Валютный арбитраж понятие виды техника осуществления. Арбитражные операции на валютном рынке. Виды арбитража и их особенности
пространственный или межрыночный валютный арбитраж (сделка и контрсделка проводятся на разных валютных рынках, например, покупка в Токио, а продажа в Лондоне, прибыль получают за счет случайного расхождения в курсах валют на разных рынках). Это классический арбитраж, его главная отличительная черта состоит в том, что он практически безрисковый, поскольку валютная позиция открывается на считанные минуты. Межрыночный валютный арбитраж играет важную роль в функционировании валютных рынков, поскольку в результате данных операций происходит выравнивание курсов валют на разных рынках; временной валютный арбитраж (прибыль получают на разнице в курсах валют в разные периоды времени); конверсионный арбитраж (получение прибыли за счет случайного расхождения в котировках разных валют у разных участников валютного рынка); валютно-процентный арбитраж (получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по депозитам в разных валютах; состоит в покупке валюты с высокой процентной ставкой, размещении ее на депозит и последующей продаже данной валюты за первоначальную с целью реализации арбитражной прибыли). Различают простой валютный арбитраж, при котором в сделках участвуют две валюты, и сложный валютный арбитраж, когда в нем задействовано более двух валют (например, конверсионный арбитраж). Операции валютного арбитража лежат в основе валютного дилинга коммерческих банков. Операции СВОП - особая группа операций, получающая в последнее время все большее распространение. Различают валютные, процентные и валютно-процентные СВОПы. В самых общих чертах любой СВОП - замена денежного потока с одними характеристиками на денежный поток с другими характеристиками. Характеристики денежного потока: валюта платежа и курс обмена валют; тип процентных ставок; уровень процентных ставок; периодичность платежей. Главная цель проведения операций СВОП - оптимизация денежных потоков с целью сокращения затрат на привлечение ресурсов и проведение операций, а также страхование процентных и валютных рисков, хотя они могут проводиться и в арбитражных (спекулятивных) целях. Часто эти задачи решаются на рынке взаимосвязанно. Процентный СВОП представляет собой обмен процентными платежами, рассчитываемыми с согласованной (предполагаемой, номинальной) суммы, в течение определенного периода времени, например в течение трех лет. В обмене могут участвовать как две стороны (простой СВОП), так и несколько сторон (сложный, или структурированный СВОП). Участниками операций СВОП могут быть как два или несколько банков, так и небанковские организации. Обычно при процентном СВОПе одна сторона (банк) берет на себя обязательство выплачивать другой стороне (другому банку или компании) платежи по фиксированной процентной ставке на какую-то согласованную номинальную сумму в обмен на процентные платежи по плавающей процентной ставке на ту же сумму, ко- торую обязуется платить противоположная сторона СВОПа. При этом номинальная сумма, от которой считают процентные платежи, служит лишь базой для расчета суммы платежей, учитывается в качестве таковой за балансом и выплате, как правило, не подлежит. На рис. 3 представлен пример использования процентного СВОПа для страхования процентного риска банка. Активы банка размещены с фиксированной средневзвешенной доходностью 9% годовых, в то время как его обязательства переоцениваются в шестимесячном временном интервале по средней ставке ЛИБОР плюс спред 2% годовых (ЛИБОР + 2%). При такой структуре баланса банк может понести убытки при росте рыночной процентной ставки, поскольку это может привести к удорожанию ресурсов банка при фиксированной доходности активов. Чтобы застраховаться от возможных убытков, банк заключает процентный СВОП на три года, принимая на себя обязательство платить процентные платежи по фиксированной процентной ставке 8% годовых в обмен на получение платежей по плавающей ставке ЛИБОР плюс 2% годовых. Тем самым банк зафиксировал для себя процентную маржу в 1%, а удорожание ресурсов при росте процентной ставки будет компенсировано возрастающими платежами партнера по СВОПу. Рис. 3. Страхование процентного риска с помощью процентного СВОПа Валютный СВОП представляет собой комбинацию из двух валютных сделок, спот и форвард, заключенных в одно и то же время на одну и ту же сумму, но имеющих противоположную направленность (сделка и контрсделка). Наличная сделка (спот) обеспечивает немедленный перевод ресурсов из одной валюты в другую, срочная сделка обеспечивает реконверсию (обратный перевод ресурсов в первоначальную валюту). Для валютных СВОПов характерно то, что курс и наличной, и срочной сделки определяется одновременно в момент заключения сделки СВОП. В результате стороны получают в свое распоряжение необходимую валюту на определенный срок, они защищены от валютного риска при реконверсии (СВОП формирует закрытую валютную позицию) и экономят на операционных расходах. При этом срок операции СВОП, как правило, больше года, то есть это способ страхования долгосрочных валютных рисков. Этим они отличаются от дилерских СВОПов, с помощью которых страхуются краткосрочные валютные риски на внутреннем межбанковском валютном рынке. На мировом рынке капиталов возможно проведение операций СВОП на любой срок в пределах 15 лет. Этот рынок базируется на институте СВОП-посредников, роль которых играют международные банки и кредитно-финансовые институты. Для снижения многочисленных рисков, с которыми связаны эти сложные индивидуальные контракты, практикуется использование типовоых соглашений об основных условиях СВОПов (ISDA Master Agreement), которые адаптируются под конкретные потребности сторон. В зависимости от того, является наличная сделка куплей или продажей, различают операции ДЕПОРТ и РЕПОРТ. ДЕПОРТ наличная срочная (купил/продал) покупка продажа РЕПОРТ наличная + срочная (продал/купил) продажа покупка Валютные СВОПы бывают с разными валютными курсами и с одинаковым курсом для конверсии и реконверсии. Валютно-процентный СВОП представляет собой сочетание валютного СВОПа (обмен согласованных сумм разных валют с последующей реконверсией по заранее установленному курсу) и процентного СВОПа (обмен регулярными процентными платежами в соответствующих валютах в период между началом и окончанием СВОПа). В приложении 2 представлен пример использования валютно-процентного СВОПа в целях страхования валютных и процентных рисков банка. В современных условиях постоянного усложнения финансовых схем проведения контрактов и появления различных финансовых инноваций существуют возможности построения и других вариантов операций СВОП на различных рынках, в том числе кредитных и фондовых. В операциях СВОП банки могут участвовать как в качестве непосредственных участников (сторон СВОПа), так и в качестве посредников, разрабатывающих условия СВОПов, организующих проведение этих операций и гарантирующих поступление соответствующих платежей (банки-гаранты). Последняя группа валютных операций коммерческих банков - международные расчеты в иностранных валютах подробно рассматривается в следующей главе. *** Работа коммерческого банка на валютном рынке должна быть направлена на достижение оптимального соотношения таких базовых параметров его деятельности, как ликвидность, рискованность и доходность. Только при соблюдении этого условия валютные операции коммерческих банков дают им возможность широко маневрировать имеющимися ресурсами, поддерживать устойчивость и конкурентоспособность, расширять номенклатуру банковских продуктов и услуг. Вопросы для закрепления материала: 1. При соблюдении каких условий банки и их клиенты могут осуществлять валютные операции? 2. В связи с чем в валютных операциях применяется дата валютирования? 3. Почему банкам необходимо контролировать размер своих открытых валютных позиций? 4. Что такое «срочные валютные сделки» и для чего они нужны? 5. В чем особенность операций СВОП и почему они получили такое широкое распространение на рынке? Термины Валютная позиция - это соотношение активов и требований банка в иностранной валюте и его пассивов и обязательств в данной валюте. Валютный арбитраж - открытие краткосрочных валютных позиций в целях получения прибыли на разнице в курсах валют на разных рынках. Валютный курс - цена единицы одной валюты, выраженная в определенном количестве другой валюты. Валютный риск - это вероятность понести убытки или чрезмерные расходы вследствие непредвиденного и неблагоприятного изменения курса валюты, в которой открыта позиция. Конверсионные операции - это сделки по обмену оговоренных сумм денежных единиц одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу и на определенную дату. Опцион - срочная сделка, предусматривающая право выбора покупателя опциона: исполнить или не исполнять сделку на согласованных условиях, при этом продавец опциона обязан его исполнить, если того потребует покупатель. За это право выбора (option) покупатель опциона платит продавцу премию. Опцион «колл», или опцион на покупку валюты (option call) - это контракт, предусматривающий, с одной стороны, право покупателя опциона купить валюту по фиксированному курсу в будущем в обмен на премию, а с другой стороны - обязательство продавца опциона продать покупателю опциона согласованное количество определенной валюты. Опцион «пут», или опцион на продажу валюты (option put) - это контракт, предусматривающий, с одной стороны, право покупателя опциона продать валюту по фиксированному курсу в будущем в обмен на премию, а с другой стороны - обязательство продавца опциона купить у покупателя опциона согласованное количество определенной валюты. СВОП - группа операций, представляющих собой обмен встречными денежными потоками между контрагентами с целью оптимизации денежных потоков, сокращения затрат на привлечение ресурсов, а также страхование процентных и валютных рисков. Форвард - это твердая (т.е. обязательная к исполнению) внебиржевая сделка, которая заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующей валюты с поставкой в согласованный срок в будущем. Фьючерс - биржевая сделка, содержащая обязательство поставить или принять финансовые активы (валюту, ценные бумаги и т.п.) в оговоренном количестве, в определенный момент в будущем, по цене, установленной в момент заключения контракта.Сегодня выделяют такие основные виды валютного арбитража:
- -- это пространственный,
- -- а также временной, в свою очередь подразделяющиеся на простой и сложный (косвенный).
При простом валютном арбитраже действия производят с двумя валютами на условиях срочных и наличных сделок, а при сложном с тремя и более. При сложном арбитраже маклеры как бы поднимаются по ступеням, обменивая при этом купленные единицы валюты на третьи, четвертые и т.д. При этом на завершающем этапе возврат к первоначальному виду валюты не является обязательным условием.
Сложный валютный арбитраж можно реализовывать в той ситуации, когда рассчитанный между двумя различными валютами кросс-курс будет отличаться от котируемого фактического курса на каком-либо из рынков либо в каком-либо из банков.
По мере того, как развивалась мировая и денежно-кредитная система, формы и разновидности валютного арбитража также менялись. Во времена «золотого стандарта» практиковался валютный арбитраж, который основывался на курсовой разнице золота, векселей, валют, а также всевозможных кредитных платежных средств. Но затем золотой арбитраж свое значение утратил, т.к. «золотой стандарт» был отменен, а пространственный продолжал активно применяться, т.к. при недостаточно надежной и быстрой связи между рынками валют, сохранялась разница в динамике курса валюты. В отличие от временного арбитража при пространственном создается закрытая позиция валют, т.к. на разнообразных рынках одновременно осуществляется как продажа, так и покупка, поэтому не возникает большого валютного риска.
При современных условиях развития электронных средств информации и связи, а также в связи с расширением объема и количества совершающихся валютных сделок, отличия в курсах на отдельно взятых рынках валют стали проявляться намного реже, по этой причине пространственный арбитраж потерял свое значение и уступил место временному.
Разновидности и виды валютного арбитража в зависимости от цели и по технике осуществления
Валютный арбитраж помимо всего прочего различается по цели его проведения, это:
- § спекулятивный вид арбитража
- § и конверсионный.
При спекулятивном валютном арбитраже преследуется цель извлечения выгоды (получение прибыли) из по причине их колебания. Отметим, что при этом конечная и исходная валюта должны совпадать, другими словами, сделка проходит, к примеру, по такой схеме: EUR/USD; USD/ EUR.
Конверсионный вид валютного арбитража, преследует цель наиболее выгодного приобретения необходимой валюты. Другими словами, конверсионный валютный арбитраж является использованием конкурентных котировок разных банковских учреждений либо на одном, или на нескольких рынках валют. Возможности этой разновидности арбитража шире, т.к. курсовая разница здесь не такая большая в сравнении со спекулятивным арбитражем, где она не только должна покрыть собой маржу между курсами продавцов и покупателей, но еще и принести доходы.
При современных условиях курсы валют на разных рынках, торгующих валютами, очень редко имеют отклонения на величину, которая равна либо превышает курсовую разницу между продающими и покупающими, что дает возможность применять на практике только конверсионный вид арбитража, т.е. банки приобретают необходимые им валюты, на тех валютных рынках, где они стоят дешевле.
Благодаря современным средствам информации можно без труда отслеживать все изменения валютных котировок на всех ведущих рынках валют. При этом накладные расходы на средства связи значительно сократились и в условиях выросшего минимального объема сделок (min 5 млн. $ США и даже больше) уже не так существенны, как раньше.
Техника осуществления валютного арбитража также имеет свои разновидности.
По технике осуществления валютный арбитраж разделяется на следующие виды:
Процентный арбитраж. Этот вид предполагает устремление капитала в те государства, где процентные ставки достаточно высокие. Данный вид арбитража тесно связан с операциями, проводимыми на рынке ссудных капиталов, а также предусматривает получение кредита на рынках других стран, где процентные ставки ниже.
Также процентный арбитраж, предусматривает размещение эквивалента заимствованных валют и на национальных рынках капитала, на которых процентные ставки выше. Отметим, что при этом банки могут заключать соглашения по продажам валюты займа на определенный срок, чтобы защитить себя от валютных рисков;
- -- Выравнивающий арбитраж. Этот вид предполагает применение для получения прибыли ценовой дифференциации. Такой валютный арбитраж может быть как прямым, т.е. использовать курсовую разницу между валютой кредиторов и должников, так и косвенным, т.е. с участием третьей валюты, покупаемой по самому минимальному курсу и продаваемой затем вместо платежей; -- дифференцированный арбитраж. Этот вид арбитража предполагает использование на различных рынках валют ценовой дифференциации. При этом валютный риск и открытые позиции отсутствуют. В отличие от тех, кто спекулирует, арбитражеры рискуют намного меньше, как правило, они открывают в одной валюте противоположные позиции как на одном, так и сразу на нескольких валютных рынках, которые связаны между собой, этим самым уменьшая для себя валютно-курсовые риски;
- -- валютно-процентный арбитраж является разновидностью простого процентного арбитража и основывается на использовании банковскими учреждениями разницы процентных ставок по тем операциям, которые производятся в разные временные параметры. Этот вид арбитража может быть временным, т.е. использовать на протяжении определенного времени, покрытым (форвардное покрытие) и непокрытым, другими словами без форвардного покрытия.
В заключение отметим, что арбитражные операции для всего рынка финансов имеют достаточно большое значение. По той причине, что арбитражные сделки базируются на получении прибыли из различий, которые существуют как внутри одного рынка, так и между различными рынками, вмешательство арбитражеров дает возможность регулировать рынок и обеспечивать взаимосвязь между валютными курсами.
Валютный арбитраж - особый вид валютных сделок, главная цель осуществления которых заключается в получении прибыли и избежании возможных валютных убытков путем использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков.
Валютный арбитраж становится возможным наличием разницы в котировках на международных и национальных валютных рынках.
Основной принцип валютного арбитража - купить валюту дешевле и продать дороже.
Классификацию видов валютного арбитража можно провести по нескольким критериям.
По количеству валют:
Простой с двумя валютами на двух валютных рынках, когда разница в курсах на национальном и международном валютных рынках не только покрывает спрэд, но и приносит доход. Операция выполняется арбитражистом мгновенно, как комбинация приобретения и продажи валюты;
Сложный (кросс-курсовой), когда в операциях используется несколько валют и валютных рынков.
По сложного арбитража, как и при простом, арбитражист должен закончить соглашение в той валюте, которой он начал валютный арбитраж.
Для целей проведения:
Спекулятивный - получение спекулятивной прибыли благодаря разнице между начальным и конечным объемом валюты арбитража
(как правило, сегодня валютные курсы редко отклоняются на величину, превышающую спрэд)
Конверсионный (обменный) арбитраж. При современном развитии средств связи цель - как можно выгоднее приобрести валюту (например, для погашения долга кредиторов). Банк выполняет поручения своего клиента, стремится приобрести необходимую валюту на том рынке, где курс является благоприятным. При этом начальная и конечная валюта могут не совпадать.
По технике проведения:
Выравнивающий арбитраж - использование ценовой дифференциации с целью получения прибыли. Может быть прямым (использование курсовой разницы между валютами должника и кредитора) и косвенным (участвует третье валюта, которая покупается за очень низкому курсу и продает вместо платежа)
Процентный арбитраж - капитал направляется в те страны, где существуют высокие процентные ставки. Этот вид арбитража связан с операциями на рынке ссудных капиталов и предусматривает два соглашения по:
получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже;
размещение эквивалента заимствований инвалюты на национальном рынке капитала, где процентные ставки вузе. При этом банк может заключить сделку по продаже на срок валюты займа с целью страхования от валютных рисков (своп)
Валютно-процентный арбитраж - разновидность процентного, основанный на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, которые осуществляются в различные сроки:
покрытий - с форвардным покрытием;
непокрытый - без форвардного покрытия (не банки)
Дифференцированный (пространственный) арбитраж - использование ценовой дифференциации на разных валютных рынках. Отсутствуют открытая позиция и валютный риск. Арбитражеры в отличие от спекулянтов рискуют меньше. Они, как правило, открывают противоположные позиции в одной валюте на разные (одинаковые) сроки на одном или нескольких связанных между собой рынках, уменьшая таким образом валютно-курсовой риск;
Временной арбитраж - использование курсовых колебаний в течение определенного времени (открытая позиция).
По типу валютных сделок:
С использованием наличных сделок]
С заключением соглашений на определенный срок.
Основные термины и понятия
Соглашение "спот", дата валютирования, форвардные сделки, фьючерсные сделки, опцион "кал", опцион "пут", опционы на споты,
опционы на фьючерсы, фьючерсные опционы, биржевые опционы, внебиржевые опционы, операции "своп", короткие своп-соглашения, валютный арбитраж
Контрольные вопросы и задания
1. К какому типу сделки принадлежит соглашение о продаже иностранной валюты с обязательством выкупить его в оговоренный день в будущем?
2. В чем разница между форвардным и фьючерсным сделкам?
3. Раскройте содержание валютных опционов.
4. Охарактеризуйте содержание соглашения о поставках валюты на будущую дату по определенной цене.
5. Что такое биржевые фьючерсные операции?
6. Опишите технику фьючерсной сделки.
7. Охарактеризуйте короткие своп-соглашения.
8. Какие применяются методы котировок форвардного курса?
9. Как рассчитываются форвардные премии и дисконты по валюте?
ЛИТЕРАТУРА
Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов. М., 1996. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. пособие / Под ред. И. Н. Платоновой. М., 1996..
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. М., 1994.
Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / Науч. ред. В. В. Круглое. М, 1998.
Лебре М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1994.
Перар Ж. Управление международными денежными потоками. М., 1998..
Петрашко Л.П. Валютные операции: Учеб. пособие. К., в 2001.
Пискулов Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга. (Foreign Exchange and Money Market Operations). M., 1995.
Семенов К. А. Международные валютные и финансовые отношения. М., 2000..
Сурен Л. Валютные операции. Основы теории и практика. М., 1998..
Хэррис Дж. М. Международные финансы. М., 1996..
Шелудько В. М. Финансовый рынок: Учеб. пособие. К., в 2002.
Шмырева А. И., Колесников В. И., Климов А. Ю. Международные валютно-кредит-
ные отношения. СПб., 2001.
Ющенко В. А., Мищенко В. И. Валютное регулирование: Учеб. пособие. К., 1999.
Сегодня значение фондового рынка в российской экономике стремительно растет, особенно для предпринимателей различных уровней. А ведь основой большого количества операций на фондовом рынке является не что иное, как арбитраж. Арбитражные операции имеют большое экономическое значение для всего финансового рынка. Поскольку они базируются на извлечении выгоды из различий, существующих между рынками или на одном и том же рынке между сроками контрактов, вмешательство арбитражеров позволяет обеспечить взаимосвязь курсов и регулирование рынка. В отличие от спекуляции и хеджирования, арбитраж способствует кратковременному выравниванию курсов на различных рынках и сглаживает резкие конъюнктурные скачки, повышая устойчивость рынка. Так, в данной статье подробным образом рассматривается , а также соответствующие принципы. Как следует понимать данное понятие? Каково его значение в экономике Российской Федерации сегодня? С чем это связано?
Валютный арбитраж: понятие и сущность
Сегодня основой большого количества операций на рынке ценных бумаг является арбитраж. Он представляет собой извлечение дохода посредством повторной реализации ценных бумаг при условии более выгодных цен. Однако следует помнить, что арбитраж предполагает не только произведение некоторых операций на фондовом рынке. В широком смысле понятия его можно трактовать как покупку того или иного товара при условии предельно низкой цены и продажу его на ином рынке, соответственно, по высокой цене одновременным образом. Очевидно, что результатом приведенной деятельности служит не что иное, как полученная прибыль.
Арбитражные операции подразделяются на два основных типа: фондовый и . В данной статье главным образом рассматривается последний (кстати, его другое название - процентный арбитраж).
Под валютным арбитражем на рынках денежных средств следует понимать перемещение данных ресурсов непосредственно от валюты одной страны к валюте другой. Важно дополнить, что своей основной целью улучшение условий в процессе заимствования или кредитования. По факту рассматриваемый тип арбитражных операций так или иначе заключается в определении страны или же валюты с предельно благоприятной ставкой процента по кредиту. Интересно знать, что финансовыми инструментами в случае осуществления валютного арбитража, как правило, являются государственные облигации или же депозиты банка. Кстати, сегодня известно такое понятие, как непокрытого типа. Подобные переводы имеют место, когда перемещение денежных средств из валюты одной страны в валюту другой подразумевает, так или иначе, наличие соответствующего риска.
Риск в арбитражных операциях
Как выяснилось, непокрытый валютный арбитраж предполагает наличие некоторого риска. Так, если определенная спекуляция в отношении валюты все-таки оправдывается, то риск, который связан непосредственно с комбинированием открытой позиции в валюте с процентным арбитражем, наделяет возможностью соответствующего субъекта получить прибыль дополнительного характера. Естественно, последняя значительно увеличивает выигрыш, полученный благодаря собственно процентному арбитражу.
Важно отметить, что в случае нарушения паритета имеет место арбитражная ситуация. Так, валютные контакты запросто могут арбитражировать непосредственно против банковских процентных ставок в отношении депозитов и спот-курса. Понятно, что потенциальная прибыль от подобного типа операций практически игнорирует движения ставок процента, однако чувствует даже малейшие колебания курсов валют.
Валютный арбитраж: принципы
Как выяснилось, под валютным арбитражем, в соответствии с его историческим значением, следует понимать операции с валютой, сочетающие покупку либо продажу ее при условии последующей контрсделки. Основной целью при этом является получение прибыли непосредственно за счет курсовых колебаний или же разницы валют на протяжении определенного периода времени. При применении закона единой цены по отношению к рынкам финансов можно сформулировать следующим образом: абсолютно во всех странах мира курс той или иной определенной валюты примерно одинаков. Отклонение же от нормы курсов валют на разноликих соответствующих рынках определяет не что иное, как величина расходов в отношении разных операций. Последние, как правило, связаны с переводами данных валют от одного рынка к другому.
Как же происходит на практике валютный арбитраж? Техника осуществления предполагает, что, к примеру, курс доллара США в Токио, так или иначе, но будет отличен от курса американского доллара в Нью-Йорке непосредственно на величину расходов на соответствующие операции. Последние, как уже отмечалось, связаны в первую очередь с переводом данной валюты из Соединенных Штатов Америки в Японию. Если же возникают случаи, когда валютный курс является отличным от иного на существенную (по сравнению с осуществлением исключительно операционных расходов) величину, то, так или иначе, появляется возможность реализовывать операции спекулятивного характера, играя на разнице этого курса. Так, валютный арбитраж представляет собой именно такого рода действия.
Особенности арбитражных операций
Важно отметить, что арбитражные операции в процентном определении совершенно не велики. Именно поэтому арбитраж на валютном рынке выгоден лишь при осуществлении масштабных сделок. Реализация последних, как правило, производится посредством крупнейших институтов, связанных непосредственно с финансовой деятельностью.
Основополагающий принцип арбитража - приобретение того или иного финансового актива при условии меньшей стоимости и, соответственно, его реализация при условии высокой стоимости. Следует отметить, что осуществляется лишь при соблюдении следующего фактора: обеспечение свободного перелива капиталов непосредственно между различными сегментами рынка. Иными словами, это абсолютное отсутствие валютных ограничений и пределов в плане реализации некоторых разновидностей деятельности для различных типов агентов. Кроме того, сюда относится и свободная конвертируемость, что немаловажно в отношении рассматриваемого вопроса. Техника, в соответствии с которой осуществляется , говорит о наличии некоторых несовпадений в котировках финансовых орудий. Данное положение соотносится как с пространством, так и со временем.
Классификация валютного арбитража
На сегодняшний день принято выделять следующие виды валютного арбитража :
- Временной валютный арбитраж. Важно дополнить, что данный вид классифицируется на простой и сложный арбитраж. Второй зачастую называют косвенным.
- Пространственный валютный арбитраж .
В случае простого валютного арбитража необходимые действия производятся в отношении двух валют при условии наличных и срочных сделок. При сложном арбитраже соответствующие операции осуществляются с тремя или большим количеством валют. Необходимо дополнить, что сложный так или иначе, предполагает поднятие маклеров по воображаемым ступеням. При этом как бы происходит обмен купленными валютными единицами на третьи, четвертые, пятые и так далее. Необходимо дополнить, что на заключительном этапе приведенных действий совершенно не обязательно возвращаться к первоначальной валюте.
Валютный арбитраж сложного вида можно осуществить тогда, когда кросс-курс, рассчитанный непосредственно между двумя разными валютами, некоторым образом отличается от котируемого курса по факту на том или ином рынке или же в каком-нибудь их банковских учреждений.
Виды арбитража и их особенности
Как выяснилось, сегодня различают временной и пространственный валютный арбитраж. Последний, как правило, применяется непосредственно в целях получения прибыли именно за счет разницы в отношении курсов на различных рынках валют. Временный арбитраж подразумевает, что курсовая прибыль формируется по причине изменения курса на протяжении определенного промежутка времени. Так, данный вид тесно связан с категорией валютного риска. Важно дополнить, что разновидностью арбитража валютного служит арбитраж процентный. В случае последнего прибыль появляется непосредственно из-за разницы курсов валют и ставок процента.
Необходимо отметить, что в процессе развития денежно-кредитной и мировой системы менялись также и разновидности, формы валютного арбитража. Так, в период «золотого стандарта» была широко известна практика валютного арбитража, который в первую очередь зависел от курсовой разницы векселей, золота, валют, а также всех возможных средств кредитно-платежной направленности. Однако несколько позже значение золотого арбитража было утрачено. Почему же? Дело главным образом в том, что действие «золотого стандарта» прекратилось, а пространственный, несмотря ни на что, продолжал активным образом использоваться, так как из-за не совсем быстрой и надежной связи непосредственно между валютными рынками существующая разница в отношении динамики валютных курсов сохранялась.
Основные отличия
В чем же еще заключаются отличия временного арбитража от пространственного? В сравнении с временным типом в случае пространственного арбитража формируется закрытая позиция в плане валют. Почему? Дело в том, что на разных валютных рынках одновременным образом реализуется как приобретение, так и продажа соответствующих объектов. Так, большого валютного риска логически возникнуть не может.
Благодаря современным условиям развития информационных электронных инструментов, а также по причине расширения количества и объема осуществляющихся сделок с валютой, отличия в отношении курсов но отдельных валютных рынках начали проявляться существенно реже. Именно по данной причине арбитраж пространственного вида полностью утерял собственное значение, а значит, уступил свое место арбитражу временному.
Виды в зависимости от цели
Помимо приведенной выше классификации, на сегодняшний день существует разделение валютного арбитража на виды в зависимости от цели осуществления:
- Спекулятивный валютный арбитраж.
- Конверсионный валютный арбитраж.
В случае первого из приведенных валютных арбитражей основной преследуемой целью является извлечение выгоды (иными словами, получение определенной суммы прибыли) непосредственно из разницы между курсами валют. Причиной тому служит не что иное, как колебание последних. Необходимо отметить, что при этом исходная и конечная валюта должны совпадать, то есть сделка производится приблизительно по следующей схеме: EUR/USD; USD/ EUR.
В случае же второго из представленных видов валютных арбитражей ключевой преследуемой целью служит предельно выгодная покупка определенной валюты, в которой есть необходимость непосредственно для субъекта соответствующей деятельности. Иными словами, валютный арбитраж конверсионного типа - не что другое, как использование конкурентных котировок различных банковских структур или на одном, или на некоторых из валютных рынков. Важно дополнить, что возможности данного вида арбитража гораздо шире. Почему же? Дело в том, что курсовая разница в этом случае не такая уж и большая по сравнению с арбитражем спекулятивным, где она, как правило, не только покрывает собой маржинальную прибыль между валютными курсами покупателей и продавцов, но и приносит, так или иначе, определенную сумму дохода.
Конверсионные операции
Сегодня конверсионными именуются такие операции по приобретению-реализации (конверсии, обмену) оговоренных заранее валютных сумм одной страны непосредственно на валюту иной страны или же соответствующее количество международных денежных единиц (на конкретную дату). В современности конверсионные операции определяются посредством термина «форекс». Важно дополнить, что в отношении мирового валютного рынка преобладают конверсионные операции межбанковского характера.
Необходимо отметить, что в современности валютные курсы на различных рынках, которые торгуют соответствующим товаром, весьма редко имеют некоторые отклонения на значение, равное или же превышающее разницу между покупающими и продающими курсами. Данное положение, конечно же, дает возможность использовать в практическом аспекте исключительно валютный арбитраж конверсионного вида. Иными словами, банковские учреждения покупают нужные им валюты непосредственно на тех рынках, где их стоимость ниже.
Благодаря инновационным информационным инструментам сегодня можно без особых усилий следить за абсолютно всеми изменениями в отношении валютных котировок на ведущих валютных рынках. Предполагающий определенный индикатор валютный арбитраж говорит также о существовании накладных расходов, относящихся непосредственно к средствам связи. Важно то, что в данном случае они существенно сократились. Так, в условиях значительно возросшего минимального объема операций по сделкам данные расходы уже не так чувствуются, как ранее.
Классификация по технике реализации
В соответствии с техникой реализации сегодня валютный арбитраж классифицируется на следующие виды:
- Процентный валютный арбитраж. Данный вид говорит об устремлении капитала непосредственно в те государства, где ставки процента существенные по своей величине. Важно заметить, что процентный арбитраж тесным образом связан с действиями, производимыми на рынках иных стран, где ставки процента значительно ниже. Кроме того, данный вид в любом случае предполагает размещение эквивалента валют заимствованного характера и на национальных финансовых рынках. На последних, конечно же, ставки процента выше. Необходимо отметить, что при этом банковские учреждения наделены правом заключения соглашения по реализации валютного займа на конкретный период времени для того, чтобы обеспечить себе защиту от рисков валютной природы.
- Выравнивающий валютный арбитраж. Данный вид говорит об использовании ценовой дифференциации с целью получения определенной суммы прибыли. Такого рода валютный арбитраж бывает прямым и косвенным. В первом случае уместно применение курсовой разницы между валютой должников и кредиторов. Во втором же имеет место участие третьей валюты, приобретаемой по предельно маленькому курсу и реализуемой позже вместо платежей.
- Дифференцированный валютный арбитраж. Данная разновидность говорит о применении ценовой дифференциации на разных валютных рынках. При этом открытые позиции и валютный риск вовсе отсутствуют.
- Валютно-процентный вид арбитража - это не что иное, как разновидность арбитража простого процентного. Основывается он главным образом на применении банковскими структурами разницы ставок процента по тем валютным операциям, которые осуществляются в соответствии с различными временными рамками.
Арбитраж бывает с товарами, с цб, валютами. В историческом значении валютный арбитраж – валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного времени (временный арбитраж). Основной принцип – курить валюту дешевле и продать дороже. Простой валютный арбитраж и сложный (более трех валют), на условиях наличных и срочных сделок. В зависимости от цели – спекулятивный (цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями) и конверсионный (цель – купить наиболее выгодно необходимую валюту. Использование конкурентных курсов разных банков. Возможности шире, т.к. разница в курсах м.б. не такой большой, как при спекулятивном) валютный арбитраж.
Дилеры и банки стремятся осуществлять валютные операции, которые создают наиболее благоприятное с их точки зрения соотношение покупок и продаж отдельных валют. При этом они меняют свои котировки, делая их более привлекательными для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к другим банкам для проведения интересующих их операций.
Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками. Иногда на протяжении дня он неоднократно меняет свою тактику. Для этого дилер должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, постоянно анализировать контакты с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы определить причины и направление колебаний курсов. Цель валютной спекуляции – длительное поддержание данной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткий в валюте-кандидате на обесценивание. При этом зачастую осуществляется целенаправленная продажа валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса или наоборот.
Арбитражные валютные сделки осуществляются с целью получения прибыли на разнице курсов валют на рынках развитых стран (пространственный). Необходимым условием его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. В сил того, что покупка и продажа валют на разных рынках происходит почти одновременно, арбитраж почти не связан с валютными рисками. Арбитраж может проводиться с несколькими валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли компенсируется масштабами сделок и быстротой оборачиваемости капитала. Конверсионный арбитраж – покупка валюты самым дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок. В нем, в отличие от пространственного и временного арбитража, начальная и конечная валюта не совпадают. В нем учитывается использование наиболее благоприятных рынков для его проведения и изменение курсов валют во времени. Процентный арбитраж предполагает получение прибыли на разнице процентных ставок на различных рынках ссудных капиталов.
Статьи по теме
