Lo stato Duma ha introdotto una nuova regola di bilancio e unito il fondo di riserva e FNB. Qual è una regola di bilancio e perché il reddito da olio costoso non entra nell'economia il significato della strategia economica

La regola del budget è politica economicadeterminare la quantità limite di spesa del governo a seconda del prezzo dell'olio. A seguito di questa strategia evita il deficit del bilancio dello Stato con fluttuazioni taglienti nel mercato del petrolio e del gas.

La regola di bilancio è una strategia economica in cui i costi pianificati sono deposti il \u200b\u200bcosto limitante delle risorse petrolifere e gas, che determina la quantità di spesa del governo. ContantiEntrare nel tesoro su questo importo vengono inviati a fondi di riserva. Di conseguenza, se i prezzi per gli idrocarburi non hanno raggiunto il valore previsto, il budget è soggetto a tagliare per ottenere una carenza di non superiore all'1% del PIL.

Nel 2004, contro lo sfondo di un forte aumento dei prezzi per gli idrocarburi, è stato deciso di prevenire il possibile pompaggio del bilancio dello stato a Petrodollars. A tal fine, è stato formato un fondo di riserva e il cosiddetto "prezzo di cut-off". Se il costo della canna dell'olio ha raggiunto $ 20 (nel 2006 - $ 27), il superprofilo è entrato automaticamente nell'accumulo, il che ha permesso di fornire un "airbag" in caso di crisi: e arrivò già in 2008.

Il significato della strategia economica

La regola di bilancio è ciò che è e qual è il suo essenza principale? Con un forte aumento dei prezzi per gli idrocarburi, i politici appaiono la tentazione di risolvere i problemi sociali del paese e di impegnarsi in populismo a spese della pioggia da Petrodollars che hanno versato il terreno fertile delle tensioni pubbliche. Ma, come spettacoli pratiche, gli investimenti nell'assistenza sanitaria, nell'istruzione, nell'adottamento, nell'infrastruttura non portano rendimenti istantanei, mentre i progetti a lungo termine richiedono investimenti ritmici e perenni.

Per collegare le mani dei populisti e garantire il futuro per il futuro, in paesi che dipendono eccessivamente dal mercato del petrolio e del gas, viene introdotto la speciale regola del riempimento del budget. Il "prezzo di base" delle risorse - è stabilito gli idrocarburi, in base a cui è previsto il valore limite degli Stati. Il disavanzo può essere solo un certo valore dal reddito previsto (nella Federazione Russa - 3,7% del PIL).

La regola fornisce una serie di vantaggi:

1. La nascita dei fondi del benessere a scapito del superprofilo e del reddito non pianificato dalla crescita dell'esportazione di materie prime;
2. Attuazione liscia e graduale di progetti socio-economici;
3. Adattamento rapido della spesa del paese alla situazione dei prezzi;
4. La formazione di riserve monetarie progettate per garantire l'adempimento degli obblighi governativi in \u200b\u200bcaso di crisi.

A causa del forte calo del costo del petrolio, nel 2016 è stato cancellato il BP. Invece di riempire il fondo di riserva, lo stato ha iniziato a svuotarlo duramente. Pertanto, la "miniatura della Russia" entro il 1 ° agosto 2016 ammontava a soli $ 38,18 miliardi, contro $ 91 miliardi, che erano disponibili il 1 ° settembre 2014. Secondo i calcoli, il barile dell'olio sotto le politiche attuali avrebbe dovuto essere circa $ 80, che è lontano dalla realtà

Principi del funzionamento della regola del bilancio in Russia:

1. Valore limite deficit di bilancio - PIL dell'1%;
2. I prezzi per gli idrocarburi sono calcolati sulla base dell'obiettivo indicatori economicipiuttosto che previsioni;
3. La massima ampiezza dei ricavi petroliferi e gas che possono essere utilizzati per coprire le esigenze del bilancio dello Stato - 3,7% del PIL.

La regola di bilancio in Russia nel 2017-2018.

Dal suo recente aspetto, il principio economico in esame ha subito cambiamenti significativi e nel 2016 - ed è stato congelato affatto. Nel 2017, BP può essere nuovamente utilizzato per accumulare Stabilia. Questa prospettiva ha presentato pubblicamente a.siluanov - ministro della Finanza della Federazione Russa. Il profitto che arriva al costo dell'olio di barilotto oltre $ 50 sarà trasferito alle riserve - se c'è un "sostegno pubblico".

Il principio aggiornato è progettato non solo per "slegare" l'economia dalla dipendenza da olio, ma anche per salvare il rublo russo dalle oscillazioni acute. Il suo corso sulle valute mondiali riceverà un "soffitto" più duro, sopra il quale non saranno saliti. Questa misura non può essere chiamata popolare, in quanto non contribuisce a ridurre i prezzi più bassi beni importati Come ha rafforzato rublo russo.

Restrizioni politiche di critiche

Molti analisti ritengono che la formazione di riserve a spese di super profitti sia un'idea privata del futuro, poiché le risorse sono effettivamente congelate. Invece di implementare progetti redditizi, i soldi rimangono in sospeso per gli anni. Quando arrivano i cereali dei fenomeni di crisi, i fondi sono usati per rimborsare le tensioni sociali e di nuovo non fornire la crescita del PIL.

In altre parole, la regola di bilancio di compilazione della parte dei ricavi del bilancio dello Stato non porta alla ristrutturazione radicale dell'economia, ma all'accumulo, al congelamento dei problemi. Per sentirlo al massimo, puoi guardare l'esempio del Venezuela. I prezzi elevati per gli idrocarburi, come pensieri, hanno permesso al paese per un termine di 10 anni di curare molte "malattie croniche": occupazione, sovrappopolazione delle città, indisponibilità dell'istruzione.

Ma una diminuzione di due anni dei prezzi del petrolio ha forzato le vecchie difficoltà a chiazzarsi con una nuova forza. A causa della profonda dipendenza della popolazione dei sussidi statali, tutti i risultati sociali sono crollati per diversi mesi. Va notato che la politica economica nella federazione russa si è rivelata molto più equilibrata, e invece di un impoverimento totale, il paese si è scontrato solo con una significativa correzione del reddito. Ma senza profonde trasformazioni di politica finanziaria ed economica, la Russia può anche comprendere il destino del Venezuela.

Calcoli pubblicati del Ministero delle Finanze per i principali parametri sistema di bilancio e il corso del rublo durante l'attuazione della "regola del bilancio temporaneo" da febbraio. Al prezzo dell'olio a $ 55 al barile, il tasso di cambio stimato di equilibrio del rublo sarà senza convertire il reddito superplan 58.05 rubli / $, quando si implementa questa politica - 64.9 rubli / $. Il budget, secondo questi calcoli, è bilanciato al prezzo dell'olio circa $ 58 al barile e il corso di circa 64 rubli / $. In realtà ministero finanziario Implica la svalutazione del rublo nella situazione attuale a circa il 10%.

Agenzia Reuters, il principale canale di informazioni per gli operatori del mercato dei cambi, ha pubblicato calcoli ufficiali del Ministero delle Finanze per i parametri di base del bilancio, a seconda dell'applicazione della "Regola di bilancio". Richiamare, la regola in quanto tale può essere nel 2017 introdotta nel codice di bilancio e suggerisce in varie opzioni la conversione in fondazioni sovrani della parte dei ricavi del petrolio e del gas bilancio federale A seconda del prezzo del petrolio. Dopo la riunione, il Presidente del Vladimir Putin, il 18 gennaio, da metà febbraio, è stato messo in vigore temporaneo, prima dell'adozione degli emendamenti al BC, il regolamento di bilancio in una versione dura (cfr. "Kommersant" del 21 gennaio). Bilancio per il 2017, calcolato sulla base del prezzo del petrolio di $ 40 per barile, non governerà. Il Ministero delle Finanze attraverso le operazioni dei negozi della Banca centrale nei conti valutari del Tesoro della Banca delle esportazioni delle Russia dalle esportazioni del petrolio ed è pronta a spenderle (in volumi accumulati), indipendentemente dalla spesa del fondo di riserva e del Fondo nazionale del benessere (FNB) quando il petrolio cade sotto i $ 40.

Sulla base dei calcoli del Ministero delle Finanze, durante il petrolio per $ 40 al barile, il tasso di cambio annuale medio di liquidazione del rublo dovrebbe essere di 69,42 rubli / $ (deficit di bilancio federale - 3,1% del PIL, fondi di riserva di spesa - 1,8 trilioni di rubli ). Per prezzo attuale L'olio a $ 55 per il deficit di bilancio del botte sarà senza l'applicazione della regola di bilancio dell'1,5% del PIL, dei fondi di riserve di spesa - 464 miliardi di rubli. (Cosa implica il mancato uso del FNB nel 2017). Quando si applica la standby dichiarata per l'acquisto permanente di riserve all'account del Tesoro, il disavanzo sarà lo 0,7% del PIL, il fondo di riserva sarà reintegrato da 241 miliardi di rubli, il tasso di cambio del rublo dovrebbe rilassarsi per circa il 10% e ammontava a 64.9 rubli / $.

La logica dei calcoli del Ministero della Finanza presuppone che senza le applicazioni della regola di bilancio e senza la svalutazione del rublo, il saldo del bilancio federale è possibile solo al prezzo dell'olio a $ 76 e superiore (la figura è ottenuto da un'approssimazione lineare dei calcoli dei dipartimenti di Anton Siluanov). Con una svalutazione del rublo, una modalità di nuoto gratuita formalmente non affettata, il budget è completamente equilibrato (deficit zero) al prezzo dell'olio circa $ 61 per barile, il rifiuto di utilizzare i fondi sovrani è possibile nel 2017 al prezzo dell'olio circa $ 61 per barile. Senza un ordine di budget, i fondi sovrani saranno reintegrati al prezzo dell'olio superiore a circa $ 62 per barile, utilizzando la regola - ad un prezzo superiore a $ 53. La differenza nei calcoli è determinata, apparentemente, i cambiamenti calcolati nel prestito nel mercato interno. In quest'ultimo caso, al prezzo dell'olio superiore a $ 53, olio immerso nel "buffer del fondo" nel corso di circa 64 rubli / $ supererà i rifiuti stimati dei fondi sovrani nel 2017 in 1,8 trilioni di rubli.

Secondo i calcoli del Ministero delle Finanze, il livello attuale del corso, circa 60 rubli / $, è considerato impossibile. Durante l'implementazione del "regolamento sul bilancio", raggiungerà questo livello sotto olio circa $ 75-80 a un eccedenza di bilancio circa il 2% del PIL e l'aumento del 2017 del Fondo di riserva per oltre 2,3 trilioni di rubli. Pertanto, le dichiarazioni del Ministero della Finanza e della Banca centrale che la regola di bilancio "nel suo complesso" non avrà un'influenza sul tasso di rublo, i propri calcoli del dipartimento finanziario sono confuti in modo convincente.

Moscow, 14 Jul - Ria Novosti.Lo Stato Duma presso la sessione plenaria di venerdì ha adottato in seconda lettura di una legge sul governo sul nuovo design della regola di bilancio e sull'associazione del Fondo nazionale di benessere (FNB) e il fondo di riserva basato sulla FNB.

Regime di bilancio

Planck Cut-off al prezzo dell'olio degli Urali nell'aggiornamento regime di bilancio Imposta il livello di 40 dollari per barile. I ricavi petroliferi e gas ottenuti al prezzo sopra questo bar saranno inviati alle riserve.

Il progetto di legge determina l'importo massimo dei costi del bilancio federale, che non può superare la quantità di reddito da petrolio e gas, calcolato sulla base del prezzo base dell'olio, il prezzo di esportazione di base del gas naturale e proiettato tasso di cambio, reddito nonnefnegas, oltre a costi di servizio. Il prezzo di base dell'olio degli Urali è installato a $ 40 per barile ai prezzi del 2017 ed è soggetto ad indicizzazione annuale del 2% dal 2018.

FNB + Fondo di riserva

In seconda lettura, gli emendamenti sono stati modificati per combinare i fondi sovrani della Federazione Russa sulla base del FNB. Il vice capo del Ministero della Finanza della Federazione Russa Vladimir Kolychev ha spiegato che tale associazione è assunta in condizioni quando l'esaurimento dei fondi del fondo di riserva è previsto contro lo sfondo di significativamente rifiutato negli ultimi due o tre anni di prezzi del petrolio.

Allo stesso tempo, la componente target di questo Fondo rimane la stessa del fatto che vi sono stati gli obiettivi dei precedenti due fondi: finanziamento volto alla bilancia del sistema pensionistico assicurativo, finanziando il disavanzo del bilancio federale e del cofinanziamento volontario risparmio pensionistico. Per formare un fondo comune è assunto a scapito del reddito aggiuntivo del petrolio e del gas.

Se l'ammontare totale dei fondi nel fondo comune supera il 5% del PIL, il suo utilizzo è proposto per limitare il reddito da olio e del gas che cade, se la quantità totale di agenti è inferiore al 5%, quindi limitare questo volume dell'1% del PIL .

Gli emendamenti sono previsti che i fondi del Fondo di riserva sono accreditati al FNB (Fondo congiunto) entro e non oltre il 1 ° febbraio 2018. Il Ministero delle Finanze pubblicherà informazioni sul valore delle attività FNB all'inizio del mese di rendicontazione, accreditando fondi al Fondo specificato, al loro posizionamento e all'uso nel mese di riferimento.

Secondo gli emendamenti approvati, prima di raggiungere il volume dei fondi FNB collocati nella Banca della Russia, alla fine del prossimo anno fiscale e (o) il primo e il secondo anno del periodo previsto del 7% del volume previsto del PIL, il collocamento di fondi del FNB in \u200b\u200baltro attività finanziarie Non consentito, ad eccezione del finanziamento iniziato prima del 1 ° gennaio 2018, progetti infrastrutturali autosufficienti.

(Le proposte per la formazione del capitale pensionistico individuale e la riforma fiscale sono state spedite da una casa bianca per un miglioramento a lungo termine). Lunedì, la legge sulle nuove regole è stata firmata e il presidente Vladimir.

Un cambiamento significativo della versione iniziale è sostituire il fondo, sulla base della quale il governo salverà le riserve. Originariamente suggerito di salvare Fondo di riserva e tradurre i fondi FNB in \u200b\u200besso, l'ultimo.

In questo caso, nel FNB, ci sarebbe un mezzo per progetti di grandi infrastrutture per un po 'di tempo. Anti ha agito, che ha ritenuto che le proposte contenessero "rischi per garantire il risparmio di pensione volontario di cofinanziamento dei cittadini della Federazione Russa, un equilibrio di bilancio, nonché finanziando progetti infrastrutturali autosufficienti".

Già alla seconda lettura nello stato Duma, a metà giugno, il Ministero delle Finanze ha concordato un compromesso - il fondo di riserva sarà abolito al posto del FNB. Tutti i suoi resti, se sì, saranno alla fine di quest'anno, saranno tradotti nel FNB. Nel frattempo, il bilancio per il 2017 è pianificato il pieno esaurimento dei fondi del fondo di riserva alla fine di quest'anno per finanziare il deficit di bilancio.

Il Ministero delle Finanze è andato facilmente a concessioni da considerazioni pratiche - il multitasking degli obiettivi del FNB ha già formato un grande serbatoio di documenti normativi che dovrebbero riscrivere dopo il trasferimento dei soldi FNB al fondo di riserva. Al contrario, il rischio di sprecare risparmi da potenziali lobbisti che vogliono aumentare la spesa per i progetti infrastrutturali, firmati da Vladimir Putin, la legge è limitata.

Ricordiamo che nel 2013, 972,5 miliardi di rubli. Siamo stati riservati per 12 progetti infrastrutturali. Altri 300 miliardi di rubli. - Quota anche su vari progetti. Il resto è considerato fondi liquidi del FNB, che sono collocati in ZVL o in depositi VEB e.

Secondo la nuova legge, tutti i vecchi progetti sono confermati, ma per spendere ulteriormente i fondi FNB per qualcos'altro, oltre al deficit di bilancio, è possibile solo dopo aver raggiunto la soglia nel 7% del PIL. Secondo il ministero delle finanze il 1 ° giugno, il FNB è 4 trilioni di 19 miliardi di rubli, o 4,7% del PIL dell'anno in corso.

Limite dei costi

Un altro limite importante per politica di bilancio - restrizione dei costi del livello di carenza consentita nell'1% del PIL.

Per il 2018, il periodo di transizione è fornito quando il disavanzo è autorizzato a superare leggermente superiore all'1%. Questo principio è già incorporato nel progetto di bilancio federale per il 2018-2020, i principali parametri di cui il governo è stato formato il 29 giugno. Quindi il governo ha approvato i costi nel 2018 al livello di 16.222 trilioni di rubli. I ricavi il prossimo anno saranno 14.659 trilioni di rubli. Il disavanzo è stimato a 1.563 trilioni di rubli, ovvero 1,6% del PIL. Per il 2019 e il 2020, la dimensione del deficit è già limitata allo 0,8% del PIL.

Contro questo sfondo, tutte le approvazioni di bilancio hanno avuto luogo inaspettatamente tranquilla questa estate. A luglio, il primo ministro ha tenuto dieci riunioni conciliante sulle spese del bilancio federale, nessuna delle quali ha portato alle contraddizioni scandalose, così frequenti in passato. L'unica domanda controversa è se estendere il programma capitale materna E nel 2020, è stato deciso immediatamente - il programma esteso, ma ha congelato la sua indicizzazione nel 2018 e nel 2019.

Ma la campagna di bilancio passiva di quest'anno non è correlata a qualsiasi regolazione del bilancio o la qualità delle assegnazioni del bilancio rappresentate dal Ministero delle Finanze sui prossimi tre anni. Gli osservatori nel governo affermano che i membri dell'attuale gabinetto, che saranno sciolti immediatamente dopo l'ammissione alla posizione del nuovo presidente nel 2018, non costruire piani a lungo termine.

Nessuno nella Casa Bianca ha ricevuto un invito o garanzie per la partecipazione al nuovo governo. Non ci sono anche dati e circa il prossimo programma economico Presidente futuro. Di conseguenza, i calcoli richiesti nuovo programma Le spese di bilancio sono difficili da fare. Agosto nella Casa Bianca ha deciso di trascorrere in congedo di massa. Tutte le discussioni sulle spese di bilancio sono rinviate per l'autunno - a settembre, la chiarezza può apparire sul programma economico del Presidente e nelle soluzioni del personale.

Il meno nel governo crede in un altro postulato, che deriva dai regolamenti di bilancio firmati dal presidente. Fornisce la formazione di riserve da reddito da petrolio e gas superando il prezzo di base dell'olio a $ 40 per barile dell'olio degli urali nei prezzi del 2017, che sarà indicizzato dal 2018 del 2%. Pertanto, nel 2018, il prezzo di base sarà $ 40,8 e nel 2035 ° - $ 57. Tuttavia, secondo le previsioni, il prezzo non supererà i $ 40 per barile fino al 2019.

La nuova regola di bilancio, che dovrebbe ripristinare approcci rigorosi all'uso di ricavi petroliferi e gas dal 2020, prenderà la base del prezzo del petrolio $ 40 per barile e tenerà in considerazione il costo della manutenzione del debito pubblico

Ministro della Finanza della Federazione Russa Anton Siluanov (Foto: Tass / Alexander Astafiev)

Senza deficit primario

La nuova regola di bilancio è il sistema di regole per l'utilizzo del reddito petrolifero e del gas - Guadagna dal 2020, determina il prezzo base dell'olio al marchio di $ 40 per barile e limiterà le spese di bilancio in modo tale da poter essere uguale a base REDDITO MINUS Interessi on Spese sul servizio del debito, nel forum finanziario di Mosca il ministro delle finanze del venerdì Anton Siluanov. "Preparazione della regola di bilancio, che, ritendiamo che è possibile attuare dal 2020, sarà che al prezzo di $ 40 per barile dobbiamo avere un deficit primario zero. Cioè, tutti quei costi di servizio del debito che saranno stabiliti nelle spese di bilancio, sarà solo il deficit che possiamo permetterci ", ha detto il corrispondente di RBC con il Siluanov.

In altre parole, la nuova regola di bilancio del Ministero delle Finanze sarà considerata ricavi petroliferi e gas ad un prezzo di $ 40, il reddito previsto nonnegase per loro (tale importo sarà considerato redditi di base) e pianificano spese di spese di bilancio in modo che siano Non superiore al reddito di base, non con il conteggio dei pagamenti degli interessi.

La nuova versione della regola di bilancio sarà il quarto dal momento dell'introduzione di tali pratiche per la gestione della finanza statale nel 2004.

La vecchia regola di bilancio, che operava nel 2013-2015, implicava che le spese del bilancio limite siano uguali al reddito di base più l'1% del PIL. Una nuova regola sostituirà questo importo dell'1% di spese di interesse, che ora è solo solo nell'1% del PIL. Secondo il bilancio per il 2016, le spese di interesse quest'anno sono pianificate a 646 miliardi di rubli. O 0,8% del PIL. Il deficit di bilancio primario (deficit senza contabilità dei costi di servizio del debito) è previsto a livello del 2,2% del PIL e il Ministero delle Finanze vuole che dal 2020 non vi sia alcun deficit primario.

Perché $ 40?

Secondo la vecchia regola, il prezzo del petrolio di base per il calcolo dei ricavi del petrolio e del gas, che può essere diretto alle spese di finanziamento del bilancio, è stato definito come il prezzo medio annuo degli urali petroliferi in un periodo di cinque anni con l'incremento annuale di questo periodo per Un anno fino a dieci anni (la media per il periodo decennale avrebbe dovuto iniziare dal bilancio 2018). Le forniture (ricavi di petrolio e gas da superare i prezzi reali sulla base) sono stati elencati in fondi sovrani. La regola ha lavorato a crescenti prezzi del petrolio, ma nel 2015 il prezzo stimato del petrolio per il regolamento di bilancio è stato di $ 96, mentre il prezzo effettivo è sceso a $ 50. Pertanto, per il 2016, la regola di bilancio è stata sospesa, e in cambio sono state introdotte norme temporanee (valide fino al 1 ° febbraio 2017), consentendo di trascorrere ricavi di petrolio e gas e risparmi di fondi di riserva per finanziare i costi del bilancio federale.

Ora è proposto di utilizzare nella regola di bilancio anziché il prezzo medio del petrolio per gli anni precedenti il \u200b\u200bprezzo conservatori di $ 40 per barile. Questo prezzo è fatto perché corrisponde alla soglia della redditività del mining di olio di scisto nel mondo ($ 40-50), spiega un funzionario federale di alto rango che ha familiarità con i piani del Ministero delle Finanze. Secondo lui, presto l'Agenzia vuole effettuare un'iniziativa legislativa per una nuova Duma per introdurre una regola di bilancio dal 2020. Il rappresentante del Ministero dello Sviluppo Economico ha riportato RBC che il documento non fluisse nel ministero.

Il prezzo medio degli Urali nel gennaio-agosto 2016 ammonta a $ 39,36 al barile, e ad agosto ha superato $ 40 per barile ($ 43,9). Se la nuova regola di bilancio è stata valida ora, ad agosto il fondo di riserva sarebbe in grado di ricostituire.

La questione del prezzo di taglio - $ 40 o più vicino a $ 50 - Deve essere ancora discusso nel governo, afferma il funzionario federale di RBC. Il Ministero delle Finanze lo invita annualmente l'indicizza l'inflazione del dollaro (nel 2014 è stato pari all'1,6%, ma nel 2015 - solo dello 0,1%), ha parlato prima della sorgente RBC in precedenza vicino al Ministero della Finanza. In generale, la caduta dei prezzi del petrolio e la volatilità su mercato valutario Costruito il Ministero della Finanza darà un'occhiata allo scopo del regolamento di bilancio. Il suo significato dovrebbe essere più ampio di solo l'opportunità di stabilizzare la finanza statale, il compito è quello di "isolare l'economia dalla volatilità dei prezzi del petrolio", afferma l'interlocutore nel blocco finanziario ed economico del governo. Stiamo parlando se la vera velocità di rublo efficace non sia così forte insieme ai prezzi del petrolio e ai prezzi relativi nell'economia, l'inflazione, non sono se stessa. condizioni di couche E tutto ciò che influenza la redditività delle aziende in diversi settori. "

"Ci concentriamo sul fatto che abbiamo un deficit di bilancio gradualmente diminuisce di un elemento percentuale annualmente. Se scegliamo $ 40 come costo di ritaglio, allora arriviamo a un budget equilibrato entro il 2020, se scegli $ 50 - arriviamo entro il 2019. A seconda del quale è il prezzo di taglio, il momento è determinato quando la regola di bilancio funzionerà pienamente ", dice il funzionario del blocco finanziario ed economico.