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Se il tasso della valuta nazionale aumenta allora. Aumento del tasso di cambio. Regolazione del tasso di cambio

Le relazioni internazionali si basano sull'uso delle valute nazionali. Questi includono diversi mezzi di circolazione: monete, banconote, documenti di pagamento, titoli, metalli preziosi, ecc. A seconda del livello di integrazione del paese nell'economia mondiale, la moneta può circolare in modi diversi. Lo scambio di un'unità nazionale è un prerequisito per il commercio internazionale.

Definizione

Tasso di cambio - il valore dell'unità monetaria di un paese, espresso in unità di pagamento di un altro stato. Collega l'economia con il mondo esterno, consente transazioni internazionali.

La capacità dei cittadini del paese e dei non residenti di acquistare e vendere liberamente banconote è chiamata convertibilità. Eventuali restrizioni a tali operazioni da parte della Banca centrale o dello stato trasformano la valuta in parzialmente negoziabile. La conversione gratuita è possibile solo in un paese economicamente stabile. L'autorizzazione legislativa da sola non basta, servono anche la fiducia nell'unità monetaria e un'elevata valutazione del livello di sviluppo dello Stato.

La conversione si basa sulla parità valutaria. Ma in pratica, i tassi di cambio delle unità monetarie non coincidono mai con esso, poiché l'offerta e la domanda non sono uguali. In un contesto di bilancia dei pagamenti attiva, il tasso di cambio sul mercato interno è in calo, mentre quello nazionale è in crescita. La situazione opposta avviene con equilibrio passivo. Pertanto, nella maggior parte dei paesi, esiste contemporaneamente un tasso di cambio ufficiale e uno gratuito. Secondo il primo, vengono effettuati accordi della Banca centrale con organizzazioni internazionali e, secondo, tra individui.

Quotazione - che fissa la valuta nazionale in valuta estera. Sono di due tipi: diretti (il prezzo, ad esempio, di un dollaro sul mercato interno) e inversi. Se il valore di una valuta è espresso attraverso le altre due, questo è il tasso incrociato. La necessità sorge se lo scambio di quotazioni dirette tra due unità monetarie è molto piccolo.

La domanda di valuta estera è determinata dall'interesse di altri paesi per i beni nazionali. Per pagare l'acquisto, i paesi stranieri devono effettuare un cambio valuta.

La proposta è determinata da:

1) la domanda di un dato paese di merci estere;

2) interessi in attività finanziarie di altri Stati.

Come viene calcolato il valore di una valuta

Il prezzo cambia ogni giorno sotto l'influenza di vari fattori macroeconomici. La Banca centrale della Federazione Russa pubblica quotidianamente corsi in bollettini speciali. Questi calcoli si basano su:

1. Quotazioni nell'ultimo giorno di negoziazione per transazioni dollaro USA - rublo russo.

2. Il tasso di cambio ufficiale fissato dall'FMI il giorno lavorativo precedente.

3. I prezzi per le altre valute sono calcolati dalla Banca di Russia sulla base delle loro quotazioni rispetto al dollaro nei segmenti di cambio internazionali del mercato interno, nonché dei livelli fissati dalle banche centrali dei rispettivi paesi.

Fattori che influenzano il tasso di cambio

Ai tempi del gold standard, la parità del potere d'acquisto era determinata dal contenuto del metallo prezioso in unità monetarie e il prezzo oscillava entro l'1%, cioè il costo del trasporto delle monete. Nelle condizioni della circolazione della carta, cambia ogni giorno, quindi è diventato necessario studiare le leggi delle sue fluttuazioni. Il prezzo si forma sotto l'influenza della domanda e dell'offerta.

Una variazione del tasso di cambio influisce sullo stato del commercio estero, si riflette nel risultato delle attività delle organizzazioni, nel livello di occupazione, ecc. Pertanto, è necessario l'intervento del governo in tali relazioni. Ma la sua intensità dipende dagli obiettivi e dall'insieme delle leve economiche. Le azioni possono essere volte sia a ridurre (svalutazione) il valore dell'unità monetaria nazionale, sia ad aumentarlo (rivalutazione).

Il tasso di cambio può cambiare sotto l'influenza della bilancia dei pagamenti del paese - il rapporto tra importi ricevuti e pagati. L'eccedenza indica un aumento della domanda di valuta da parte dei mutuatari esteri, rafforzandola. Passivo è un aumento dell'interesse in valuta estera, una diminuzione del tasso di cambio nazionale.

Cambiare i gusti dei consumatori. Un aumento della domanda di servizi importati porterà a una diminuzione del prezzo della valuta nazionale. E il crescente interesse per i servizi domestici ne aumenterà il valore.

La politica statale nel commercio estero. Il tasso di cambio aumenterà se le importazioni saranno limitate dal governo. Ma l'uso diffuso di tali misure può avere conseguenze negative, poiché il volume del commercio internazionale sarà notevolmente ridotto.

Variazioni nel valore del reddito degli acquirenti. Con un aumento del numero di fondi temporaneamente disponibili, aumenta il consumo di beni (importati e nazionali) e la domanda di valuta estera. Sul mercato, ciò si rifletterà in un deprezzamento.

Inflazione. A parità di altre condizioni, questo processo è inversamente proporzionale al corso. Se i prezzi in un paese aumentano più velocemente che in un altro, i beni importati costeranno meno di quelli domestici. Di conseguenza, il valore della valuta nazionale diminuirà. Il desiderio delle persone di mantenere redditi reali acquistando valuta estera non farà che esacerbare la situazione. Ma, poiché l'offerta dell'unità monetaria rimane invariata, l'inflazione porterà a un deprezzamento. Pertanto, è comune calcolare la parità del potere d'acquisto (PPP). Questo è il prezzo reale del rublo, espresso nella valuta di un altro stato. Il calcolo viene effettuato per beni simili. Esempio: il paniere dei consumatori in Russia è di 7.000 rubli e negli Stati Uniti di dollari 100. Il rapporto tra i tassi sarà simile a: 1 dollaro = 70 rubli o 1 rubli. = $ 0,01.

Il valore dei tassi di interesse reali: più sono alti, più un dato paese è attraente per gli investimenti. Ma, d'altra parte, la loro crescita provoca un aumento del costo del credito. Se gli imprenditori non hanno fondi propri sufficienti per finanziare le loro attività economiche, il capitale preso in prestito con tassi elevati porterà ad un aumento del costo principale, un aumento dei prezzi dei prodotti e una diminuzione dell'attrattiva della valuta nazionale. Cioè, questo fattore può avere un duplice effetto sul tasso di cambio del dollaro.

La regolamentazione statale dell'economia: l'uso delle riserve valutarie, il commercio, la politica finanziaria e monetaria.

Altri fattori che influenzano il tasso di cambio:

1. Pubblicazione sui media di importanti dati economici: tassi di inflazione, deficit della bilancia dei pagamenti, tasso di disoccupazione, tassi di sconto, indici azionari, corsi azionari, obbligazioni, PIL, corsa elettorale, ecc.

2. Grandi transazioni di istituzioni finanziarie commerciali.

3. Fattori del tasso di cambio, il cui impatto non può essere previsto (stiamo parlando di guerre, rivoluzioni e altri cataclismi).

4. La Banca Centrale può influenzare direttamente il tasso di cambio acquistando o fornendo valuta in grandi lotti. Ciò provoca forti fluttuazioni nel rapporto. La regolamentazione dei tassi di interesse e il volume dell'offerta di moneta non hanno un effetto così forte sul valore del rublo.

5. Assicurazioni, hedge, pensioni e altri fondi investono in valute, cercando di evitare i rischi di svalutazione. Tali operazioni, soprattutto di importo elevato, incidono in modo significativo sul tasso di cambio del Paese.

6. Il costo dell'oro e del petrolio.

Regolazione del tasso di cambio

Gli interventi sui cambi sono operazioni della Banca Centrale per l'acquisto e la vendita della valuta del Paese. Per aumentare il tasso di cambio, la banca centrale deve vendere valute estere, riducendone così la domanda. E per abbassarlo, esegui l'operazione opposta.

La politica di sconto è una variazione del tasso di sconto che influisce sul prezzo di un prestito nel mercato interno. Con una bilancia dei pagamenti passiva, la sua crescita può fungere da incentivo per gli afflussi di capitale. Diminuendo il tasso, la Banca centrale si aspetta un deflusso di fondi, che ridurrà l'eccedenza e ridurrà il tasso.

Misure protezionistiche

Questi includono:

Un blocco è una sanzione sotto forma di restrizioni unilaterali da parte di uno stato o di un gruppo di paesi di un altro potere, che non consentirà l'uso delle sue banconote;

Divieto di libera circolazione di valuta estera;

Regolamentazione delle transazioni internazionali;

Circolazione di capitali, oro, titoli;

Rimpatrio degli utili;

Concentrazione di valuta estera nelle mani dello Stato.

Tipi di tassi di cambio

Ci sono diverse classificazioni. Col tempo:

1) spot - il tasso di cambio, che viene mantenuto per non più di 2 giorni lavorativi dopo l'accettazione della quotazione;

2) forward - il valore futuro della valuta nazionale, espresso in valuta estera.

Tipi di tassi di cambio utilizzati per identificare le tendenze dei movimenti reali:

1) nominale - la quotazione corrente;

2) reale: questo è il valore ricalcolato dell'unità monetaria, tenendo conto dell'inflazione;

3) nominale effettivo - il rapporto tra la valuta nazionale e le valute dei paesi partner;

4) tasso di cambio effettivo reale - nominale, adeguato alla dinamica dei prezzi.

In base al grado di durezza:

1) fisso: un chiaro rapporto di prezzo;

2) flessibilità limitata - può variare entro certi limiti;

3) fluttuante - stabilito sulla base della domanda e dell'offerta.

Esistono anche tipi ibridi: flottante gestito, fissazione strisciante e corridoio valutario: questi sono i limiti delle fluttuazioni dei prezzi fissati dalla Banca centrale. La sua caratteristica principale è che i rapporti di limitazione sono strettamente limitati e sanciti dalla legge. Il corridoio valutario viene introdotto in assenza di capitale libero, a causa di un grande deficit, debito interno ed estero.

Regimi di cambio

"Valuta" in traduzione significa "costo". Facciamo un esempio. Anche 100 anni fa, il valore del denaro era determinato dalla quantità di riserve auree detenute dallo stato. Ma dopo la seconda guerra mondiale, la maggior parte del metallo prezioso era concentrata negli Stati Uniti. Poi c'è stato il passaggio al sistema dell'oro e della valuta (Bratton Woods), secondo il quale:

la valuta di riserva è il dollaro USA;
il tesoro, se necessario, lo scambierà con oro (35: 1);
tutte le valute nazionali in un certo rapporto erano "ancorate" al dollaro e, attraverso di esso, al metallo più costoso.

Quindi l'unità monetaria del paese più ricco del mondo (USA) ha sostituito l'oro negli accordi internazionali. Ma dopo che i tassi di crescita della produzione in Giappone hanno superato quelli americani, è stata costituita la Comunità economica europea (1954), che comprendeva Francia, Germania, Italia, Belgio, Paesi Bassi e Lussemburgo. La competitività dei prodotti statunitensi è diminuita drasticamente. I paesi in cui i dollari erano in grandi quantità iniziarono a presentarli al Tesoro per scambiarli con oro. E dopo che le riserve del metallo prezioso si sono esaurite, gli Stati Uniti hanno svalutato la valuta. Il 19/03/1973 è stato introdotto un nuovo sistema.

Un tasso fisso è stabilito e mantenuto dall'intervento della Banca Centrale ad un certo livello. Diamo un'occhiata all'esempio del rapporto tra sterline e dollaro. Se la domanda per l'unità monetaria della Gran Bretagna cresce, il suo tasso aumenta. Il compito della Banca centrale è di fissarlo chiaramente a un certo livello. Per fare ciò, la banca deve acquistare valuta estera. A causa dell'aumento della domanda di beni importati, il valore della sterlina in dollari diminuisce. La Banca centrale dovrebbe ridurre la disponibilità della valuta nazionale scambiando dollari con essa.

Con un aumento del tasso di cambio, le riserve valutarie diminuiscono. La domanda di beni porta ad un aumento delle esportazioni, cioè un afflusso di valuta estera. Ciò provoca un avanzo nella bilancia dei pagamenti. In una tale situazione, la Banca Centrale dovrebbe aumentare l'offerta di valuta nazionale acquistando valuta estera. Ciò porterà alla ricostituzione delle riserve monetarie del paese.

A causa della crescita delle importazioni, il tasso di cambio diminuisce, c'è un deflusso di capitali dal paese, il saldo diventa negativo e si crea un disavanzo. Per finanziarlo è necessario ridurre l'offerta della moneta nazionale acquistandola.

Con un tasso di cambio fisso, la bilancia dei pagamenti si presenta come:

Operazioni correnti (Xn) + Flussi di capitale (CF) = Dinamica delle variazioni delle riserve (R).

Un tasso di cambio fisso accompagnato da un surplus o deficit cronico nella bilancia dei pagamenti può causare molti problemi. Nel primo caso, esiste la possibilità di un eccessivo accumulo di riserve, che può portare all'inflazione. Nel secondo, c'è una minaccia di esaurimento delle riserve valutarie. In una qualsiasi di queste situazioni, la Banca centrale dovrà modificare ufficialmente il prezzo dell'unità monetaria, ovvero provocare una rivalutazione o una svalutazione.

Un tasso di cambio fluttuante è regolato da un meccanismo di mercato: domanda e offerta nel mercato, senza intervento del governo. La bilancia dei pagamenti si presenta come:

In tale situazione, il deficit, cioè la bassa domanda di beni interni, è finanziato dall'afflusso di fondi. Un deprezzamento è chiamato deprezzamento. Ciò rende i beni interni più economici e favorisce lo sviluppo delle esportazioni. L'eccedenza è finanziata dall'uscita di fondi. Se i beni nazionali sono molto richiesti, l'interesse degli investitori stranieri cresce insieme al tasso di cambio della valuta nazionale. Questa situazione si chiama aumento dei prezzi. Gli stranieri acquistano banconote di un determinato paese. Ciò riduce le esportazioni, stimolando le importazioni e deprezzando il tasso di cambio nazionale.

Il sistema moderno non è completamente flessibile. La Federal Reserve statunitense e le banche centrali europee non consentono al dollaro di fluttuare liberamente per evitare una brusca caduta (come nel 1985). Pertanto, lo acquistano, aumentando artificialmente la domanda e mantenendo un tasso di cambio più elevato.

La situazione del mercato interno

Nella Federazione Russa, il corridoio valutario è apparso per la prima volta l'8 giugno 1995. Dal 1996 è apparso un peg scorrevole dal rublo al dollaro. Questo sistema è chiamato banda valutaria inclinata. La variazione del prezzo dipendeva dai livelli di inflazione previsti con piccole deviazioni. Dal 2008 ha iniziato a funzionare un corridoio a doppia valuta, al quale hanno aderito le riserve della Banca Centrale.

Il valore del rublo nelle valute nazionali di altri paesi dipende in gran parte dal volume delle esportazioni.

Correlazione del tasso di cambio russo con USD e EUR

Nel 2008-2009. sullo sfondo di un calo delle esportazioni, il rublo si è apprezzato, sebbene la dipendenza dalla correlazione sia piuttosto elevata. Questo indica la debolezza delle valute di riserva mondiali. La cifra -0,78 mostra che l'aumento della valuta nazionale sta avvenendo sullo sfondo di una diminuzione del volume delle forniture di beni ad altri paesi. Nel periodo 2010-2011. il tasso di cambio del rublo si è deprezzato sullo sfondo della ripresa del Paese dalla crisi e della crescita delle esportazioni. Nel 2012-2013, la valuta nazionale si è rafforzata rispetto al dollaro e all'euro ed è apparsa una dipendenza diretta.

Nell'aprile 2014, il rublo ha raggiunto un livello storico rispetto al dollaro (1:50), per poi scendere bruscamente (a 36). Sebbene le fluttuazioni siano comuni nei paesi con prezzi fluttuanti, i cambiamenti che si sono verificati nell'ultimo anno erano difficili da prevedere.

rublo galleggiante

Per molto tempo la Banca Centrale non ha osato alzare il key rate, sulla base del quale si rifinanzia il sistema bancario. Negli ultimi mesi, la Banca di Russia ha "sponsorizzato" KB per un importo di 5 trilioni di rubli. La principale fonte di tali investimenti sono i prestiti garantiti dalla Banca Centrale e le attività non negoziabili. Con il deprezzamento del rublo, le risorse monetarie gratuite della KB sono state indirizzate al mercato dei cambi. Oggi è più redditizio condurre operazioni speculative che investire nell'economia. Per evitare tali situazioni, le banche centrali europee hanno alzato i tassi di interesse dallo scorso anno. La Banca di Russia, da un lato, ha limitato l'afflusso di capitali al 5,5% e, dall'altro, ha contenuto la svalutazione del rublo a scapito della riserva in oro e valuta estera. E solo a marzo 2014 ha alzato il tasso di sconto al 7%. Questa decisione è stata motivata dalla necessità di rilanciare l'industria metallurgica e mineraria. Sono diventati praticamente non redditizi. L'unico modo per rimediare alla situazione è indebolire il rublo nei confronti del dollaro.

Riepilogo

Il tasso di cambio riflette il valore della valuta nazionale attraverso quella estera. Dovrebbe essere regolamentato dallo Stato e dalla Banca Centrale. Se viene stabilita una relazione chiara, allora è un tasso fisso. Se il prezzo fluttua a seconda della domanda e dell'offerta, è fluttuante. Questi regimi di cambio mantengono un certo rapporto di prezzo.

Esiste una relazione reciproca tra la dinamica del tasso di cambio e le singole voci della bilancia dei pagamenti. Esportazioni di beni e servizi, investimenti esteri, prestiti da organizzazioni internazionali sono le principali voci di entrate in valuta estera che hanno un effetto positivo sulla stabilità e prevedibilità del tasso di cambio della valuta nazionale. L'importazione di beni e servizi, l'esportazione di capitali, il pagamento di pagamenti e interessi alle organizzazioni internazionali di credito riducono le riserve in oro e valuta estera e la capacità di mantenere il tasso di cambio nazionale. Il saldo positivo svolge il ruolo di fattore stabilizzante nei confronti del mercato dei cambi (stabilità del cambio, crescita delle riserve auree e valutarie), consente, a parità di condizioni, di mantenere una posizione più liberale regime di restrizioni valutarie, che contribuisce ad aumentare la convertibilità della valuta nazionale.

D'altra parte, la dinamica del tasso di cambio della valuta nazionale può influenzare in modo significativo lo stato del commercio estero del paese e, di conseguenza, l'economia nazionale nel suo insieme.

Quando il tasso di cambio della valuta nazionale si deprezza, a parità di altre condizioni, gli esportatori ricevono un premio all'esportazione quando scambiano la valuta estera acquisita il cui prezzo è aumentato con una valuta nazionale più economica. Allo stesso tempo, il deprezzamento della moneta nazionale aumenta il costo delle importazioni, che stimola un aumento dei prezzi nel paese, una riduzione dell'importazione di beni e dei consumi, o lo sviluppo della produzione nazionale di beni invece di quelli importati. Un deprezzamento del tasso di cambio riduce il debito reale in valuta nazionale ma aumenta la gravità del debito estero denominato in valuta estera. Diventa non redditizio esportare profitti, interessi, dividendi ricevuti da investitori stranieri nella valuta dei paesi ospitanti. Questi profitti vengono reinvestiti o utilizzati per acquistare beni a prezzi interni e poi esportarli.

Con un aumento del tasso di cambio della moneta nazionale (a parità di altre condizioni, questo significa un aumento di prezzi all'esportazione in valuta estera), i prezzi interni diventano meno competitivi rispetto alle importazioni al consumo, l'efficienza delle esportazioni diminuisce, il che può portare a una riduzione delle forniture di esportazione del paese. L'ammontare reale del debito estero, espresso in valuta estera deprezzata, è in diminuzione. L'afflusso di investimenti esteri è stimolato, ma l'esportazione di profitti da investimenti esteri è in aumento.

Queste relazioni rivelano la possibilità impatto sul commercio estero, attrarre investimenti, prestiti esterni e altre forme di IEE attraverso regolamentazione del tasso di cambio... È vero, tali dipendenze in pratica dipendono anche dalla dinamica dei prezzi interni nei paesi partner nelle relazioni economiche estere.

Caduta della moneta nazionale, a parità di altre condizioni, andrà a vantaggio dell'esportatore solo se supererà l'aumento dei prezzi interni. Se la caduta del tasso di cambio della valuta nazionale è in ritardo rispetto all'aumento dei prezzi interni, l'esportatore sarà ancora in perdita.

In altre parole, per lo sviluppo delle relazioni economiche internazionali con gli altri paesi, è importante il rapporto tra valore esterno (cambio nominale) e valore interno (potere d'acquisto della moneta) della moneta nazionale. Nella forma più generale, l'interazione di queste variabili si presenta così: se il tasso di svalutazione inflazionistica interna della moneta supera il tasso di svalutazione della moneta (deprezzamento esterno della moneta), allora, a parità di altre condizioni, sul mercato interno, le importazioni di beni di consumo diventeranno più redditizie con l'aumento dei prezzi dei cambi.

Esempio. L'inflazione per l'anno è stata del 40% nel paese e la svalutazione della valuta nazionale rispetto al dollaro USA - 25%, contro l'euro - 55%.

Se il consumatore ha ricevuto un reddito nella valuta nazionale, il suo potere d'acquisto è diminuito due volte: in primo luogo, a causa dell'aumento dei prezzi interni e, in secondo luogo, a causa della diminuzione del tasso di cambio della valuta nazionale rispetto al dollaro USA e al euro, poiché lo stesso stipendio meno le merci importate sono ora a sua disposizione in valuta nazionale, se un cittadino di questo paese decide di acquistarle sul mercato interno o durante una vacanza all'estero. Pertanto, l'inflazione e la svalutazione portano a una ridistribuzione forzata del reddito dai consumatori a determinati gruppi di produttori e la crescita economica si ottiene attraverso un massiccio impoverimento della popolazione. In queste condizioni è possibile risparmiare solo quella parte del reddito che va a risparmio, se la si conserva in valuta estera. Nel nostro caso, se un consumatore conservasse i suoi risparmi in euro, aumenterebbe il suo reddito in valuta nazionale del 15%, se lo conservasse in dollari USA, perderebbe il 15% del suo potere d'acquisto. Tuttavia, queste perdite sarebbero ancora inferiori se mantenesse i suoi risparmi in rubli bielorussi.

Di conseguenza, il comportamento razionale del consumatore porta a un fenomeno come la dollarizzazione e l'euroizzazione dell'economia nazionale, quando i prezzi paralleli per beni e servizi sono fissati illegalmente nel mercato dei consumatori e gli accordi sono fatti in queste valute estere stabili e prevedibili. Mantenere denaro in valuta nazionale nelle banche a tassi di interesse superiori all'inflazione è anche più rischioso e può rivelarsi più costoso, perché se il governo e la banca centrale non possono ripagare l'inflazione e la svalutazione nel paese, allora che garanzie ci sono che riuscirà a salvare il sistema bancario dalla bancarotta?

Se la svalutazione della moneta nazionale supera l'aumento dei prezzi interni causato dall'inflazione, allora sorgono le condizioni per dumping valutario- massiccia esportazione di beni a prezzi inferiori alla media mondiale, associata al ritardo rispetto alla caduta del potere d'acquisto del denaro a causa del deprezzamento del loro tasso di cambio. Fonte prezzi all'esportazione più bassiè la differenza di cambio derivante dallo scambio della valuta estera più stabile guadagnata con una valuta nazionale svalutata. Il prezzo di dumping può essere inferiore al costo di produzione. In un paese che pratica il dumping valutario, i profitti degli esportatori aumentano e il tenore di vita dei cittadini diminuisce a causa dell'aumento dei prezzi interni.

Se il tasso di crescita dei prezzi nell'economia nazionale supera il tasso di crescita dei prezzi nei paesi partner EIE, allora parità del potere di acquisto questo paese sta cadendo e c'è una base oggettiva per la sua svalutazione.

I flussi internazionali di merci, finanza, lavoro sorgono sotto l'influenza della differenza tra i paesi in livelli dei prezzi nazionali(NOCCIOLINE). Lo stato di competitività di prezzo dell'economia nazionale è determinato da un parametro come tasso di cambio reale(RER). Dipende dalla dinamica del tasso di cambio nominale, dalla dinamica dei prezzi nel paese e nei paesi dei principali partner commerciali, dalle condizioni di prezzo con cui si studia, ovvero dai relativi tassi di inflazione e svalutazione in i paesi confrontati. Regolato attraverso il cambiamento tasso di cambio nominale, che, da un punto di vista economico, caratterizza solo le condizioni per lo scambio di valute nazionali o il fattore di conversione di una valuta in un'altra.

Aumento tasso di cambio reale della valuta nazionale nei confronti dei paesi dei principali partner commerciali, a causa della crescita superiore ai prezzi interni rispetto alla svalutazione della moneta nazionale del paese in questione e ai prezzi di tali paesi, si riduce competitività dei prezzi all'esportazione del dato paese.

Il significato economico degli indicatori del livello nazionale dei prezzi e del tasso di cambio reale è pressoché lo stesso: entrambi caratterizzano la variazione di strutture di prezzo relative economia nazionale. La differenza sta nel fatto che vengono prese basi di riferimento diverse: per NCA - il conteggio si basa sulla parità di potere d'acquisto della moneta nazionale, calcolata da organizzazioni finanziarie internazionali con cadenza pluriennale, e per il tasso di cambio reale - da qualche momento selezionato.

dove, I NER è l'indice del tasso di cambio bilaterale nominale; Q j - la quota di spesa della popolazione del paese per l'acquisto di un prodotto rappresentativo j nel periodo base; P 1 j è il prezzo medio di un prodotto rappresentativo j nel mercato di consumo della Bielorussia; P 2 j è il prezzo medio di un prodotto rappresentativo j nel mercato di consumo di un paese partner.

dove, IPPC RB - indice dei prezzi alla produzione industriale nella Repubblica di Bielorussia; IPPCstr.-partner. - indice dei prezzi alla produzione dei prodotti industriali nei paesi dei principali partner commerciali.

Al momento, gli economisti continuano a fare tentativi per creare un'unità teoria del tasso di cambio, soprattutto perché rimane irrisolto il problema della scelta di un punto di partenza per la teoria del cambio a lungo termine (in condizioni di non conformità nella maggior parte dei casi teoria della parità di potere d'acquisto). Di recente, sempre più economisti stanno giungendo alla conclusione che tale base dovrebbe essere precisamente tasso di cambio reale, poiché è sgombra da strati inflazionistici, e la sua dinamica di lungo periodo mostra il cambiamento delle condizioni di prezzo delle relazioni economiche estere del paese e spiega le leggi che regolano lo sviluppo della macroeconomia internazionale.

È indispensabile utilizzare gli indici nella formula di calcolo per il tasso di cambio reale, altrimenti lo stesso record potrebbe apparire diverso, ma avere lo stesso significato. Ciò è dovuto al fatto che è possibile utilizzare sia la quotazione diretta che indiretta della valuta nazionale.

Se i livelli (indici) dei prezzi degli stessi "paniere" in due paesi, espressi nelle valute di questi paesi, sono indicati con P d e P f, e il cambio nominale in quotazione diretta come NER fd, dove l'apice f (estero) si riferisce alla valuta estera e minore d (domestica) a quella nazionale, allora il tasso di cambio reale RER fd tra paesi può essere scritto come:

RER f d = NER f d

Poiché nel nostro paese viene utilizzata la quotazione indiretta del rublo bielorusso, ovvero una certa quantità di rubli bielorussi (BYR) per unità di euro (NER), la formula per calcolare il tasso di cambio reale del rublo bielorusso rispetto all'euro alla quotazione accettata (RER) apparirà così:

dove, NER è il tasso di cambio nominale del rublo bielorusso rispetto all'euro;

Quindi la formula per il tasso di cambio reale di BYR contro l'euro in una quotazione RER diretta è:

Il tasso di cambio reale può essere calcolato rispetto a qualsiasi momento, e quindi può avere valori diversi. La dinamica stessa è importante. Secondo teoria dell'equilibrio automatico(D. Huma, D. Ricardo), l'aumento del tasso di cambio reale della moneta nazionale rispetto ai paesi dei principali partner commerciali, dovuto alla crescita dei prezzi interni superiore alla svalutazione della moneta nazionale del paese in questione e oltre i prezzi di questi paesi, riduce la competitività di prezzo delle esportazioni di questo paese.

La svalutazione della moneta nazionale nello stimolare le esportazioni e limitare le importazioni di beni, nel regolare la bilancia dei pagamenti può portare a risultati diversi - dipende dalle condizioni specifiche per la svalutazione e dalle politiche finanziarie ed economiche generali di accompagnamento. Spesso, la svalutazione delle valute nazionali dei paesi in via di sviluppo è inefficace in termini di impatto sulle esportazioni. La svalutazione stimola l'esportazione di beni solo se esiste un potenziale di esportazione di beni competitivi, per aumentare che richiede investimenti e una situazione favorevole nel mercato mondiale. L'effetto restrittivo della svalutazione sulle importazioni non si manifesta sempre, a causa della dipendenza da attrezzature estere e altri beni di estrema necessità.

Ci sono casi in cui un paese non è in grado di ridurre drasticamente l'importazione di beni, a causa dell'apertura dell'economia (nel senso dell'orientamento della struttura dell'economia ai mercati esteri), dell'internazionalizzazione dei processi di riproduzione di un dato paese, la partecipazione attiva ai processi di specializzazione e cooperazione internazionale, o l'incapacità di perseguire con successo una politica di sostituzione delle importazioni. Nei paesi con alta quota di commercio estero(il rapporto tra il volume del commercio estero e il PIL) l'aumento del costo delle importazioni causato dalla svalutazione della moneta nazionale può portare ad un aumento dei costi di produzione dei beni nazionali, un aumento dei prezzi nel mercato interno e la conseguente perdita dei vantaggi competitivi di prezzo ottenuti dalla svalutazione per i produttori nazionali sui mercati esteri e nazionali.

Ci possono essere situazioni in cui una maggiore influenza di altri fattori può modificare le aspettative tradizionali dal meccanismo di interazione tasso di cambio - bilancia dei pagamenti.

Secondo approccio all'elasticità(J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler), la svalutazione della moneta nazionale porterà a un miglioramento oa un deterioramento della bilancia dei pagamenti, a seconda del valore dell'elasticità al prezzo della domanda di esportazione e di importazione. Quindi, se le importazioni hanno uno scopo strategico per il paese, allora anche con un aumento dei prezzi delle importazioni (a causa della svalutazione), la domanda non diminuirà (l'elasticità della domanda di importazione è zero) o sarà ridotta in modo inadeguato per aumentare prezzi (l'elasticità della domanda di importazione al prezzo è inferiore a uno) ... In entrambi i casi, il valore totale delle importazioni aumenterà, il che contribuirà al deterioramento della bilancia commerciale. Una situazione simile può verificarsi con le esportazioni. Diminuire prezzi all'esportazione le vendite in valuta estera (a causa della svalutazione della valuta nazionale) non sempre provocano un aumento proporzionale della domanda di prodotti nazionali sui mercati esteri, e quindi l'importo totale delle entrate in valuta estera può diminuire. Un'identità che mostra quali combinazioni di elasticità consentono di parlare di un miglioramento della bilancia commerciale per effetto della svalutazione è chiamata condizione di Marshall-Lerner. Secondo questa condizione, la svalutazione porterà ad un miglioramento della bilancia commerciale se la somma delle elasticità al prezzo della domanda di esportazione e di importazione è maggiore di uno in modulo:

Come mostra l'esperienza, è per i paesi con economie in transizione e in via di sviluppo che la situazione è tipica quando la svalutazione delle valute nazionali è inefficace in termini di effetto stimolante sulle esportazioni e restrizione sulle importazioni. L'effetto stimolante della svalutazione sulle esportazioni non si manifesta sempre a causa della bassa competitività dei prodotti dei paesi in via di sviluppo in termini di parametri non di prezzo, della disponibilità di varie quote per questi paesi per la loro consegna ai mercati dei paesi sviluppati. L'effetto moderatore della svalutazione sulle importazioni non si manifesta perché i paesi in via di sviluppo tendono a importare beni di base - materie prime, forniture, beni critici e dipendono anche da attrezzature straniere.

C'è un'altra particolarità. Solo un'economia di transizione è caratterizzata da una situazione insolita quando i prezzi interni sono guidati dalla dinamica del tasso di cambio della valuta nazionale (in un'economia di mercato sviluppata, al contrario, il tasso di cambio dipende dal livello dei prezzi), che predetermina un forte dipendenza dal regime di cambio prescelto allo stesso tempo la stabilità dello sviluppo e la competitività dell'economia nazionale. Ciò è dovuto al fatto che l'inflazione in questo tipo di economia non ha solo un'origine monetaria, ma è anche associata a problemi interni strutturali: la conservazione del monopolio in molti settori, squilibri nel sistema dei prezzi, una crisi di mancati pagamenti, e arretratezza tecnologica. I produttori nazionali, cercando di migliorare la propria situazione finanziaria, aumentano irragionevolmente (senza modificare la qualità e il livello di sviluppo delle merci) i prezzi, utilizzando la situazione in cui i prezzi per le importazioni al consumo sono più alti a causa della politica dei tassi di cambio e della politica tariffaria e doganale volta a tutelare il mercato interno. L'esperienza delle economie in transizione dell'Europa centrale e orientale e della CSI mostra che con una forte dipendenza della produzione interna dalle importazioni, la svalutazione può portare a un'inflazione ancora più elevata e un aumento del tasso di cambio reale, che peggiorerà le condizioni di prezzo per le esportazioni ancora di più rispetto al livello iniziale.

Di particolare interesse per l'impatto della svalutazione sul settore reale e sulla bilancia dei pagamenti dei paesi ad economia in transizione è un'altra regolarità, che fa parte del approccio di assorbimento del reddito(S. Alexander, J. Mead, J. Tinbergen): in condizioni di alta inflazione e deboli processi di investimento nel paese, un aumento dei redditi reali della popolazione porta a un deterioramento della bilancia commerciale, che può minare la sostenibilità del crescita economica a lungo termine. A prima vista, può svilupparsi una situazione contraddittoria: il paese sta vivendo una crescita economica, crescono i redditi monetari reali della popolazione e delle entità commerciali, cresce la domanda interna e lo stato della bilancia del commercio estero sta peggiorando. Ciò è dovuto a quanto segue. Quando il mercato interno di un paese è in condizioni di aspettative inflazionistiche, a causa di un aumento prolungato dei prezzi (anche a causa della svalutazione della moneta nazionale), gli agenti economici cercano di espandere il più possibile i propri consumi per liberarsi svalutare la moneta nazionale e convertirla in liquidità, cioè... merce. L'aumento della domanda significa che, in primo luogo, se il Paese non dispone di capacità e risorse produttive libere, le opportunità di esportazione si riducono, poiché l'economia nazionale sarà costretta a riorientare parte delle capacità produttive e di esportare le forniture verso il mercato interno, e in secondo luogo, aumentano le importazioni , poiché l'espansione della produzione nazionale potrebbe richiedere l'importazione di componenti aggiuntivi importati. Inoltre, se la crescita della domanda interna non può essere soddisfatta dalla produzione interna a causa della bassa qualità e sviluppo dei prodotti interni, allora le importazioni faranno la differenza tra ciò che il Paese offre per il mercato interno e ciò che consuma. Data la disponibilità di opportunità di credito, il Paese inizia a consumare più di quanto produce, e quindi la sua bilancia commerciale si deteriorerà, nonostante la crescita del PIL.

Quindi, sebbene la svalutazione della moneta nazionale possa conferire vantaggi temporanei al Paese, in molti casi non elimina i problemi strutturali dell'economia nazionale e le cause del deficit commerciale e della bilancia dei pagamenti. In questo caso, il problema del ripristino della competitività dovrebbe essere risolto formando una struttura efficace dei prezzi relativi, ristrutturando l'economia, rivedendo la politica degli investimenti, ecc. La continua crescita economica, stimolata da periodici crolli della moneta nazionale, incontra prima o poi una carenza di capacità produttive che soddisfino il livello competitivo di produttività. Pertanto, se la svalutazione è consentita per il "riscaldamento" iniziale dell'economia, è necessaria una valuta nazionale stabile nell'interesse di una crescita reale sostenibile.

Regolamentazione del commercio e della bilancia dei pagamenti solo in strumenti di cambio - variazione del tasso di cambio e restrizioni valutarie, senza adottare misure per eliminare le vere cause e utilizzare altri metodi per regolarlo, può solo nascondere temporaneamente i problemi esistenti. Ad esempio, una forte svalutazione della moneta nazionale al fine di stimolare le esportazioni, pareggiare il deficit della bilancia dei pagamenti, in determinate condizioni in un paese in via di sviluppo, può causare un aumento significativo dei prezzi interni nell'economia e non avere un impatto significativo sul bilancia dei pagamenti. L'esperienza della pratica mondiale mostra che l'uso di un rigido regime di restrizioni valutarie, senza adeguate trasformazioni strutturali nell'economia, porta anche a un effetto solo temporaneo. Pertanto, gli strumenti di cambio per la regolamentazione del commercio e della bilancia dei pagamenti sono più efficaci se utilizzati in combinazione con altre forme di influenza: creditizia, finanziaria, organizzativa e altre.

Tasso di cambio – inglese tasso di cambio - il prezzo di un'unità monetaria di un paese, espresso nell'unità monetaria di un altro paese. La determinazione del tasso di cambio si chiama quotazione. L'aumento ufficiale del tasso di cambio (rivalutazione) rende redditizio l'esportazione di capitali dal paese, poiché esiste un'opportunità per un acquisto più economico di valuta estera. La rivalutazione serve per combattere l'inflazione e può essere effettuata per contenere le esportazioni. Distinguere tra: tasso di cambio, variabile in funzione della domanda e dell'offerta e basato sull'utilizzo di un meccanismo di mercato; un tasso di cambio fisso risultante dal rapporto ufficialmente stabilito tra le valute nazionali, basato su parità valutarie legalmente determinate; tasso di cambio nominale, definito come il rapporto tra il valore di due valute; il tasso di cambio reale che riflette il rapporto merceologico delle valute, vale a dire il rapporto tra i prezzi per gli stessi beni in valute diverse; tasso di cambio sottovalutato, che fornisce condizioni favorevoli agli esportatori (a causa della differenza tra i prezzi di acquisto e vendita) e contribuisce all'afflusso di investimenti esteri; tasso di cambio sopravvalutato fornendo ulteriori vantaggi agli importatori.

Il tasso di cambio è necessario per stabilire le proporzioni di cambio delle valute nel commercio internazionale di beni e servizi, nel movimento di capitali sotto forma di investimenti e prestiti, per confrontare i prezzi nei mercati mondiali delle materie prime e gli indicatori di valore di diversi paesi, rivalutazione dei conti in valuta estera di aziende, banche, governi e privati ...

Ipoteticamente esiste cinque sistemi di tassi di cambio: nuoto libero ("pulito"); nuoto controllato; tassi fissi; zone bersaglio; sistema ibrido di tassi di cambio.

Molti tassi di cambio possono essere classificati secondo vari criteri:

CRITERIO	TIPI DI TASSO DI CAMBIO
1. Metodo di fissaggio	flottante, fisso, misto
2. Metodo di calcolo	Parità, attuale
3. Tipo di operazioni	Operazioni su derivati, operazioni a pronti, operazioni di swap
4. Metodo di costituzione	Ufficiale, non ufficiale
5. Relazione con la parità di potere d'acquisto delle valute	Troppo caro, sottovalutato, parità
6. Atteggiamento nei confronti dei partecipanti alla transazione	Tasso di acquisto, tasso di vendita, tasso medio
7. Sulla contabilizzazione dell'inflazione	Reale, nominale
8. A titolo di vendita	Tasso di vendita in contanti, tasso di vendita senza contanti, tasso di cambio all'ingrosso, banconote

Uno dei concetti più importanti utilizzati nel mercato dei cambi è il concetto di tassi di cambio reali e nominali.

Tasso di cambio reale può essere definito come il rapporto tra i prezzi dei beni di due paesi, presi nella valuta corrispondente.

Tasso di cambio nominale mostra il tasso di cambio delle valute in vigore al momento nel mercato dei cambi del paese.

Un tasso di cambio che mantiene costante la parità di potere d'acquisto è tasso di cambio nominale, a cui il tasso di cambio reale è invariato.

Oltre al tasso di cambio reale calcolato sulla base del rapporto prezzo, puoi utilizzare lo stesso indicatore, ma con una base diversa. Ad esempio, prendendo per esso il rapporto tra il costo del lavoro in due paesi.

Nelle condizioni moderne, il tasso di cambio si forma, come qualsiasi prezzo di mercato, sotto l'influenza della domanda e dell'offerta. Il bilanciamento di quest'ultimo nel mercato dei cambi porta alla definizione di un livello di equilibrio del tasso di cambio di mercato. Questo è il cosiddetto "equilibrio fondamentale".

La dimensione della domanda di valuta estera è determinata dalle esigenze del paese per l'importazione di beni e servizi, le spese dei turisti di questo paese che viaggiano verso paesi stranieri, la domanda di attività finanziarie estere e la domanda di valuta estera in relazione al intenzioni dei residenti di realizzare progetti di investimento all'estero.

Più alto è il tasso di cambio, minore è la domanda per esso; più basso è il tasso di cambio, maggiore è la domanda per esso.

La dimensione dell'offerta di valuta estera è determinata dalla domanda dei residenti di uno stato straniero per la valuta di un dato stato, dalla domanda dei turisti stranieri per i servizi in questo stato, dalla domanda degli investitori stranieri per le attività denominate nella valuta nazionale di un dato stato e la richiesta della valuta nazionale in relazione alle intenzioni dei non residenti di realizzare progetti di investimento in questo stato.

Quindi, maggiore è il tasso di valuta estera rispetto a quello nazionale, minore è il numero di soggetti nazionali del mercato dei cambi pronti ad offrire la propria valuta in cambio di valuta estera e viceversa, minore è il tasso di valuta nazionale in rispetto all'estero, più soggetti del mercato nazionale sono pronti ad acquistare valuta estera...

I tassi di cambio hanno un impatto significativo sul commercio estero dei vari paesi, fungendo da strumento di comunicazione tra gli indicatori di valore dei mercati nazionali e mondiali, influenzando i rapporti dei prezzi delle esportazioni e delle importazioni e determinando un cambiamento della situazione economica interna, in quanto nonché modificare il comportamento delle imprese che lavorano per l'esportazione o competono con le importazioni.

Utilizzando il tasso di cambio, l'imprenditore confronta i propri costi di produzione con i prezzi del mercato mondiale. Ciò consente di identificare il risultato delle operazioni economiche estere delle singole imprese e del Paese nel suo insieme. Sulla base del rapporto di cambio delle valute, tenendo conto del peso specifico di un determinato paese nel commercio mondiale, viene calcolato il tasso di cambio effettivo. Il tasso di cambio ha un certo effetto sul rapporto tra prezzi all'esportazione e all'importazione, sulla competitività delle imprese e sui profitti delle imprese.

Le forti fluttuazioni del tasso di cambio aumentano l'instabilità delle relazioni economiche internazionali, comprese quelle monetarie e finanziarie, causando conseguenze socioeconomiche negative, perdite per alcuni e guadagni per altri paesi.

In generale, il deprezzamento della valuta nazionale offre agli esportatori di questo paese l'opportunità di abbassare i prezzi dei loro prodotti in valuta estera, ricevendo un premio quando scambiano la valuta estera guadagnata che è aumentata di prezzo con una valuta nazionale più economica e hanno il opportunità di vendere merci a prezzi inferiori alla media mondiale, che porta al loro arricchimento a causa di perdite materiali del loro paese.

Con un aumento del tasso di cambio, i prezzi interni diventano meno competitivi, l'efficienza delle esportazioni diminuisce, il che può portare a una riduzione delle industrie di esportazione e della produzione nazionale in generale. Crescono invece le importazioni. Viene stimolato l'afflusso di capitali esteri e nazionali nel paese e aumenta l'esportazione di profitti da investimenti esteri. L'ammontare reale del debito estero, espresso in valuta estera deprezzata, è in diminuzione.

Valuta nazionale sopravvalutata Il tasso ufficiale è fissato a un livello superiore al tasso di parità. A sua volta, tasso di cambio sottovalutato- questo è il tasso ufficiale, fissato sotto la pari.

Il divario tra deprezzamento valutario esterno e interno, ovvero la dinamica del suo tasso di cambio e potere d'acquisto è importante per il commercio estero. Se il deprezzamento inflazionistico interno della moneta supera il deprezzamento della moneta, allora, a parità di altre condizioni, vengono incoraggiate le importazioni di beni per venderli sul mercato interno a prezzi elevati. Se il deprezzamento esterno della valuta supera quello interno causato dall'inflazione, allora sorgono le condizioni per la valuta dumping- massiccia esportazione di beni a prezzi inferiori alla media mondiale, associata al ritardo rispetto alla caduta del potere d'acquisto del denaro a causa del deprezzamento del loro tasso di cambio, al fine di estromettere i concorrenti sui mercati esteri.

Attualmente, il tasso di cambio non dipende dal contenuto di oro, ma da una serie di fattori. Questi sono: il potere d'acquisto delle valute; indicatori macroeconomici del paese - PIL, PIL, reddito nazionale, ecc .; tasso di inflazione e aspettative di inflazione; lo stato della bilancia dei pagamenti del Paese; politica monetaria; il livello dei tassi di interesse; accelerazione o decelerazione dei pagamenti internazionali; congiuntura del mercato dei cambi; il grado di fiducia nella valuta; fattori soggettivi, ecc.

La determinazione dei tassi di cambio (quotazione valutaria) viene effettuata da banche statali o grandi banche commerciali.

Quando il tasso di cambio della valuta nazionale si deprezza, diventa redditizio esportare merci. In effetti, in una situazione del genere, quando si scambiano i proventi della vendita di valuta estera, è possibile acquistare una quantità maggiore di valuta nazionale rispetto a prima. Inoltre, con la crescita delle esportazioni, aumenta la domanda della valuta del paese esportatore, necessaria per pagare i beni da esso esportati nella valuta nazionale. Quindi l'export contribuisce alla crescita e al recupero del tasso di cambio del paese esportatore. In caso di deprezzamento della moneta, il prezzo delle importazioni aumenta. Diventa non redditizio esportare i profitti ricevuti da investitori stranieri in valuta nazionale.

In una situazione in cui c'è un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale, è redditizio importare. Quando si cambia la valuta nazionale con la valuta del paese in cui vengono acquistati i beni, è possibile acquistare più di questa valuta e acquistare più beni. Tuttavia, con un aumento delle importazioni, il paese deve acquisire più valuta per pagare le importazioni, a seguito della quale aumenta la quantità di valuta nazionale richiesta per il cambio, il che provoca un aumento dell'offerta di moneta e un aumento del tasso di cambio di l'unità monetaria.

La natura delle relazioni valutarie dipende in gran parte da convertibilità della valuta nazionale.

La convertibilità o reversibilità della valuta nazionale è un'opportunità per i partecipanti alle transazioni economiche estere di scambiarla legalmente con valute estere e viceversa senza l'intervento diretto del governo nel processo di cambio. Il grado di convertibilità è inversamente proporzionale al volume e alla gravità delle restrizioni valutarie praticate nel paese.

La convertibilità della valuta non si limita alla possibilità puramente tecnica del suo cambio. In effetti, questa categoria significa una profonda integrazione dell'economia nazionale in quella mondiale. La convertibilità di qualsiasi valuta nazionale fornisce al paese benefici a lungo termine dalla partecipazione al sistema mondiale multilaterale di commercio e regolamento, quali: libera scelta da parte di produttori e consumatori dei mercati di vendita e acquisto più redditizi all'interno del paese e all'estero in qualsiasi dato momento; ampliare le opportunità per attrarre investimenti esteri e fare investimenti all'estero; l'effetto stimolante della concorrenza estera sull'economia nazionale; adeguare la produzione nazionale a standard internazionali in termini di prezzi, costi, qualità; la possibilità di effettuare transazioni internazionali in moneta nazionale; la possibilità della specializzazione più ottimale dell'economia nazionale, tenendo conto dei relativi vantaggi (materiali, finanziari, lavorativi).

Nel mondo di oggi, solo un numero limitato di paesi e territori dispone di valute completamente convertibili. Le valute completamente liberamente convertibili sono il dollaro USA, il dollaro canadese, lo yen giapponese, le valute della maggior parte dei paesi membri della Comunità Europea, nonché le valute dell'Arabia Saudita, del Kuwait, degli Emirati Arabi Uniti, di Hong Kong, del Bahrain, di Singapore e di alcuni altri paesi . Da questo elenco si può vedere che questi includono o i maggiori paesi industriali, o i principali esportatori di petrolio, o paesi con un'economia sviluppata e molto aperta.

Parzialmente convertibile è la valuta nazionale di un paese al quale vengono applicate determinate restrizioni su determinati tipi di operazioni in valuta. Di norma, le valute parzialmente convertibili vengono scambiate solo per valute estere selezionate, ma non per tutte.

Non convertibile (chiusa) è una valuta che funziona solo all'interno di un paese e non viene scambiata liberamente e senza restrizioni per le valute estere.

L'essenza stessa della categoria della convertibilità ci consente di delineare la portata di questo problema per il nostro Paese. La convertibilità della moneta nazionale richiede, per definizione, un'economia di mercato, inoltre, sufficientemente matura per resistere alla concorrenza straniera, piena partecipazione alla divisione internazionale del lavoro.

In Russia durante il periodo di transizione, il livello tecnico di produzione, la sua qualità ed efficienza sono in ritardo rispetto al livello mondiale, cioè il paese non ha creato condizioni economiche generali che consentissero l'introduzione della piena convertibilità valutaria. La convertibilità del rublo e la riforma economica sono strettamente collegate. Pertanto, è positivo che il rublo russo sia passato da una valuta non convertibile alla categoria delle valute con convertibilità interna.

La condizione principale che contribuisce all'introduzione della convertibilità valutaria è la bilancia dei pagamenti correnti, in altre parole, i paesi non dovrebbero avere un deficit della bilancia dei pagamenti. La convertibilità richiede la massima apertura dell'economia nazionale, la libera circolazione delle merci e la determinazione del livello dei prezzi principalmente sotto l'influenza della domanda e dell'offerta. Allo stesso tempo, l'influenza del meccanismo di mercato sulla formazione dei prezzi interni e mondiali dovrebbe essere equivalente e predeterminare in gran parte le stesse tendenze nella loro dinamica e l'impossibilità di differenze significative a lungo termine nei livelli di questi prezzi.

Uno dei fattori più importanti che influenzano lo stato della bilancia dei pagamenti e quindi creano le condizioni per la convertibilità sono i rapporti di cambio reali, che riflettono le condizioni di costo e le proporzioni di scambio di un determinato paese con il resto del mondo.

2. PRINCIPI STRUTTURALI DEL MODERNO SISTEMA DI SCAMBIO, LE SUE DIFFERENZE DAL SISTEMA BRETTON WOOD

Il sistema monetario giamaicano è un moderno sistema monetario internazionale basato sul modello delle conversioni valutarie reciproche libere, che è diventato caratterizzato da costanti fluttuazioni dei tassi di cambio. Il sistema monetario giamaicano opera nel mondo fino ad oggi (2009), anche se alla luce della crisi globale del 2008-2009, sono iniziate le consultazioni sui principi di un nuovo sistema monetario mondiale (G20 Anti-Crisis Summit, London G-20 Vertice).

Il sistema giamaicano si è formato nel 1976-1978 a seguito della riorganizzazione del sistema monetario di Bretton Woods. Principali caratteristiche e principi:

è stata registrata la demonetizzazione dell'oro, il gold standard è stato ufficialmente abolito;

abolizione delle parità auree - ancoraggio delle valute all'oro;

è stato stabilito un regime di tassi di cambio liberamente fluttuanti, in cui le quotazioni sono formate nel mercato mondiale dei cambi sulla base della domanda e dell'offerta;

gli stati possono determinare indipendentemente la modalità di formazione del tasso di cambio da diverse opzioni.

Il significato pratico più importante del nuovo sistema era il rifiuto dei tassi di cambio fissi, che erano basati sul contenuto in oro delle valute, ai tassi di cambio fluttuanti, che cambiavano liberamente. Il mercato dell'oro si è evoluto da mercato monetario tradizionale a una sorta di mercato delle materie prime.

Il meccanismo d'azione del sistema monetario giamaicano può essere rappresentato come segue. Paesi: i membri del Fondo monetario internazionale hanno ricevuto una certa quota dei DSP in conformità con le quote del capitale fisso del fondo. I DSP funzionano solo come unità di conto e, a determinate condizioni, possono essere convertiti in valuta nazionale. Dal 1 gennaio
1981 anno
L'FMI utilizza una quotazione DSP semplificata basata sul tasso di cambio medio ponderato di un paniere di valute: dollaro USA - 42%, marco tedesco - 19%, franco francese, sterlina britannica, yen giapponese - 13% ciascuno. Le quote di valute sono determinate in base alla quota di valute nel commercio internazionale e sono riviste periodicamente.

A causa della diversa stabilità delle valute, nonché degli interessi regionali, in pratica, esistono 3 tipi principali di valute e tassi di cambio:

1) valute saldamente ancorate a una o più valute. Sono consentite oscillazioni del tasso di cambio di ± 1%. Se la valuta nazionale è legata a un gruppo di valute, significa che è stato selezionato un certo “paniere di valute” o che viene utilizzato il DSP come base per la determinazione del tasso;

2) valute, il cui tasso può fluttuare rispetto a una o più valute entro ± 2,25%. L'ECU rientrava nello stesso gruppo, il che consentiva ai paesi della CEE di mantenere le loro valute l'una rispetto all'altra in un rapporto ben definito, e tutti insieme "fluttuavano" rispetto alle valute dei paesi terzi;

3) valute a tasso variabile libero.

La principale differenza tra il sistema monetario giamaicano e il Bretton Woods è la seguente:

1. Il portatore di moneta mondiale è cambiato. Se il sistema di Bretton Woods utilizzava l'oro e le valute di riserva come mezzi di pagamento finali, il nuovo sistema monetario si basava sull'SDR - la valuta collettiva del FMI e sull'Euro - la valuta collettiva dell'UE. Questi tipi di valute sono diventati un elemento nella struttura della liquidità internazionale.

2. Il nuovo sistema monetario consente tassi di cambio fissi e variabili o una versione mista.

3. La presenza di blocchi valutari chiusi, che, da un lato, sono partecipanti al sistema monetario mondiale e, dall'altro, esistono relazioni speciali tra i paesi partecipanti al loro interno.

4. Nel sistema monetario giamaicano, il FMI ha ampliato i suoi poteri di supervisione del tasso di cambio. L'FMI ha sviluppato principi di base a cui devono attenersi i paesi membri dell'FMI nel perseguire politiche di cambio affinché il sistema monetario internazionale nel suo insieme funzioni efficacemente. L'essenza di questi principi si riduce a quanto segue:

a) il tasso di cambio deve essere economicamente giustificato. I paesi dovrebbero evitare di manipolare i tassi di cambio per evitare la necessaria regolamentazione del BOP o per ottenere un vantaggio competitivo sleale;

b) intervenire per appianare significative fluttuazioni caotiche dei tassi di cambio a breve termine;

c) nel condurre un intervento, tenere conto degli interessi di altri paesi. Sono stati inoltre sviluppati criteri di base per determinare se un paese rispetta questi principi.

Attualmente, nel contesto della crisi finanziaria globale, la direzione più difficile della strategia anticrisi è la preparazione della riforma del sistema monetario del mondo moderno (giamaicano), tenendo conto della durata di questo processo, come mostrato la storia della riorganizzazione dei precedenti tre sistemi monetari mondiali - Parigi, Genova, Bretton Woods.

La base concettuale per la formazione della posizione dei paesi dell'Eurasia su questo tema è il Piano dettagliato per un Rinnovamento Radicale (ABM) del sistema monetario e finanziario mondiale, presentato dal Presidente della Repubblica del Kazakistan NA Nazarbayev, discusso a il II Forum economico di Astana. invece del "vecchio sistema difettoso delle valute mondiali".

Infatti, l'uso monopolistico delle valute nazionali dei singoli paesi come valute mondiali contraddice la natura globale dell'economia mondiale e il nuovo allineamento del rapporto tra centri economici e finanziari. Il dollaro standard, istituito nel sistema di Bretton Woods (1944-1976) nel contesto del rafforzamento del potenziale economico e monetario degli Stati Uniti a seguito della seconda guerra mondiale e sostanzialmente preservato nel moderno sistema monetario mondiale (giamaicano) , ratificato dai paesi membri del FMI nel 1976-1978., assicura la posizione di monopolio del dollaro come prima valuta mondiale. Ne deriva un egoismo economico, anche monetario, poiché gli Stati Uniti utilizzano la posizione privilegiata del dollaro per coprire un grosso deficit della propria bilancia dei pagamenti con la moneta nazionale (“un deficit senza lacrime”, nelle parole dell'accademico francese Jacques Rueff) e ha affidato ad altri paesi la responsabilità di mantenere il loro tasso di cambio valute rispetto al dollaro.

È importante tenere conto del fatto che, avendo perso lo status ufficiale del dollaro come valuta di riserva a seguito del crollo del sistema monetario di Bretton Woods, gli Stati Uniti hanno mantenuto la loro posizione di leader nel moderno sistema monetario (giamaicano). Ciò è dimostrato dalla quota significativa del dollaro nel paniere di valute DSP - diritti speciali di prelievo - (44% dal 2006) rispetto all'euro (34%), sterlina (11%), yen (11%). Il modello americano-centrico del moderno sistema monetario mondiale e del mercato finanziario mondiale aumenta la dipendenza delle valute di altri paesi dalla posizione economica e monetaria degli Stati Uniti e dalle sue politiche. Ciò è facilitato dalla politica monetaria statunitense. Più della metà delle banconote emesse dalle banche della Federal Reserve circola al di fuori degli Stati Uniti. Ogni anno, circa 100 miliardi di dollari arrivano al fatturato internazionale dagli Stati Uniti. Quando i prezzi mondiali delle risorse energetiche cambiano e maturano i prestiti esteri in dollari, si crea una disparità tra l'offerta di dollari nella circolazione internazionale e le esigenze dell'economia mondiale, tra la domanda e offerta della valuta americana, che influenza le valute di cambio di altri paesi.

COMPITI PRATICI

Esercizio 1

Sulla base dei dati forniti sulla bilancia dei pagamenti di un paese fittizio X per il 2000, fornire risposte ragionevoli alle domande seguenti (le cifre sono in miliardi di dollari).

Esportazione merce	+80
Importazione di materie prime	-60
Esportazione di servizi	+30
Importazione di servizi	-20
Reddito netto da investimento	-10
Trasferimenti netti	+20
Afflussi di capitale	+20
Deflusso di capitali	-80
Riserve ufficiali	+20

1) Qual è la dimensione della bilancia commerciale?

2) Determinare la bilancia dei pagamenti ufficiali del paese X.

Risposta:

Bilancia commerciale si forma come differenza tra l'esportazione e l'importazione di soli beni (esclusi i servizi).

La bilancia commerciale era 80-60 = $ 20 miliardi.

Bilancio delle liquidazioni ufficialiè la definizione più comune della bilancia dei pagamenti totale (finale) e indica un aumento (diminuzione) dei crediti liquidi nei confronti del paese da parte di non residenti o un aumento (diminuzione) delle riserve ufficiali del paese in attività liquide estere. Tale saldo copre tutte le voci ad eccezione della voce “Riserva patrimoniale”.

Il saldo dei regolamenti ufficiali è 80-60 + 30-20-10 + 20 + 20-80 = -20 miliardi di dollari.

Compito 2

In che modo l'aumento del tasso di cambio della valuta nazionale influenzerà gli interessi degli esportatori? Sugli interessi degli importatori? Giustifica la risposta.

Risposta

Con un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale, ci sarà un aumento del prezzo dei beni nazionali per i consumatori stranieri (un aumento dei prezzi porterà a una diminuzione della domanda), quindi ciò influenzerà negativamente gli interessi degli esportatori . Allo stesso tempo, con un aumento del tasso della valuta nazionale, diventerà molto più redditizio acquistare beni esteri (il loro prezzo, espresso in rubli, diminuirà), ad es. ciò avrà un effetto positivo sulle attività degli importatori.

Compito 3

In che modo l'aumento del tasso di cambio del rublo influenzerà il volume fisico delle esportazioni e delle importazioni russe?

- Cresceranno le esportazioni e le importazioni;

- Le esportazioni cresceranno e le importazioni diminuiranno;

- Le esportazioni e le importazioni diminuiranno;

- Le esportazioni diminuiranno e le importazioni aumenteranno;

- Non ci saranno cambiamenti né nell'esportazione né nell'importazione.

Giustifica la risposta.

Risposta

Con un apprezzamento del rublo, le esportazioni diminuiranno, mentre le importazioni aumenteranno.

Diciamo che l'attuale tasso di cambio del rublo è $ 1 = 30 rubli, mentre dovrebbe aumentare a $ 1,2 = 30 rubli. (o $ 1 = 25 rubli).

A seguito dell'aumento del tasso di cambio, il rublo è aumentato di prezzo e la valuta si è deprezzata, ad es. per scambiare valute, è necessario utilizzare meno rubli (allo stesso tempo, il prezzo delle merci estere, espresso in valuta estera, rimane lo stesso). Di conseguenza, la domanda di beni importati aumenterà (con una diminuzione dei prezzi, la domanda aumenta).

Con l'esportazione delle merci si verificherà la situazione opposta: per acquistarle i consumatori stranieri dovranno cambiare valuta molto più di prima. Le merci esportate diventeranno più costose, quindi la loro domanda diminuirà.

Compito 4

Il paese figurativo U alla fine dell'anno in corso ha le seguenti attività e passività internazionali verso gli stranieri:

I residenti del paese possiedono 30 miliardi di dollari in titoli di debito emessi da paesi esteri;

La banca centrale del paese ha 20 miliardi di dollari in oro e 15 miliardi di dollari in attività in valuta estera come riserve ufficiali;

Le imprese straniere hanno investito 40 miliardi di dollari nella capacità produttiva del Paese;

I residenti di paesi stranieri possiedono $ 25 miliardi di debito emesso da società nel paese di W.

Determinare se il paese è creditore o mutuatario nel sistema delle relazioni economiche internazionali? Se un paese registra un avanzo delle partite correnti nel corso di un anno, quale impatto avrà questo sulla posizione degli investimenti internazionali del paese?

Risposta

Il saldo del conto corrente è generalmente visto come una bilancia dei pagamenti di riferimento perché determina la necessità di finanziamento del paese, essendo allo stesso tempo un fattore di restrizioni economiche estere nella politica economica interna. Un saldo di conto corrente positivo significa che un paese è creditore netto nei confronti di altri stati e, viceversa, un disavanzo di conto corrente significa che un paese diventa un debitore netto obbligato a pagare le importazioni nette di beni, servizi e trasferimenti finanziari. In effetti, un paese in surplus sta investendo parte dei suoi risparmi nazionali all'estero invece di aumentare la formazione di capitale nazionale.

Il saldo del conto corrente è 30-25 = $ 5 miliardi. (cioè il paese è il creditore).

L'equilibrio dei flussi di capitale e finanziari è in realtà un'immagine speculare dello stato del saldo corrente, poiché mostra il finanziamento del flusso di risorse reali.

Bilancio patrimoniale e finanziario: 40 miliardi di dollari.

Le riserve del Paese ammontavano a 20 + 15 = 35 miliardi di dollari.

Compito 5

Una casa automobilistica giapponese esporta automobili negli Stati Uniti e le vende a 10.000 dollari. Il costo di produzione di 1 auto è di 11 mila yen. Il tasso di cambio è 165 Yen per $ 1. Come cambierà il profitto degli esportatori giapponesi (espresso in yen) se lo yen si apprezza a 1.2$? Il tasso di yen alto o basso è vantaggioso per gli esportatori giapponesi?

Risposta

Ad un tasso di $ 1 = 165 yen, un'auto giapponese costerà $ 10.000 negli Stati Uniti (10.000 * 165 = 1.650.000 yen), mentre il profitto della casa automobilistica in yen sarà 1.650.000-11.000 = 1.639.000 yen.

Quando il tasso aumenta: $ 1,2 = 165 yen (o $ 1 = 165 / 1,2 = 137,5 yen), un'auto giapponese costerà $ 10.000 negli Stati Uniti (10.000 * 137,5 = 1.375.000 yen), se Ciò ridurrebbe il profitto della casa automobilistica in termini di yen a 1.375.000-11.000 = 1.364.000 yen.

Di conseguenza, la casa automobilistica giapponese beneficia dello yen più basso rispetto al dollaro (1$ = 165 yen), perché a un prezzo inferiore le auto giapponesi sono più competitive negli Stati Uniti e forniscono ai produttori giapponesi maggiori profitti.

Compito 6

Considera i seguenti dati:

Consumo di beni e servizi esteri	100
Consumo di beni e servizi nazionali	900
Costi di investimento per beni e servizi esteri	20
Spesa per investimenti in beni e servizi interni	180
Acquisti statali di beni e servizi nazionali	240
Imposta	450
Deficit di bilancio	60
Esportazione netta	200

Sulla base di essi, determinare qual è l'esportazione totale?

Risposta

Il deficit di bilancio è l'importo dell'eccedenza delle spese di bilancio rispetto alle entrate per l'anno in corso.

Deficit di bilancio = Approvvigionamento pubblico di beni e servizi nazionali e importati - Tasse

Acquisti del governo di beni e servizi importati + 240-450 = 60

Acquisti del governo di beni e servizi importati = 60 + 450-240 = 270

Le esportazioni nette sono il valore delle esportazioni meno il valore delle importazioni.

Le esportazioni totali sono 900-240 = 660

Compito 7

Se la valuta si deprezza, quale sarà l'impatto sull'ambiente delle esportazioni? In termini di attività di importazione? (positivo o negativo). Motiva la tua risposta e supportala con esempi specifici.

Risposta

Con il deprezzamento del rublo, le esportazioni aumenteranno, mentre le importazioni diminuiranno (avrà un effetto positivo).

Diciamo che l'attuale tasso di cambio del rublo è 1 $ = 30 rubli, mentre dovrebbe scendere a 1 $ = 35 rubli.

A causa del deprezzamento del tasso di cambio, il rublo diventerà più economico, ad es. per scambiare valuta estera con rubli, è necessario utilizzare più rubli (allo stesso tempo, il prezzo delle merci straniere, espresso in valuta estera, rimane lo stesso). Di conseguenza, la domanda di beni importati diminuirà (quando il prezzo aumenta, la domanda diminuisce).

Con l'esportazione delle merci, si verificherà la situazione opposta: per acquistarle, i consumatori stranieri dovranno cambiare valuta molto meno di prima. I beni esportati diventeranno più economici per i consumatori stranieri, quindi la loro domanda aumenterà.

Compito 8

Il disavanzo della bilancia dei pagamenti può essere finanziato:

- per svalutazione della moneta nazionale;

- riducendo i tassi di interesse;

- per la crescita del patrimonio del Paese all'estero;

- aumentando il debito estero;

- utilizzando tutte le misure economiche di cui sopra.

Spiega la tua risposta.

Risposta

Saldo di pagamento- il conto di bilancio delle transazioni internazionali è l'espressione di valore dell'intero complesso delle relazioni economiche estere del paese nella forma del rapporto tra entrate e pagamenti.

Il disavanzo della bilancia dei pagamenti può essere finanziato aumentando il debito estero. Quelli. il paese attrae fondi aggiuntivi (prestiti, prestiti) per bilanciare la sua bilancia dei pagamenti.

Il disavanzo delle partite correnti nella bilancia dei pagamenti può essere finanziato: vendendo parte delle attività a stranieri, ad es. investendo capitale straniero nell'economia di un dato paese sotto forma di investimenti diretti o di portafoglio.

Il deficit della bilancia dei pagamenti può essere finanziato svalutando la valuta nazionale (riducendo le riserve in oro e valuta estera del paese per coprire l'attuale deficit della bilancia dei pagamenti).

Una diminuzione dei tassi di interesse porta ad un aumento dell'attività commerciale nel paese (le imprese possono attrarre prestiti a basso costo e sviluppare la produzione), un aumento dell'inflazione e una valuta nazionale più economica (una valuta nazionale più economica contribuisce alla crescita della competitività dei produttori nazionali all'estero e porta ad un aumento delle esportazioni), che può anche aiutare a coprire il disavanzo della bilancia dei pagamenti.

Compito 9

Nelle condizioni di una fascia di cambio fissa, la banca centrale del paese conduce interventi valutari nel mercato valutario nazionale. Quando la banca centrale vende la valuta di riserva e quando la acquista? Qual è lo scopo della Banca Centrale nel condurre tali operazioni?

Risposta

La banda del tasso di cambio è il limite delle fluttuazioni del tasso di cambio, stabilito come modalità della sua regolamentazione e mantenimento statale dalla banca centrale attraverso l'acquisto e la vendita di valuta. Gli interventi valutari delle banche centrali mirano a contrastare il deprezzamento della valuta nazionale o, al contrario, il suo rialzo.

Se il tasso di cambio del rublo rispetto alla valuta estera diminuisce (la popolazione preferisce utilizzare la valuta nei calcoli, non i rubli; la domanda di valuta è superiore alla sua offerta), quindi, la Banca centrale deve vendere questa valuta al fine di garantire la sua fornitura e prevenire un ulteriore deprezzamento del rublo.

Se il tasso di cambio del rublo contro la valuta estera è in crescita (cioè la popolazione si rifiuta di utilizzare la valuta, la vende in rubli e cerca di eseguire tutti i calcoli in rubli), la Banca centrale dovrebbe compra questa valuta (per rubli), al fine di garantirne la domanda ed evitare un ulteriore apprezzamento del rublo (ad esempio, con l'obiettivo di sostenere il tasso di cambio nelle condizioni del corridoio di cambio fisso, sostenendo i produttori nazionali).

Compito 10

I costi dell'azienda per veicolo sono pari a 90.000 rubli. Come cambierà il profitto dell'impianto dall'esportazione di ogni auto se:

Risposta

Lo stabilimento automobilistico Volzhsky esporta i suoi prodotti a un prezzo di $ 4.000 per auto. Il tasso di cambio è di 30 rubli per $ 1.

In questo articolo voglio raccontarvi cosa determina il tasso di cambio, e considera il principale fattori che influenzano il tasso di cambio... Come sai, il tasso di cambio appartiene ai paesi più importanti ed è molto importante per essere efficace. Pertanto, qualsiasi persona che voglia mettere in ordine e mettere al sicuro le finanze personali deve capire bene da cosa dipende il tasso di cambio,

Prevedere rapidamente i suoi cambiamenti e applicarli nella pratica al fine di migliorare il proprio benessere finanziario.

Fattori che influenzano il tasso di cambio.

1. Bilancia commerciale dello Stato. Cioè, il rapporto tra operazioni di esportazione e importazione. Quando beni e servizi vengono esportati, i guadagni in valuta estera entrano nel paese e, quando vengono importati, la valuta estera lascia il paese. Pertanto, se il saldo commerciale è negativo, sbilanciato verso le importazioni (il paese importa più di quanto esporta), ciò mette sempre sotto pressione la valuta nazionale, il suo tasso diminuisce, poiché nel paese si forma un deficit di valuta estera. E, al contrario, quando il saldo commerciale è positivo, sbilanciato verso le esportazioni (il paese esporta più di quanto importi), il tasso di cambio della valuta nazionale si rafforza sempre, poiché nel paese c'è abbondanza di valuta estera.

Tuttavia, un saldo commerciale positivo non è sempre buono, soprattutto se il suo saldo (la differenza tra esportazioni e importazioni) è molto ampio. La valuta di un paese sopravvalutato è altrettanto dannosa di una sottovalutata, e forse anche peggio. Infatti, in questo caso, il costo delle sue merci aumenta, e queste diventano non competitive sui mercati esteri. In tale situazione, la Banca centrale del paese intraprende azioni volte non al rafforzamento, ma alla riduzione del tasso della valuta nazionale. Ad esempio, 2-3 anni fa è successo in Giappone.

La bilancia commerciale è uno dei fattori chiave che influenzano il tasso di cambio. Idealmente, la bilancia commerciale del paese dovrebbe essere vicina allo zero (cioè, le esportazioni dovrebbero essere approssimativamente uguali alle importazioni) - in questo caso, il tasso di cambio sarà il più stabile.

2. Indicatori macroeconomici del paese. Come inflazione, disoccupazione, prodotto interno lordo, ecc. Ogni paese calcola i suoi indicatori più importanti, ma i principali sono sempre simili. Tutti questi dati caratterizzano le loro direzioni di sviluppo dell'economia statale e hanno un impatto sul tasso di cambio. Ad esempio, l'elevata inflazione e la disoccupazione hanno sempre un impatto negativo sul tasso di cambio della valuta nazionale, mentre la crescita della produzione, al contrario, sostiene e rafforza la valuta nazionale.

3. La politica della Banca Centrale del Paese. Anche questo fattore è uno di quelli fondamentali. Qui è necessario considerare contemporaneamente diverse direzioni di azione delle banche centrali degli stati, che hanno un forte impatto sul tasso di cambio.

– Emissione di denaro. Nella maggior parte dei casi, l'emissione aggiuntiva stimola un deprezzamento della valuta nazionale, perché la sua offerta di moneta sta crescendo, il che significa che il valore del denaro sta diminuendo. Ma non sempre: così, ad esempio, il sistema della Federal Reserve statunitense praticamente "non-stop" stampa nuovi dollari, e continuano a rimanere la valuta mondiale più forte, poiché altri strumenti di regolamentazione monetaria vengono applicati con competenza lì per contenere l'inflazione del dollaro.

– Intervento valutario. Quando la Banca centrale ha bisogno di rafforzare o indebolire la valuta nazionale, conduce, cioè vende o acquista nel mercato interbancario dei cambi del paese, grandi quantità di valuta estera a un tasso basso o alto, riducendo o aumentando così il suo valore. Tutto ciò accade a causa delle riserve valutarie dello stato, quindi, più riserve valutarie del paese, più opportunità ha la Banca centrale di regolare il tasso di cambio.

Gli interventi sui cambi tendono ad avere un effetto temporaneo. Il continuo rafforzamento o indebolimento del tasso di cambio richiederà l'influenza di altri fattori.

– Tasso di sconto. Un altro regolatore della Banca Centrale - o tasso di rifinanziamento - è la percentuale alla quale la Banca Centrale può emettere prestiti alle banche commerciali. Più è basso, più sono accessibili le risorse creditizie, più prestiti vengono erogati all'economia, più beni e servizi vengono prodotti e, quindi, più stabile è il tasso di cambio della valuta nazionale. La pratica mostra che i paesi con i tassi di interesse più bassi hanno le valute più forti del mondo.

– Operazioni di debito. Se la Banca Centrale vuole aumentare il tasso di cambio della moneta nazionale, emette e vende le proprie obbligazioni di debito a persone giuridiche e persone fisiche (i cosiddetti titoli di stato interni o buoni del tesoro) - titoli che prevedono un reddito fisso e l'opportunità guadagnare sulla crescita del loro valore. Quindi, ritira l'offerta di moneta della valuta nazionale, diventa più piccola, il che significa che il suo valore aumenta. Il rendimento di tali obbligazioni è direttamente proporzionale a quanto denaro la Banca Centrale intende raccogliere e la loro affidabilità è garantita dallo Stato.

Quando è necessario ridurre il tasso di cambio della valuta nazionale, la Banca Centrale, al contrario, inizia a riacquistare le sue obbligazioni, aumentandone il valore, aumentando così l'offerta di moneta.

Molti strumenti di policy delle Banche Centrali possono influenzare il tasso di cambio, anche se non vengono effettivamente applicati, ma sono cosiddetti. "Verbale", cioè espresso solo a parole. Ad esempio, la Banca Centrale annuncia che prevede di effettuare un importante intervento valutario, gli operatori sui mercati, in previsione del rafforzamento della moneta nazionale, iniziano ad acquistarla, e il tasso sale naturalmente, anche senza effettivamente effettuarlo intervento.

4. Grandi progetti di investimento e contratti di commercio estero. Parlando di ciò da cui dipende il tasso di cambio, va notato, per così dire, i piani futuri dello stato, che sono direttamente o indirettamente correlati all'afflusso o al deflusso di valuta estera. L'attuazione di tali progetti può avere un impatto sulla bilancia commerciale, e questo è il principale fattore che influenza il tasso di cambio.

L'attuazione di grandi progetti di investimento può pianificare sia un deflusso che un afflusso di valuta estera, i grandi contratti di esportazione implicano un afflusso di entrate in valuta estera e quelli importati - il suo deflusso. Se questo è pianificato (ad esempio, i contratti sono già stati approvati e firmati), ulteriori azioni potrebbero influenzare il tasso di cambio.

5. La fiducia del pubblico nella moneta nazionale. La misura in cui la popolazione si fida della valuta del proprio paese influisce notevolmente sul tasso di cambio. Se le persone preferiscono, significa che c'è sempre un aumento della domanda, il che avrà un impatto negativo sul tasso di cambio nazionale. E questa richiesta, se c'è, è molto difficile da fermare. Anche se la Banca centrale inizia ad applicare i suoi regolatori, ad esempio, limita la vendita di valuta estera, introduce commissioni aggiuntive su queste operazioni, vieta i depositi in valuta estera, ecc., questo porta spesso all'effetto opposto: il mercato nero per il cambio estero inizia a funzionare, dove viene venduto ancora più costoso , tra le persone inizia il panico, una corsa valutaria, che porta a bruschi salti nel tasso di cambio.

Durante un periodo di panico, si verifica sempre una situazione in cui (anche con commissioni elevate), per mantenere la posizione in valuta estera, che fa ulteriormente girare il mercato nero e gonfia il tasso di cambio a limiti inimmaginabili. Sicuramente tutti voi osservate periodicamente una situazione simile.

Creando una domanda esuberante di valuta, le persone stesse ne provocano la crescita. Le preferenze della popolazione e l'ansia sono fattori molto importanti che influenzano il tasso di cambio. In alcune situazioni, sono anche gli unici! (cioè, non ci sono altri presupposti seri per la crescita del tasso di cambio, ma sta crescendo solo a causa del panico). Di conseguenza, questo porta sempre allo stesso rapido calo del tasso di cambio e tutti coloro che hanno acquistato la valuta al culmine del panico si trovano in perdita. Pertanto, pensa sempre bene e non farti prendere dal panico in assenza di altri fattori che influenzano il tasso di cambio!

6. Speculazione valutaria. Accade spesso che i grandi partecipanti al mercato valutario interbancario (o anche mondiale) "oscillano" deliberatamente il tasso di cambio per ottenere guadagni speculativi. Vedendo una cosa del genere, la Banca centrale può intervenire nel processo, imponendo alcune sanzioni a questi partecipanti, ma questa situazione è tutt'altro che rara e tutti coloro che sono coinvolti l'hanno probabilmente osservata più di una volta.

Il cosiddetto "currency swing" può avere un impatto molto grave sul tasso di cambio, ma sarà di breve durata, quindi questa situazione può essere utilizzata per fare soldi, ma in nessun caso per trasferire i tuoi risparmi da una valuta all'altra .

7. Circostanze di forza maggiore. E infine, parlando dei fattori che influenzano il tasso di cambio, non si possono non menzionare le circostanze di forza maggiore. Ad esempio, ostilità, gravi movimenti di protesta, scioperi di massa, attacchi terroristici, ecc. inoltre hanno sempre un grave impatto sul tasso di cambio del paese in cui ciò avviene. Questa influenza può essere sia a breve termine, se la circostanza viene rapidamente eliminata, sia protratta, se si protrae a lungo, o portare a conseguenze irreversibili nell'economia e nel settore finanziario che richiedono una ripresa a lungo termine.

Ad esempio, probabilmente tutti ricorderanno che quando un grave attacco terroristico ebbe luogo negli Stati Uniti l'11 settembre 2001, il dollaro cadde bruscamente in tutto il mondo. Tuttavia, questa caduta è stata di breve durata.

Ho appena elencato brevemente i principali fattori che influenzano il tasso di cambio. Certo, puoi considerare ciascuno di essi in modo più dettagliato, ma queste informazioni saranno già sufficienti per navigare nei prezzi dei cambi e imparare come prevedere correttamente le variazioni del tasso di cambio, il che ti consentirà di evitare errori e avrà un effetto positivo sullo stato delle tue finanze personali.

È tutto. Il sito si impegna a garantire che la tua alfabetizzazione finanziaria soddisfi sempre i requisiti delle realtà attuali. Resta sintonizzato per gli aggiornamenti. Fino alla prossima volta!

Ogni valuta nazionale ha un prezzo nella valuta di un altro paese, che si chiama tasso di cambio. Le fluttuazioni del tasso di cambio influiscono principalmente sul volume fisico delle importazioni e delle esportazioni. Il deprezzamento della valuta nazionale, a parità di altre condizioni, porta ad un aumento dei prezzi interni per i beni importati e ad una diminuzione dei prezzi esterni per i prodotti esportati, che si traduce in un aumento delle esportazioni. Un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale, di regola, provoca il processo opposto. Pertanto, una variazione del tasso di cambio dell'1% porta a una variazione dei prezzi all'importazione dello 0,8% e dei prezzi all'esportazione dello 0,1-0,6%, a seconda del paese. A parità di altre condizioni, un deprezzamento della moneta nazionale peggiora le ragioni di scambio, mentre migliora il suo aumento.

Oltre all'impatto diretto sulle operazioni di esportazione-importazione, fluttuazioni imprevedibili dei tassi di cambio possono avere un effetto negativo sull'economia nazionale attraverso altri canali.

Innanzitutto, la caduta del tasso di cambio della valuta nazionale può servire come uno dei fattori nello sviluppo dell'inflazione nel paese.

In secondo luogo, la pianificazione attuale ea lungo termine delle operazioni economiche estere è notevolmente complicata.

Terzo, aumenta la probabilità di azioni destabilizzanti da parte degli speculatori, che possono comportare costi economici significativi.

Dealer e broker nel mercato dei cambi hanno informazioni continue su eventuali variazioni dei tassi di cambio. Altri agenti d'affari, il cui bisogno di questa conoscenza non è così urgente, possono trovare informazioni rilevanti nella sezione di cronaca finanziaria dei quotidiani.

Stabilire il tasso di cambio delle valute estere in quella nazionale si chiama quotazione. Nella pratica delle banche in diversi paesi, vengono utilizzate quotazioni inverse e forward. La quotazione diretta più comune, il che significa che una certa quantità di valuta estera, di solito 100 unità, serve come base per esprimere il valore fluttuante dell'importo corrispondente della valuta nazionale. La citazione inversa è meno comunemente usata. Si basa su un importo fisso della valuta nazionale, che serve come base per esprimere il valore fluttuante della valuta estera. Una quotazione inversa è l'opposto di una quotazione in avanti. La quotazione inversa è comune principalmente nel Regno Unito e in parte negli Stati Uniti.

Esistono due tipi di tassi di cambio:

Nominale - il prezzo relativo delle valute dei due paesi;
reale - il prezzo relativo dei beni prodotti in due paesi.

Supponiamo che un'auto americana costi $ 1.000 e una simile russa costi 60.000 rubli. Per confrontare questi prezzi, devono essere espressi nella stessa valuta. Con un tasso di cambio di RUB 30 / USD si scopre che un'auto americana costa 30.000 rubli. Ciò significa che al prezzo di un'auto russa puoi acquistare due auto americane. L'esempio mostra che il tasso di cambio reale dipende dal tasso nominale, dai prezzi delle merci nelle valute nazionali ed è calcolato utilizzando la formula

R = N C 1 / C 2,

N è il tasso di cambio nominale;
Р - tasso di cambio reale;
Ц 1 e Ц 2 - il livello dei prezzi, rispettivamente, nel primo e nel secondo paese.

H = R x C 2 / C 1

Se lo stato rimane al di fuori dei limiti del mercato dei cambi, consentendo ai tassi di cambio di cambiare in modo che la domanda e l'offerta siano equilibrate grazie alle leggi della libera concorrenza, allora questo è un regime di libera fluttuazione.

Consideriamo il mercato dei cambi in condizioni di libera fluttuazione, quando il tasso di cambio reale è pari a uno, poiché la domanda e l'offerta di moneta sono regolate dalle leggi della libera concorrenza. Per motivi di purezza del modello, assumeremo che non esistano prestiti internazionali, prestiti e speculazioni. Questa premessa implica che il cambio viene utilizzato solo nelle transazioni per l'esportazione o l'importazione di beni e servizi. Gli importatori devono ottenere valuta estera per pagare le bollette all'estero. Di conseguenza, le importazioni sono la fonte della domanda di valuta estera. Le esportazioni, d'altra parte, sono la fonte della sua offerta. Nel mercato, l'offerta dal lato dell'esportazione soddisfa la domanda dal lato dell'importazione. In questo modo si stabiliscono i tassi di cambio.