obbligazioni della spazzatura

Comprando titoli delle terze società di Echelon, è possibile ridurre il rischio. Per questo è necessario:
1) condurre un'analisi approfondita del mercato.
2) Traccia la congiuntura mercato del debito, analizza le prospettive per un particolare settore, esplorare attività economiche Emettere imprese e altri fenomeni in grado di influenzare il mercato.
3) per diversificare i rischi investendo fondi in obbligazioni di diversi emittenti.
4) Prendere previsioni per la dinamica dei tassi di interesse.

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