Главная Банки

Что влияет на курс доллара? Причины и факторы сильного влияния на валюту. Ликбез: От чего зависит курс валют Что влияет на курс рубля

О том, что курс рубля к американскому доллару определяется мировыми ценами на нефть, слышали все. Степень же этой зависимости до сих пор является предметом жарких споров даже в среде профессиональных экономистов. Последнее время руководство ЦБ РФ и Минфина всё чаще заявляет об «отвязке» курса рубля от нефти и о стабилизации финансовой системы. Так ли это на самом деле и от чего в наибольшей степени зависит курс рубля?

Основные источники поступления валюты в России

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

В отличие от резервных валют, обеспеченных экономическим потенциалом и высокой капитализацией фондовых рынков стран–эмитентов, роль рубля в мировой экономике крайне незначительна. Он не используется в международной торговле, не входит в валютные резервы центральных банков. Относительно высоким спросом пользуются долговые инструменты ЦБ РФ, но лишь как одна из составляющих рисковых инвестиционных .

Некоторые оппозиционные экономисты утверждают, что – это филиал зарубежных структур и занимается эмиссией рубля под конкретный объём долларовой массы. В таких рассуждениях причину путают со следствием. Рыночная цена, в том числе иностранной валюты, определяется соотношением спроса и предложения. Косвенно об этом можно судить по сальдо внешнеэкономической деятельности. Проще говоря, чем больше превышение экспорта над импортом, тем больше предложение валюты на рынке и тем крепче должен быть рубль, и наоборот. Серьезное влияние оказывают монетарная политика ЦБ РФ и Минфина, а также миграция капитала, например, спрос на государственные со стороны нерезидентов. В структуре российского экспорта чуть более 50% приходится на минеральные ресурсы (из них 98% нефть), т. е. нефть составляет ровно половину экспорта. Многие источники публикуют другие данные, по которым доля минеральных ресурсов достигает 60%. Это объясняется тем, что они не учитывают т. н. скрытый раздел, содержащий продукцию военного и двойного назначения.

Теоретически из этого следует:

Курсы рубля к доллару и евро должны обратно коррелировать с ценой нефти;
Степень этой должна быть максимальной при дефиците валюты на рынке и минимальной при его отсутствии;
Приближение корреляции к 100% говорит об искусственном дефиците валюты и манипулировании курсом рубля;
Курсы рубля к валютам, не относящимся к расчётным, могут иметь другие закономерности.

Насколько сильно рубль зависит от нефти?

Для проверки этих выводов рассмотрим графики пары USDRUB и на нефть Brent за длительный период, включающий исторические максимумы нефти.

Из них видно, что ярко выраженная корреляция между нефтью и курсом рубля к доллару наблюдалась относительно небольшой промежуток времени: в 2014–2016 годах. При этом более резкое падение цен на нефть произошло во время кризиса 2008–2009 годов. Тогда кратковременная рубля с 23 до 36,5 за доллар в процентном отношении (менее 60%) оказалась меньше, чем за 2014–2015 (более 100%). Ещё интереснее другое. В 2011 г. рубль вновь укрепился до 27 за доллар на фоне роста нефти до диапазона 100–120$ за баррель. В этом интервале нефть оставалась вплоть до сентября 2014 г., но рубль к 01.09.2014 уже успел упасть до 37 за доллар, т. е. даже ниже, чем при нефти по 36$ в 2008 г. Можно было бы предположить, что предшествующий кризис привёл к исчерпанию валютных резервов, и курс рубля стало невозможно поддерживать. Но это не так.

Средства Стабилизационного фонда, на 01.01.2008 равные $156,8 млрд, 01.02.2008 были разделены между Резервным фондом и национального благосостояния. Сумма средств этих фондов на 01.09.2014 равнялась $177 млрд. Запасы ЦБ РФ в виде иностранной валюты на 01.01.2008 составляли $466 млрд, а на 01.09.2014 – $406 млрд. Таким образом, даже после кризисных лет дефицита валюты в стране не было, и рубль упал на 37% на фоне исключительно высоких цен на нефть. К декабрю 2014 г. всё чаще стали появляться сообщения о том, что у банков заканчиваются запасы валюты, закрывались обменники, а к ещё работающим выстраивались длинные очереди. Именно в этот период стала заметна исключительно высокая корреляция между колебаниями цены нефти и курсом рубля, её можно было заметить в реальном времени, наблюдая за минутными графиками.

Банки: своя игра и уход от рисков

Согласно информации, полученной «Фонтанка.ру» в ЦБ РФ и ряде коммерческих банков, в 2014 г. на валютных операциях Сбербанк заработал 182 млрд руб. прибыли (до налогообложения), Альфа-банк 144 млрд руб. В частности, на этих операциях Альфа-банк успешно «прокрутил» 57,7 млрд руб., выделенных в сентябре со стороны ЦБ на Балтийского банка. Средства были использованы по назначению лишь в декабре, когда курс рубля составлял более 60 за доллар. 16 декабря, когда курс ненадолго поднимался почти до 80, на Московской бирже произошла настоящая битва между коммерческими банками и ЦБ, продавшим в общей сложности $3,3 млрд в ходе валютной .

Аналогичные события происходили и зимой 2015–2016 г.г. В феврале 2016-го председатель Следственного комитета РФ А. Бастрыкин заявил, что ответственность за обвал рубля несут коммерческие банки. По его словам, банки спекулировали валютой так, как будто заранее знали будущий курс, вкладывая в сделки почти 100% доступных им средств. Но, скорее всего, было наоборот: детали изменения курса формировали сами банки, отслеживая котировки фьючерса на Brent при помощи торговых . Резонный вопрос: какие внешние условия были тогда и отсутствуют сейчас? По какой причине банки свернули активные операции с валютой? Достаточно вспомнить, что пики обвала рубля, как и дефицит валюты в обменниках, по времени совпадали с обострениями ситуации на Восточной Украине, расширениями пакета санкций США и ЕС в отношении России и слухов о скором отключении российской банковской системы от SWIFT. То есть банки страховались от политических .

Так от чего зависит курс рубля?

Разумеется, нельзя отрицать, что курс рубля зависит от нефти. Будучи основным экспортным товаром, нефть формирует валютные резервы и обеспечивает запас прочности финансовой системы. Но с начала 2017 г. корреляции между парой USDRUB и котировками нефти практически нет. Текущая политика Минфина предполагает активные покупки долларов при цене нефти выше 40$ за баррель. В 2017 г. на пополнение валютных резервов Минфин потратил чуть более $14 млрд, причём помесячный график объёмов покупок почти в точности повторял рост цен на нефть:

Не менее активные покупки продолжаются и в настоящее время, на что выделяется сумма 19 млрд руб. в день. По этой причине рубль прочно обосновался выше 60 за доллар, хотя при нынешних ценах на нефть мог бы быть гораздо твёрже. Кстати, миф о жёсткой привязке рубля к нефти несколько лет подряд продвигает один из руководителей «Московского Центра Карнеги» Андрей Мовчан. МЦК – филиал международной неправительственной организации «Фонд Карнеги за международный мир». Среди основных спонсоров фонда – нефтяные гиганты BP и Chevron, а российские экономисты, обосновывающие нефтяную зависимость рубля, в большинстве тесно связаны с этим фондом.

По расчётам самого А. Мовчана, основанных на данных за период с начала 2005 до середины 2017 г., коэффициент корреляции между USD и Brent равен -0,52, что в принципе и должно быть согласно структуре внешней торговли России. Популярный в интернете график линейной регрессии с корреляцией -0,97 основан на данных с 01.01.2014 до 13.03.2015, т. е. за тот самый период, когда на рынке и происходили основные объёмы спекуляций. При нефти по 75$ мы получаем курс USDRUB, равный 48, что уже очень далеко от реальности.

Но есть инструмент, с которым рубль коррелирует лучше, чем с нефтью (последние 3 года в пределах 0,9-0,95). Это южноафриканский рэнд. ЮАР – типичная сырьевая страна, хотя структура экспорта там совершенно другая: преимущественно металлы и алмазы. Традиционно высокая ключевая (на данный момент 6,5%) привлекает рискованных инвесторов к операциям керри-трейд. Интерес к ним особенно возрастает в периоды стабильности на рынках. В этом отношении также проявляется сходство с рублём.

Аномальное падение корреляции произошло во 2 половине 2014 – 1 половине 2015 г. Очевидно, это было связано со спецификой уже упомянутого банковского кризиса в России.

Таким образом, из анализа многолетних данных следует, что обратная корреляция между рублём и нефтью преувеличена и наиболее чётко проявляется только в периоды биржевой паники, когда наблюдается явный дефицит валюты. В остальное же время намного более важным фактором выступает готовность инвесторов работать с рискованными активами, к которым относятся как активы стран БРИКС (в том числе России), так и нефть. И не забываем иметь в виду политику Минфина, который держит курс на планомерную

А также рассмотрим от чего зависит курс валюты, т.е. какие факторы оказывают влияние на курс валюты.

Что такое курс валюты?

Прежде чем приступить к рассмотрению вопроса о том, от чего зависит курс валюты, давайте сначала разберемся, что такое курс валюты.

Курс валюты или валютный курс (англ. Exchange Rate) – это цена национальной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны. Эта цена формируется на валютном рынке под воздействием спроса и предложения, которые в свою очередь зависят от целого ряда курсоообразующих факторов.

Курс валюты представляет собой цену, которая устанавливается в национальной денежной единице за единицу иностранной валюты и определяется соотношением между национальной денежной единицей и соответствующей иностранной валютой, исходя, прежде всего, из их . В экономике существует такое понятие как для формулирования которого обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Различают несколько видов валютного курса: официальный, рыночный, биржевой, курс покупателя, курс продавца, обменный и тому подобное.

Фиксированный — валютный курс устанавливается как фиксированное значение на определённом промежутке времени.
Плавающий – валютный курс, который формируется исключительно под воздействием рыночных факторов, т.е. государство (в лице центрального банка и правительства) не предпринимают каких-либо действий относительно воздействия на курс валюты.

Факторы, которые оказывают влияние на курс валюты

Курс валюты зависит от целого ряда факторов. В данном разделе мы рассмотрим основные из них.

Платежный баланс страны

Динамика ВВП . Рост является положительным индикатором для курса валюты, т.к. может способствовать притоку иностранных инвестиций в страну, снижению темпов инфляции и т.п. В тоже время падение ВВП, как правило, имеет обратный эффект.

Сбалансированность государственного бюджета . , особенно если источником его покрытия является дополнительная эмиссия , ведёт к увеличению темпов инфляции и, как следствие, — к снижению курса валюты.

Уровень государственного долга . Высокий уровень , особенно если были использованы внешние заимствования, создаёт дополнительную нагрузку на платёжный баланс страны, т.к. помимо основного долга необходимо ещё осуществлять его обслуживание – т.е. производить выплату процентов. В периоды осуществления существенных сумм платежей по долгу формируется избыточный спрос на иностранную валюту, что ведёт к обесценению национальной валюты. Также следует иметь в виду, что высокий уровень государственного долга оказывает негативное воздействие на кредитный рейтинг страны, что влечёт за собой повышение риска и, как следствие, удорожание стоимости привлекаемых ресурсов.

Денежно-кредитная политика

Реализуемая центральным банком страны, является одним из ключевых факторов, оказывающим влияние на курс валюты.

Валютные интервенции . С целью сглаживания резких скачков курса национальной валюты центральный банк проводит операции на открытом валютном рынке: продаёт или покупает иностранную валюту для балансирования спроса и предложения, что способствует поддержанию курса национальной валюты на определённом уровне или в диапазоне так называемого . Валютные интервенции имеют краткосрочный эффект.

Уровень процентной ставки . центрального банка является индикатором стоимости ресурсов в стране. С одной стороны, низкие процентные ставки делают доступнее кредиты для бизнеса и населения, что способствует росту кредитования, увеличению потребления, росту ВВП, снижению инфляции и, как следствие, — укреплению курса национальной валюты. Но с другой стороны, снижение процентных ставок делает менее привлекательным приток иностранных капиталов, а также способствует оттоку национальных капиталов в страны, где уровень процентных ставок выше. Поэтому такое движение капиталов (особенно спекулятивных ), усиливает нестабильность платежных балансов.

Регулирование экспортно-импортных операций . Центральный банк (иногда совместно с правительством страны) устанавливает правила и . Центральный банк может устанавливать ограничения на проведение определённых операций, устанавливать особые правила покупки и продажи валюты. Например, в период острого платежного дефицита центральный банк может ввести обязательную продажу экспортной выручки или повысить её норму. Подобные действия применяются центральными банками стран с неконвертируемой валютой.

Денежная эмиссия . Если дополнительная превышает потребности экономики (рост ВВП), то при прочих равных условиях такая эмиссия приведёт к инфляции и ослаблению курса национальной валюты.

Финансово-политическая стабильность в стране

Валютный курс очень чутко реагирует на любые дестабилизирующие факторы в стране:

ухудшение ;
частое изменение законодательства в сфере регулирования бизнеса, валютного контроля, налогообложения и т.п.;
смена политического режима;
забастовки, массовые беспорядки;
вооружённые конфликты и боевые действия;
нарушение территориальной целостности страны и т.п.

Уровень доверия к национальной валюте

Основываясь на данных основных макроэкономических показателей и принимая во внимание прочие факторы, оказывающие влияние на курс валюты, у населения и бизнеса складывается личный уровень доверия к национальной валюте, от которого зависит дальнейшая стратегия поведения. В частности в период экономических и политических потрясений доверие к национальной валюте падает, что приводит к миграции сбережений из национальной валюты в более стабильные валюты и, как следствие, к ещё большему ослаблению национальной валюты. А это в свою очередь ведёт к эффекту домино и если центральный банк не предпримет активных действий по поддержанию курса, то ситуация очень быстро может выйти из-под контроля – возникает ажиотажный спрос, удовлетворить который практически нечем. В таких условиях существенно возрастает число спекулятивных операций. Подобная ситуация характерна для стран с развивающейся экономикой.

От уровня доверия к валюте зависит в первую очередь движение мирового капитала.

Заключение . Мы рассмотрели основные факторы, которые оказывают давление на курс валюты. Подводя итоги, хотелось бы отметить, что два и более факторов могут иметь как однонаправленное действие, так и разнонаправленное. Например, падение ВВП и политическая нестабильность только усилят ослабление валюты, в то время как дефицит торгового баланса может быть покрыт дополнительным притоком инвестиций в страну. Следует отметить, что на курс валюты могут оказывать влияние и другие факторы:

масштабные природные катаклизмы (торнадо, цунами);
техногенные катастрофы (аварии на АЭС и т.п.);
на западных рынках влияние на курс валют оказывают спекулятивные действия различных фондов (инвестиционных, пенсионных, страховых, хеджирования);
для так называемых сырьевых экономик первостепенным фактором будет служить динамика цен на экспортируемое сырьё (в большинстве случаев нефть) и т.п.

Доллар США - одна из популярнейших валют во многих странах мира, в том числе и в России. Традиционно во времена экономических потрясений и неурядиц эта валюта показывает восходящую динамику, в то время как отечественные активы снижаются в своей стоимости. Поэтому у обменных пунктов и в банках можно увидеть толпы людей, желающих США. Бытует даже выражение, что «рубли - это сертификаты на деньги, а доллары - настоящие деньги».

Но без знаний о рубля и доллара США крайне часто население приобретает доллары на пиках их стоимости, а потом продает на минимальных ценовых значениях. Чтобы грамотно оценивать перспективы валютных курсов, необходимо понимать, как они формируются. В этой статье мы рассмотрим, от чего зависит курс доллара к рублю.

Факторы, влияющие на курс доллара

Прежде всего стоит отметить, что доллар - свободно конвертируемая валюта. Это значит, что её динамика определяется спросом и предложением на мировом межбанковском рынке относительно других мировых валют. Вследствие чего можно выделить формирование курса доллара США относительно рубля и других мировых валют. Естественно, мы заострим наше внимание на паре доллар США/российский рубль и разберем, от чего зависит курс доллара в России.

Формирование курса доллара США является многофакторным процессом, но основные из них можно разделить на две группы: политические и экономические. Однако прежде всего необходимо понимать общую специфику эмиссии и существования долларов.

Доллар - главная резервная валюта. Что, в свою очередь, говорит о том, что центральные банки других стран приобретают доллары США для пополнения своих золотовалютных резервов и осуществления международных расчетов. Более половины объема международных платежных операций осуществляются именно в долларах США. Причем если в России расчет в долларах США существует «неофициально», то в ряде стран доллар США обращается наравне с национальными валютами (Зимбабве), а в некоторых странах - и вовсе является национальной валютой (Маршалловы острова, Сальвадор).

В мировой истории выделяют Бреттон-Вудскую денежную систему (1944 г.), согласно которой доллар США обеспечивался золотом (35 долларов за унцию), а все остальные валюты обеспечивались долларом США. Но в связи с последующим резким снижением золотого запаса США и отрицательным платежным балансом эта система показала нестабильность. В период с 1976-1978 гг. она была заменена на ныне действующую Ямайскую валютную систему, основные принципы которой - отсутствие привязки курсов валют к золоту и их свободная конвертируемость. Теперь валютные курсы определяются спросом и предложением.

В настоящее время эмиссией доллара США занимается ФРС (Федеральная резервная система), которая выполняет функцию центрального банка США. ФРС также устанавливает процентную ставку, тем самым определяя стоимость использования денег. Причем ФРС в своих решениях имеет высокую степень свободы и напрямую не подчиняется правительству США, но, естественно, осуществляет свои действия в интересах экономики США.

Политические факторы

К основным политическим факторам, влияющим на пару доллар/рубль, можно отнести цену на нефть. Казалось бы, как цена на нефть зависит от курса доллара? Дело в том, что она номинирована в долларах, поэтому существует ряд особенностей, влияющих на валютные курсы. Так, если правительству США необходимы деньги - доллары, то оно выпускает облигации, которые покупает ФРС и эмитирует эквивалентную денежную сумму, рассчитываясь ею с правительством за долговые бумаги. В свою очередь, правительство США уже может использовать данные деньги по своему усмотрению.

В России процесс вливания денег в экономику осуществляется по-другому. ЦБ не может подобным образом эмитировать рубли за счет российских облигаций. Чтобы получить от ЦБ рубли, Россия должна поставить на международный рынок какой-либо актив/услугу (естественно, это преимущественно нефть и газ) и получить доллары США. Именно под эти доллары США ЦБ уже может выпустить рубли по своему курсу. Причем доллары США, попавшие таким образом в ЦБ, могут быть израсходованы на приобретение американских . Таким образом, указанная схема часто сводится к эмиссии США долларов и приобретению за них реальных активов (например, нефти). А Россия поставляет на мировой рынок активы за доллары США, под которые печатаются рубли, а за сами доллары покупаются облигации США. Разумеется, подобная схема устраивает не всех и имеет массу минусов. В настоящее время прорабатывается схема торговли нефтью за рубли, но в ней тоже есть масса подводных камней.

Естественно, когда долларовая цена на нефть дорожает, то курс рубля при этом тоже растёт. Если же долларовая цена нефти снижается, то России приходится снижать курс рубля. Получается, что странам-экспортерам нефти более выгоден низкий доллар, а США, наоборот, - более крепкий.

Также к политическим факторам можно отнести общую экономическую стабильность в стране, так как сильное государство будет иметь стабильно крепкую валюту. Другие страны будут стараться купить ее, тем самым поддерживая спрос, который и двигает валютный курс вверх. А войны и конфликты, напротив, снижают стоимость валюты, так как могут привести к некоторой неопределенности. Естественно, заявления крупных политических деятелей также влияют на валютный курс.

Экономические факторы

К экономическим факторам формирования валютных курсов можно отнести действия ФРС в плане изменения процентной ставки. Если ставка повышается, то курс растет, если снижается - падает. Причем в плане деятельности ФРС по ставкам следует выделить так называемые программы количественного смягчения (QE), которые ФРС может вводить для стимулирования экономики страны, выкупая облигации и снижая ставки. Как правило, при запуске очередного цикла смягчения валюта может снижаться (так как ее становится больше), но и рынок может закладывать позитивный эффект от данного стимулирования в валютный курс, не давая ему опуститься ниже. При сокращении QE доллар становится дороже, причем рынок может закладывать в его курс и общий достигнутый и ожидаемый эффект дальнейшего развития.

Население России любит доллары США за их стабильность (но доллар тоже может снижаться в стоимости), определенную традиционно низкой инфляцией в США (около 2%). Инфляция является мерой обесценивания денег, а в США она гораздо ниже, чем в РФ.

Платежный баланс также является значимым показателем для динамики валютного курса. Если он положителен - это благоприятный фактор для валюты, если отрицателен - способствует ее снижению. Но в США платежный баланс стабильно отрицателен, так как главный поставляемый ею «актив» на мировой рынок и есть доллар.

Рис. 1. Платежный баланс США (млрд долл.) с 2013г.

Собственно, курс доллара США в некоторой степени обуславливается верой мирового сообщества в экономику данной страны и некоторой зависимостью от ее валюты.

Вывод

Чтобы верно оценивать перспективы отечественной экономики, крайне важно понимать, от чего зависит курс доллара США - валюты, за которую продается наш основной ресурс - углеводороды.

Рубль в определённые периоды истории (1998, 2008, 2014-2015 гг.) проявлял достаточно сильную волатильность. Это заставляло население нервничать и массово США и евро на пиках их стоимости. В подобных условиях крайне необходимо понимать принципы формирования валютных курсов и в особенности курса самого рубля. Хотите в этом разобраться? Читайте нашу статью, в ней простым языком, для «чайников», рассказывается, от чего зависит курс евро и доллара к рублю.

Понятие и история формирования курса рубля

Курс рубля по отношению к доллару США устанавливается Банком России ежедневно по рабочим дням. Расчёт осуществляется по результатам торгов на парой доллар/рубль. Установленный курс вступает в силу на следующий день. Причём в наши дни физические лица (клиенты брокерских компаний) могут покупать валюту и выводить её на свои банковские счета непосредственно на валютных торгах Московской биржи. Курсы других валют по отношению к рублю, которые публикует Банк России, устанавливаются исходя из их курсов к доллару США на международном валютном рынке, а также исходя из официальных курсов данных валют к доллару США, публикуемых центральными банками этих стран.

Валютные курсы по отношению к рублю стран-участниц экономического и валютного союзов рассчитываются на основе официального курса евро-рубль с использованием утвержденных коэффициентов пересчёта.

Курс рубля в различные годы формировался разными способами и претерпел немало изменений. Так, с 1999 года Банк России формировал курс рубля в режиме управляемого плавающего валютного курса. Это позволяло несколько смягчить влияние различного рода внешних факторов на курс рубля и экономику страны в целом.

С 2005 года ЦБ начал использовать для расчёта курса национальной валюты рублёвую стоимость бивалютной корзины, состоявшей из доллара США и евро.

С 2009 года курс рубля формировался с помощью автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины. При этом для поддержания курса рубля в необходимом диапазоне осуществлялись валютные интервенции. Так называют покупку или продажу достаточно большого объёма валюты в определённый временной интервал с целью поддержания (повышения/ослабления) курса национальной валюты в необходимом диапазоне в соответствии с установленной политикой формирования курса рубля Банком России.

В 2010 году Банк России отменил фиксированные границы стоимости бивалютной корзины, которые ранее составляли 26-41 руб. С этого момента курс формировался в режиме управляемого плавающего валютного курса, в соответствии с которым не было фиксированных ограничений, но Банк России проводил свои интервенции для сглаживания сильных колебаний, способствуя снятию шокового эффекта у населения и валютных агентов. Для реализации своей политики Банк России применял в качестве ориентира стоимость бивалютной корзины, рассчитанной в пропорции 55 центов и 45 евроцентов. Эта стоимость хоть и была плавающей, но всё же подвергалась корректировке в зависимости от объема совершаемых Банком России валютных интервенций. Причём в конце лета 2014 года допустимый диапазон стоимости бивалютной корзины составлял 9 руб.

Подобная политика осуществлялась до 10 ноября 2014 года. С указанной даты рубль фактически перешел к свободному курсу (определяемому спросом и предложением на валютных торгах). Действовавшие границы колебаний были отменены. Эльвира Набиуллина сообщила, что границы хоть и сдерживали рубль от давления внешних факторов, но несли в себе угрозу дополнительного спроса на валюту. Однако Банк России оставил за собой право на осуществление интервенций при возникновении угроз стабильности экономики. Таким образом, рубль перешёл к плавающему курсу, на который влияют спрос и предложение, зависящиеот совокупности как экономических, так и политических факторов.

От чего зависит курс рубля в России

Факторов, влияющих на стоимость рубля, достаточно много, причём интенсивность их влияния в различные периоды может быть разной. Среди экономических факторов можно отметить процентные ставки, инфляцию и платежный баланс.

Процентные ставки фактически показывают стоимость денег - чем ниже процентная ставка, тем более активно кредитуется и развивается бизнес, тем больше денежной массы. А чем больше денег - тем, они становятся дешевле, а значит, начинает усиливаться инфляция. Если же процентные ставки повышаются, то деньги становятся более дорогими, а начинает замедляться, что двигает курс валюты вверх. Но высокие ставки могут привести к стагнации экономики, так как бизнесу придётся кредитоваться по более дорогой цене.

Инфляция важна, так как фактически показывает стоимость обесценивания денег. Традиционно инвесторы предпочитают вкладываться в валюты с меньшим темпом инфляции. Собственно, по этой причине (точнее, одной из) россияне так любят хранить деньги в долларах США, где инфляция в среднем составляет около 2%, что ниже, чем в России. Крайне важно понимать динамику платёжного баланса - разности сумм, поступающих из зарубежных стран и идущих за рубеж. Дело в том, что для приобретения отечественных товаров и услуг иностранцы покупают рубли, тем самым поддерживая спрос на них. А если государство в большей степени закупает импорт, то ему приходится продавать рубли за валюту, что снижает курс рубля. То есть положительный платежный баланс двигает курс рубля вверх, а отрицательный - вниз.

Однако на курс рубля могут влиять и прочие факторы - к примеру, заявления крупных политических деятелей и валютные интервенции Банка России. Также в некотором смысле курс рубля зависит от цены на нефть. Следует понимать, что если общий вектор экономического развития направлен вверх, то валюта данной страны дорожает, а если экономика снижается - дешевеет.

Вывод

Формирование курса рубля является многофакторным процессом, который может время от времени претерпевать изменения. Но для того, чтобы деньги работали максимально эффективно и не дешевели, крайне важно понимать, каким образом происходит формирование курса национальной валюты.

Что может влиять на курс доллара и как, какие факторы оказывают давление на американскую валюту и от чего зависит котировка USDRUB. О внутренних и внешних факторах, формирующих цену USD вы узнаете ниже.

Курс доллара интересует любого финансиста в любой стране мира, потому что именно эта валюта имеет наибольшее влияние на мировую экономику, а также на динамику других денежных единиц. Положение доллара изменчиво, и для правильного прогнозирования его движения и получения возможности на нем заработать нужно знать факторы влияния, определяющие стоимость американской валюты.

Основное влияние на курс доллара на международном рынке традиционно оказывают , а также денежно-кредитная политика, которую проводит американский регулятор – ФРС (Federal Reserve System, FED). При этом доллар, наряду с евро, является ведущей резервной валютой мира, и на его курс сориентировано большое количество стран, которые держат часть своих валютных резервов в американской валюте. Такой статус USD не предусматривает внезапного подорожания либо удешевления и является признаком высокой устойчивости его курса.

Перемены в денежно-кредитной политике Федрезерва всегда имеют тесную связь с экономической ситуацией в Штатах.

К примеру, сильные отчеты по макроэкономике увеличивают риск того, что монетарная политика будет ужесточена.

Также подобные новости повышают инвестиционную привлекательность страны. При этом оба этих фактора укрепляют доллар на валютном рынке.

Выход негативных данных по макроэкономике вызывает обратную реакцию. Например, 15 октября 2014 г. вышли показатели розничных продаж в США, которые оказались слабее прогнозов аналитиков: индикатор понизился на 0,3 % при ожиданиях в 0,1 %. Новость спровоцировала мощное падение американской валюты против конкурентов, так как прогнозы по ужесточению денежно-кредитной политики регулятора США были снижены.

Формирование курса доллара в рыночных условиях

Американский доллар – это «мировая валюта», на курс которой сориентировано подавляющее большинство стран мира. Процесс формирования его курса базируется на внешнеэкономической деятельности: присутствующие в системе экономики агенты, которые заняты расчетами с иностранцами, одновременно формируют и спрос, и предложение нацвалюты на рынке.

Упрощенно можно сказать, что спрос/предложение создают всего две стороны .

Импортеры . Приобретают зарубежные товары за доллары и реализуют внутри государства за национальную валюту. То есть это агенты спроса на доллар, которые отдают собственную валюту за американскую для проведения закупок за рубежом.
Экспортеры . Продают товары за границей за доллары, а внутри страны покупают за нацвалюту либо вкладываются в их производство. Экспортеры – это агенты предложения, которые преобразовывают зарубежные долларовые доходы в свою валюту.

Соответственно, спрос на валюту растет при увеличении объема импорта, а предложение – при растущем экспорте. Разницу входящих и исходящих финансовых потоков отражает один из важнейших для курса доллара макроэкономических индикаторов, именуемый торговым балансом. Данный показатель может иметь дефицитное значение (ниже нуля ) и профицитное (выше нуля ). Таким образом устанавливается компромиссная стоимость, по которой импортеры согласны покупать американскую валюту, а экспортеры – продавать.

Отталкиваясь от описанного механизма, можно сформулировать основное правило формирования курса: валюта дорожает при увеличении торгового баланса и дешевеет при его уменьшении. При этом важными считаются не фактические (абсолютные) показатели, а сама динамика. К примеру, если баланс в предыдущем году составлял -8, а за текущий год установился на уровне -6, то это говорит о положительной динамике, то есть удешевление валюты будет замедляться. А если торговый баланс был +9 и стал +7, то, несмотря на профицит, доллар может начать падение.

Факторы влияния на курс доллара

События, которые способны оказать влияние на положение доллара на рынке, можно разделить на две большие группы.

Внутренние политико-экономические факторы государства-эмитента – США.
События во внешнем мире, оказывающие давление на формирование курса американского доллара.

Внутренние события

К внутренним факторам и причинам колебания стоимости USD относятся все важные экономические и финансовые новости по Соединенным Штатам. Кроме того, нужно принимать в расчет каждую политическую меру, которая может затронуть экономику страны.

К факторам влияния на динамику валюты относят выход экономических показателей (индикаторов, индексов). Естественно, не каждый опубликованный индикатор приведет к резкому скачку курса, но среди них выделяются некоторые, обладающие особой важностью и сильно влияющие на котировки. Именно они заслуживают внимания каждого рыночного участника.

В списке важных показателей следующие :

Данные по темпам роста валового внутреннего продукта - ВВП (Gross Domestic Product, GDP) США. Этот индикатор отражает общее положение экономики страны, его повышение говорит о наращивании производства и сферы услуг. Увеличивающийся показатель роста ВВП укрепляет валюту, а падающий – ослабляет.
Индекс промышленных (Producer Price Index, PPI) и потребительских цен (Consumer Price Index, CPI).
Рост/падение безработицы (изменение числа занятых, Nonfarm Payroll). Трейдеры не рассматривают этот показатель в абсолютных цифрах, а прослеживают относительность с предыдущими значениями. Повышение числа безработных указывает на ухудшение состояния экономики и ведет к падению стоимости USD.
Платежный баланс страны (Balance of Payments).
Уровень импорта/экспорта . Растущий объем импорта указывает на спад национальной экономики (снижается производственный уровень, растет безработица), что имеет негативное влияние на курс нацвалюты. При наращивании объема экспорта ситуация меняется в обратную сторону. Как правило, данный индикатор публикуется как разница между импортом и экспортом (торговый баланс, Balance of Trade).
Продажи первичного жилья (New Home Sales). Повышение продаж жилья говорит о росте покупательской способности американцев, а также о том, что жилищные их проблемы решаются и далее они будут приобретать другие товары, что стимулирует рост производства. Увеличивающиеся покупки недвижимости укрепляют USD.
Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders). Рынок активно реагирует на данный показатель, потому что он позволяет составить прогноз о будущей динамике активности производственной сферы.
Запасы нефти по данным Минэнерго США (EIA Crude Oil Stocks). Индикатор отражает уровень запасов в топливной сфере страны. Оказывает существенное влияние не только на курс USD, но и на рынок нефти.
Индекс национальной деловой активности ФРС-Чикаго (Chicago Fed National Activity Index). Суть индекса в том, что он является главным барометром американской экономики, поэтому сильно влияет на колебания стоимости доллара.
Индекс потребительских цен (Consumer price index, CPI). Расчет индикатора производится один раз в месяц и отражает уровень инфляции страны. Относится к очень важным показателям, поэтому рынок чутко реагирует на его публикацию.

Еще одной причиной изменений курсовых значений доллара являются финансовые факторы, которые характеризуют положение в секторе внутригосударственных банковских услуг. Значительными среди подобных показателей являются:

Степень стабильности и надежности работы организаций, специализирующихся на финансовых услугах.
Объем денежной массы (Quantity of Money).
Уровень ключевой ставки (Interest Rate), процентов по ценным бумагам и прочие.
Степень инфляции (отслеживается при помощи индекса потребительских цен, цен в промышленности).
Уровень кредитной ставки (Federal Funds Rate). Снижение данного параметра повышает покупательскую способность населения страны, но, с другой стороны, вызывает рост денежной массы, что ослабляет доллар. Данные по ставке озвучивают управляющие Нацбанка США.

На стоимость USD также влияет политика, проводимая правительством Штатов. Это связано с тем, что у любого деятеля от политики имеется свой особый взгляд на экономику, ориентируясь на который, он готовит программу ее развития. Поэтому при смене власти часто очень глубоко меняется и экономическая ситуация, что отражается на положении американского доллара на мировой арене.

Кроме того, на валюту США, как и на любую другую, могут влиять события, которые не имеют прямой связи ни с политикой, ни с финансами.

К таким факторам относятся любые стихийные бедствия, природные катаклизмы (наводнения, пожары, землетрясения, ураганы, войны, теракты и прочие). К примеру, на сообщение о трагедии 11 сентября 2001 г. в Нью-Йорке рынок отреагировал масштабным обвалом доллара против основных валют.

Внутренний фактор влияния на курс USD, который является наиболее важным, – это учетная ставка Федрезерва. Рост ее уровня приводит к укреплению американской валюты, снижение - к ослаблению.

Внешние события

Под факторами внешнего плана подразумеваются события, имеющие влияние на стоимость доллара, которые происходят за пределами Соединенных Штатов. Самым критичным из внешних факторов считается уровень доверия к валюте. Влияние доверия инвесторов тяжело переоценить: его недостаток вполне может привести к обвалу существующего курса, достаточно лишь одному из крупнейших рыночных участников отказаться от применения доллара как денежной единицы для ведения международных расчетов.

Тем более, что так уже поступили Ирак и Норвегия, когда стали использовать евро при расчетах за нефть.

Другим весомым фактором давления на котировки USD являются и . Причиной этому служит то обстоятельство, что США – это один из крупнейших мировых потребителей нефти. Повышение стоимости этого энергоносителя влечет за собой неуклонное падение доллара. В отношении золота можно наблюдать аналогичную ситуацию.

Весомое давление на курсообразование валюты оказывает участие Соединенных Штатов в различных вооруженных конфликтах (Афганистан, Ирак, Сирия ) независимо от результатов. Техногенные катастрофы и природные катаклизмы вне Соединенных Штатов тоже относятся к негативным факторам влияния на курс USD.

От чего зависит курс доллара к рублю

Курсом валюты называют ее стоимость как товара в реальной экономике, и в первую очередь она зависит от баланса спроса и предложения на валютных рынках. Колебания курса доллара (), как и любой другой конвертируемой денежной единицы, зависят от множества обстоятельств, которые включают внутренние и внешние факторы. В числе главных факторов влияния – решения Центробанков и денежно-кредитная политика соответствующих международных организаций, касающиеся эмитируемой ими валюты.

Чтобы понять, от чего зависит курс доллара в России, необходимо ответить на два главных вопроса.

Как политика регулятора страны влияет на курс, подталкивая его в определенных направлениях, отличающихся от рыночного баланса?
Как происходит формирование доллара курса в условиях рынка?

Рассмотрим вопросы по порядку.

Влияние регулятора на курс валюты

Главной целью каждого центробанка является сдерживание девальвации нацвалюты. Такая позиция обоснована тем, что если внутри какой-либо страны доллар становится дорогим, то импортные товары тоже дорожают, что негативно отражается на уровне жизни граждан.

Мировые ЦБ, в том числе и Нацбанк России, имеют в своем распоряжении довольно богатый арсенал ограничений, которые применяются к рыночному курсу. Вот основные из них:

Применение фиксированного курса . Данная мера опасна для экономики ввиду того, что на удержание стоимости денег тратятся золотовалютные резервы государства. При этом население страны не ставится в известность касательно реального рыночного курса.
Установление ценового коридора . Чтобы воспрепятствовать резким курсовым скачкам, а также паническим тенденциям, регулятор устанавливает верхнюю и нижнюю границу (коридор) допустимых колебаний. К примеру, применяя коридор шириной в 4 %, ЦБ запрещает продажу доллара более чем на 4 % выше либо ниже среднерыночного курса на текущий день.
Валютные интервенции . Центральный банк сам выступает в роли скупщика валюты на рынке, пополняя золотовалютный резерв. При этом он играет на повышение курса. Также он может выступить как крупный продавец, что сдерживает девальвацию нацвалюты.
Установление ключевой ставки (процент кредитования коммерческих банков центробанком). Повышение ставки укрепляет рубль, так как увеличивает число желающих хранить сбережения в рублях. Это связано с тем, что от нее зависит доходность банковских депозитов.

Рыночные факторы влияния на курс доллара в РФ

Граждане Российской Федерации традиционно относятся с доверием к американским долларам из-за их низкой инфляции. Однако стоит понимать, что доллар является свободно конвертируемой валютой, поэтому в некоторые моменты и он подвержен значительным колебаниям.

Стоимость доллара в РФ во многом зависит от рыночного курса рубля. Факторы влияния на RUB можно разделить на две группы: укрепляющие и ослабляющие. Главное обстоятельство, относящееся к первой группе, – рост стоимости сырой нефти на мировом рынке. Это связано с тем, что прибыль от продаж черного золота составляет основную часть бюджета РФ. Поэтому каждый скачок цены на данный энергоноситель позитивно влияет на стоимость рубля, понижая котировки пары USD\RUR.

К факторам усиления рубля также относятся :

доверие к нацвалюте со стороны предприятий и населения;
наращивание отечественного производства, влекущее за собой сокращение импорта;
стабильная обстановка в политике;
иностранные инвестиции в экономику России.

К группе негативных для курса рубля явлений относят :

падение стоимости нефти;
паника среди населения, провоцирующая массовую скупку долларов и евро;
падение национального производства, сопровождаемое ростом импорта (стагнация экономики);
отказ Нацбанка РФ проводить долларовые интервенции;
падение роста ВВП;
санкции против России со стороны стран Запада;
биржевые спекуляции крупных рыночных игроков;
скупка иностранных валют с дальнейшим переводом ее в оффшоры.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .

Статьи по теме